Mysteel解讀：2026 年 POC 棕櫚油會議：全球油脂市場的分歧與共識

作為全球棕櫚油行業(yè)最具影響力的年度盛會，第 37 屆棕櫚與月桂油價(jià)格展望會議（POC2026）于 2 月在吉隆坡如期舉行。來自全球的行業(yè)分析師、金融機(jī)構(gòu)代表、種植企業(yè)負(fù)責(zé)人齊聚一堂，圍繞棕櫚油及相關(guān)植物油的供需格局、價(jià)格走勢、政策影響及技術(shù)革新展開深入探討。這場被譽(yù)為 “全球棕櫚油市場風(fēng)向標(biāo)” 的會議，不僅匯聚了各方對 2026 年市場的核心判斷，更折射出行業(yè)面臨的結(jié)構(gòu)性變革與未來挑戰(zhàn)。

市場核心分歧：供需與價(jià)格的多空博弈

在本次 POC 會議上，各方對棕櫚油市場的判斷呈現(xiàn)明顯分歧，核心焦點(diǎn)集中在供需平衡與價(jià)格區(qū)間的預(yù)判上。

來自 OIL WORLD 的資深分析師 Thomas Mielke 在會上強(qiáng)調(diào)，棕櫚油行業(yè)正面臨結(jié)構(gòu)性供應(yīng)難題。他指出，2011-2020 年棕櫚油年均增產(chǎn) 290 萬噸，而 2021-2025 年這一增速已降至 32%，未來 5-10 年更可能僅滿足全球油脂消費(fèi)增長的 15-20%。這種增長失速源于種植面積擴(kuò)張放緩、單產(chǎn)下降、病害壓力及政策干預(yù)等多重因素，印尼政府對棕櫚油行業(yè)的干預(yù)已導(dǎo)致企業(yè)投資減少，化肥使用和新種植活動受限。基于此，他判斷棕櫚油長期漲價(jià)趨勢確立，未來 5 年價(jià)格區(qū)間將維持在 950-1400 美元 / 噸，2026 年 1-6 月馬來西亞 RBD 棕櫚油均價(jià)預(yù)計(jì)為 1000-1200 美元 / 噸，7-12 月將升至 1100-1350 美元 / 噸。

但 Godrej 國際有限公司的 Dorab Mistry 則給出了更為謹(jǐn)慎的短期展望。這位連續(xù)多年出席 POC 會議的資深專家表示，馬來西亞 2025 年棕櫚油產(chǎn)量超 2000 萬噸，遠(yuǎn)超預(yù)期的 1930 萬噸，庫存已突破 300 萬噸，盡管處于生產(chǎn)淡季，但庫存去化速度緩慢。同時(shí)，化石柴油價(jià)格偏低導(dǎo)致生物柴油需求疲軟，2025 年印度甚至未生產(chǎn)棕櫚或豆油基生物柴油，這進(jìn)一步壓制了棕櫚油的非食用需求。他認(rèn)為，2026 年 7 月前 BMD 棕櫚油期貨將在 3800-4300 林吉特區(qū)間波動，若價(jià)格低于 4000 林吉特，印尼可能重啟 B45 或 B50 政策討論以支撐市場，但整體趨勢偏平淡。

UOB KAY HIAN 作為金融機(jī)構(gòu)代表，從宏觀視角給出了中性判斷。該行分析師 Emily S. French 指出，全球油籽及谷物出口供應(yīng)充足，大豆供應(yīng)緩沖期達(dá) 107.3 天，巴西、美國等主產(chǎn)國產(chǎn)量穩(wěn)定，但需求端存在較大不確定性。地緣政治、貿(mào)易政策變動及貨幣匯率波動將成為關(guān)鍵影響因素，美元貶值、全球政府高債務(wù)及央行外匯儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整，都可能間接影響油脂市場的定價(jià)邏輯。她特別強(qiáng)調(diào)，中國、印度等主要消費(fèi)國的進(jìn)口政策與消費(fèi)增速變化，將成為市場的重要搖擺因素。

