中國再拋美債！美債腰斬至08年歷史新低，特朗普只能承認自己錯了

2月11日，美國眾議院罕見地通過了一項具有標志性意義的決議。

投票結果為219票支持、211票反對，在共和黨占據席位優勢的背景下，該機構首次公開表態抵制特朗普政府對加拿大實施的額外關稅措施。

六名隸屬共和黨的眾議員打破黨派慣例，轉而投出贊成票，這一幕在美國當代政治生態中實屬罕見。

幾乎同一時段，遠在太平洋另一端的中國央行發布最新儲備數據：截至2026年1月底，我國黃金持有量已達7419萬盎司，連續第十五個月實現凈增持。

兩起看似獨立的事件并置審視，折射出全球金融格局深層變動的清晰信號。

美債創08年新低

近期美國國債市場所經歷的震蕩，已遠超常規波動范疇，用“劇烈重估”來形容更為貼切。

據美國財政部最新披露，中國當前持有的美債規模已縮減至6800余億美元，回落至2008年9月以來的最低點，也即整整十七年來的歷史低位。

投資者購入美債，本質是對美國財政償債能力的長期信任背書。

如今美債價格持續承壓，收益率不斷攀升，直觀反映出國際市場對其信用根基的信心正加速弱化。

芝加哥商品交易所實時行情印證了這一趨勢。

2月11日盤終，十年期美債主力合約收于112.2813，較前一交易日的112.5000下跌0.2343點。

更值得關注的是，這種下行走勢并非單日異動，而是延續數月之久的系統性調整，背后是結構性信心流失的集中體現。

美債價格走弱，最終傳導至普通民眾與實體經濟層面。其收益率上行直接推高本幣融資成本——房貸利率、中小企業貸款利率同步抬升。

居民購房時，原先可獲約3%的優惠按揭利率，如今普遍躍升至5%以上，月供壓力顯著加重；

制造業企業計劃擴大產能，卻發現借貸門檻大幅提高，不少中小制造主體被迫擱置擴張計劃，轉向收縮運營半徑。

尤為關鍵的是，作為全球公認的終極避險資產，美債此次跌破十七年支撐位，連帶削弱美元在全球貨幣體系中的信用錨定功能。

過去多年，多國將美債列為外匯儲備核心配置，如今面對持續走弱的債券表現，越來越多經濟體正悄然優化外儲組合，降低單一資產依賴度。

中國拋售絕非偶然

中國本輪減持美債行動，并非突發性策略轉向，而是歷經多年、節奏清晰的系統性資產再平衡過程。

回溯至2013年峰值階段，我國持有美債達1.3萬億美元，至當前水平已累計削減近六千億美元，減幅逼近一半，體量之巨不容忽視。

僅2025年度，中國便始終維持凈賣出狀態，全年無一月份出現增持，至11月末持倉量已降至6826億美元，連續第九個月呈現單邊減持，單輪操作規模逾千億美元。

且從節奏觀察，該減持進程尚未顯現放緩跡象，仍保持穩定輸出態勢。

耐人尋味的是，美債減持與中國黃金增持形成高度同步的鏡像操作，二者已連續十五個月同向推進，未曾中斷。

央行數據顯示，截至2026年1月末，我國黃金儲備達7419萬盎司，相較2025年12月末再度增加4萬盎司；2025全年共增持黃金26噸。

據此推算，黃金在我國外匯儲備中占比目前已突破9%關口。

需特別指出，早在2024年5月之前，我國已連續十八個月增持黃金；短暫休整后再度重啟買入節奏，足見黃金配置已被納入常態化戰略儲備機制。

外界常有疑問：此舉背后的深層動因究竟為何？

答案其實隱含在美國自身的財政現實之中——其聯邦債務總額已突破36萬億美元大關，債務/GDP比率升至124%，僅利息支出便占聯邦財政總支出的13.2%，標普、穆迪、惠譽三大國際評級機構均已下調其主權信用等級。

在此背景下，主動調降美債敞口、提升黃金儲備權重，本質上是一次理性、審慎且符合國際通行做法的資產負債結構優化。

特朗普松口認錯

當美債市場持續承壓、中國減持步伐未歇、眾議院又罕見否決其核心貿易政策之時，特朗普面臨前所未有的三重壓力，終于作出罕見姿態上的軟化表態。

此前他在關稅議題上態度一貫強硬。

去年2月1日，他以加拿大未能有效阻斷芬太尼跨境流通為由宣布國家緊急狀態，并隨即對加方輸美商品加征懲罰性關稅，同時公開指責“加拿大長期在雙邊貿易中獲取不公平優勢”。

他還反復強調，關稅成本主要由外國出口商承擔，美國本土消費者與企業不會受到實質性沖擊。

現實卻給出了截然相反的答案。

紐約聯儲最新建模分析指出，隨著美國進口平均關稅稅率由不足3%飆升至2025年的13%，約90%的新增稅負最終轉嫁至本國終端用戶及采購企業身上。

某跨國制造企業高管坦言：“原以為關稅由中方工廠消化，結果發現所有進口零部件均被征收25%附加稅，公司利潤空間被大幅壓縮。”

雪上加霜的是，共和黨主導的眾議院竟也公開表達異議。

2月11日那場表決，219票贊成、211票反對，六名共和黨籍議員集體倒戈，這在美國現代政黨政治史上極為鮮見。

須知，共和黨本是特朗普最穩固的政治基本盤，連核心支持力量都出現動搖，足見其關稅路線已嚴重脫離現實民意基礎。

多重壓力疊加之下，特朗普近日接受福克斯新聞專訪時首度公開質疑鮑威爾連任美聯儲主席的決定，稱其為“重大誤判”，并暗示當前貨幣政策加劇了債券市場的不穩定性。

此舉雖未直面承認關稅政策失誤，但已構成事實上的間接糾錯信號。

更緊迫的是美國財政部的反應——財長貝森特明確表示“美方無意推動對華經濟脫鉤”，并證實高級別官員已于2月秘密抵京，后續幾周內還將密集開展技術性磋商，為可能的元首級互訪預先鋪路。

歸根結底，美方真實訴求在于緩釋中國減持節奏，助力美債市場企穩回升。

后記

綜合當前走勢判斷，美債市場下行周期仍未觸底，海外投資者配置意愿持續降溫，中國減持美債的整體方向在中短期內難有根本性逆轉。

盡管特朗普釋放出部分反思信號，但其關稅框架并未實質性重構，美國債務不可持續問題亦未啟動系統性改革。

中國則堅持“穩字當頭、進中有度”的外儲管理邏輯：一邊有序退出高風險債權資產，一邊堅定增持實物型硬通貨，整個結構調整過程節奏穩健、步調清晰。

若美方真希望重振美債吸引力，僅靠外交接觸與輿論喊話遠遠不夠，亟需拿出切實可行的財政整頓方案與政策糾偏舉措。

未來美債價格能否止跌回穩，特朗普是否進一步調整施政路徑，關鍵要看接下來數月的具體行動清單。