【供應鏈金融專題】邁向合規深耕新階段，保理行業的穿透式監管

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來源：貿金觀察局

近期，商業保理行業迎來監管強信號。

援引行業媒體消息，一份針對性的“保理負面清單”正醞釀出臺，地方城投涉隱債等業務或將被納入禁止范疇。

與此同時，多地保理公司已收到監管自查通知，明確列出22項禁止業務行為，這一系列動作預示著，規模達3萬億的商業保理行業，正告別“寬松監管”邁向“合規深耕”的新階段。

值得關注的是，網傳的保理22條禁令第 5 條明確指出：“不得通過保理融資形式直接增加或與其他機構（含持牌金融機構）合作變相增加地方政府隱性債務”，這一規定受影響最大的是城投公司通過“應收賬款保理”進行“隱性債務融資”和“流動性騰挪”的運作模式。

對城投行業而言，政策直指其通過應收賬款保理進行“監管套利”和“債務隱匿”的核心痛點，短期內將加劇城投融資壓力，尤其是低資質城投；長期看，將推動城投公司告別“偽保理”融資模式，向真實貿易背景、市場化經營轉型。

一、當前監管格局：層層收緊，框架初現

我國商業保理行業的監管體系，經歷了從分散到集中、從寬松到收緊的逐步演進。

2019年，原銀保監會發布《關于加強商業保理企業監督管理的通知》（205號文），確立了“回歸主業、防控風險”的監管核心，將日常監管權下放至地方金融監管局，成為行業監管的基礎指引。

在此基礎上，北京、浙江、廣西等多地陸續出臺地方監管細則，但因缺乏全國統一標準，各地在機構設立、股東資質、跨區域經營等方面存在差異，形成“一地一策”的監管格局。

2024年，金監總局等多部門聯合印發《關于進一步加強地方金融組織監管的通知》（8號文），進一步擰緊監管螺絲，明確3年實施周期內的11項重點任務，包括清零存量不合規機構、嚴控新設注冊、限制跨省展業等，此后商業保理公司新設注冊基本暫停。

而近期在業內流傳的“22條禁令”（網傳，未正式對外發布），則是對過往監管精神的細化落地，從依法合規經營、外部融資管理、中小企業權益保護三大維度，劃定業務紅線，各地自查工作的推進，也意味著監管正從“制度建設”轉向“落地執行”。

二、新規出臺必要性：筑牢風險防線，引導行業歸位

在行業規模持續增長與亂象并存的背景下，出臺全國統一的監管辦法、細化負面清單，已成為行業健康發展的必然要求。

從金融風險防控角度，保理行業涉及大量應收賬款流轉，若違規業務蔓延，可能引發資金池、虛假資產證券化等風險，甚至傳導至銀行體系，亟需通過明確監管規則筑牢風險防線。

從行業發展角度，統一監管能破解“一地一策”的碎片化困境，明晰業務邊界，避免企業因監管差異產生不公平競爭，同時淘汰一批不合規的“劣幣”企業，為專注主業、合規經營的機構騰出發展空間。

而從中小企業保護角度，新規強化對核心企業擠占中小企業現金流、變相提高融資成本等行為的管控，能更好發揮保理業務的普惠金融價值，緩解中小企業融資難題。

可以說，新規的醞釀出臺，是行業從“野蠻生長”向“規范成熟”轉型的關鍵節點，將深刻重塑3萬億保理市場的業務格局。

三、新規核心導向：聚焦本源，強化穿透監管

結合財聯社報道及行業消息，正在征求意見的全國性商業保理管理辦法，將延續“監管姓金”的核心原則，圍繞業務規范、監管升級兩大維度發力，具體方向已逐漸清晰。

在業務邊界劃定上，進一步強化“回歸本源”要求。

一方面，嚴格禁止消費貸類業務，明確“不得基于消費應收賬款開展名為保理實際為消費貸的融資業務”，醫美、教育培訓等場景的預付費保理業務將面臨全面清理。

另一方面，或對正向保理業務比重設置明確限制（如要求占比超50%），引導企業聚焦供應鏈上下游中小企業，盤活真實經營場景下的應收賬款。

在監管標準升級上，推動保理公司向“金融機構”監管靠攏。同時，建立統一的凈資本監管體系，明確違規處罰標準，改變過往“重指引、輕懲戒”的現狀，強化監管震懾力。

此外，跨區域經營細則的出臺，也將進一步規范行業展業范圍，防范跨區域風險傳導。

值得關注的是，供應鏈ABS、再保理等領域的違規行為，將成為后續監管重點。針對虛假應收賬款包裝成資產證券化產品、利用已結清賬款套取貸款、再保理資金違規流轉等三大問題，監管已發出明確警示，未來穿透式監管將成為常態。

四、合規成為行業核心競爭力

從205號文到8號文，再到醞釀中的負面清單與全國性管理辦法，商業保理行業的監管正逐步走向完善。

對于保理公司而言，依賴通道業務、灰色操作的盈利模式已難以為繼，回歸主業、筑牢合規防線，將成為生存與發展的關鍵。

未來，聚焦真實產業場景、深耕正向保理業務的機構，有望在監管洗牌中脫穎而出，引領行業高質量發展。而隨著監管邊界的不斷明晰，商業保理行業也將真正發揮盤活應收賬款、服務中小企業的核心價值，成為供應鏈金融生態中不可或缺的重要一環。

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