行業(yè)共同關(guān)切：替代競爭與技術(shù)革新

盡管價(jià)格判斷存在分歧，但與會各方均認(rèn)可，棕櫚油正面臨日益激烈的替代競爭，而技術(shù)革新是行業(yè)突圍的關(guān)鍵。

SD Guthrie 集團(tuán)董事總經(jīng)理 Mohd Haris Mohd Arshad 在 CEO 圓桌論壇上直言，棕櫚油正遭遇大豆油的強(qiáng)勢沖擊。數(shù)據(jù)顯示，2021-2025 年棕櫚油產(chǎn)量復(fù)合年增長率僅 1.1%，而大豆油高達(dá) 6.2%，部分分析師已預(yù)測兩者全球產(chǎn)量將趨于持平。更值得警惕的是，大豆油價(jià)格低于棕櫚油的頻率不斷增加，棕櫚油 “最低成本植物油” 的傳統(tǒng)優(yōu)勢正在喪失。為應(yīng)對這一挑戰(zhàn)，該公司正推進(jìn)多項(xiàng)技術(shù)革新，包括推廣半矮化油棕品種，其樹干高度可降低 33-56%，顯著提升采收效率；通過分子育種和組織培養(yǎng)技術(shù)，在保持 28 噸 / 公頃 / 年產(chǎn)能的同時(shí)優(yōu)化含油率，同時(shí)推進(jìn)種植機(jī)械化與數(shù)字化，以提升整體運(yùn)營效率。

Thomas Mielke 也在報(bào)告中證實(shí)了替代油脂的擴(kuò)張態(tài)勢。過去 5 年，大豆、葵花籽、油菜籽種植面積合計(jì)增加 2520 萬公頃，而棕櫚油僅增加 170 萬公頃。全球市場對棕櫚油的供應(yīng)不足已導(dǎo)致對大豆、葵花籽和油菜籽的依賴度上升，未來這些替代油脂的種植面積和單產(chǎn)提升，將持續(xù)對棕櫚油市場份額構(gòu)成壓力。不過他也提到，油菜籽和葵花籽油的供應(yīng)增長可能在 2026 年有所放緩，這將在一定程度上緩解棕櫚油的競爭壓力。

政策與地緣：不可忽視的關(guān)鍵變量

本次 POC 會議上，政策變動與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)成為各方反復(fù)提及的焦點(diǎn)，被認(rèn)為是影響 2026 年市場走勢的核心變量。

印尼的生物柴油政策始終牽動市場神經(jīng)。Dorab Mistry 指出，印尼已成功實(shí)施 B40 政策并取消了非 PSO 生物柴油補(bǔ)貼，這一舉措提升了政策的可持續(xù)性，但該國的土地征用政策可能影響 2026 年下半年的產(chǎn)量。他預(yù)測，若 7 月前 CPO 期貨遠(yuǎn)低于 4000 林吉特，印尼可能會討論推出 B45 或 B50 政策。而 Thomas Mielke 則相對謹(jǐn)慎，認(rèn)為受限于供應(yīng)短缺和與柴油的價(jià)差擴(kuò)大，印尼在 2026-2027 年實(shí)施 B50 的可能性較低。

美國的生物柴油政策同樣備受關(guān)注。各方均提到，美國 EPA 計(jì)劃在 3 月確認(rèn) 2026-2027 年生物柴油相關(guān)的 RVO 及配套措施，這一政策的落地情況將直接影響美國豆油需求，進(jìn)而傳導(dǎo)至全球油脂市場。此外，美印貿(mào)易協(xié)議下印度可能降低美國豆油進(jìn)口關(guān)稅、中加油菜籽貿(mào)易恢復(fù)等政策變動，都可能改變區(qū)域市場的供需格局。

地緣政治與貨幣波動也被重點(diǎn)關(guān)注。UOB KAY HIAN 的報(bào)告顯示，全球貿(mào)易政策不確定性指數(shù)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)仍處于高位，大宗商品 “武器化” 趨勢從 2025 年延續(xù)至 2026 年。美元指數(shù)同比下跌 7.8%，全球央行減持美元資產(chǎn)、增持黃金，這一貨幣格局變動將直接影響以美元計(jì)價(jià)的油脂價(jià)格。

結(jié)語

2026 年 POC 棕櫚油會議的召開，為復(fù)雜多變的全球油脂市場提供了重要的觀察視角。各方雖在短期價(jià)格走勢上存在分歧，但在行業(yè)長期趨勢上達(dá)成共識：棕櫚油增長失速已成定局，替代競爭加劇將成為常態(tài)，政策與地緣因素將持續(xù)放大市場波動，而技術(shù)革新與可持續(xù)發(fā)展是行業(yè)突破困境的關(guān)鍵。對于市場參與者而言，密切跟蹤主產(chǎn)國政策變動、供需數(shù)據(jù)變化及替代油脂動態(tài)，將是 2026 年把握市場機(jī)會、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的核心所在。這場匯聚全球智慧的行業(yè)盛會，也為棕櫚油行業(yè)在變革中尋找方向提供了寶貴的思想碰撞與實(shí)踐參考。

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