周期天王周金濤有一句名言：人生賺錢(qián)靠康波。

周期天王周金濤有一句名言：人生賺錢(qián)靠康波。他曾經(jīng)親口解釋過(guò)這句話的含義，說(shuō)咱們每一個(gè)人財(cái)富的積累都不是基于你多么有本事，財(cái)富的積累完全源于經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)作實(shí)踐過(guò)程中留給你的機(jī)遇。它充分說(shuō)明了了解周期對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)很重要。

但是人生短暫，咱們每個(gè)人的一生里，最多最多也就經(jīng)歷兩輪完整的康波周期。這其中能留給你的機(jī)會(huì)，可能就兩到三次。但凡能抓住一次，就有可能實(shí)現(xiàn)財(cái)富的躍升。

那么今天這條視頻，我們嘗試講三個(gè)問(wèn)題。

首先，什么是康波周期，它為什么這么神奇？

第二，當(dāng)前我們正處在周期的哪個(gè)階段，有什么特征？

第三，在這個(gè)階段里，機(jī)會(huì)會(huì)來(lái)自哪里？

聽(tīng)懂今天的視頻，你就會(huì)立刻馬上秒懂，為什么這兩年黃金白銀漲得這么瘋，為什么中美之間拼了命地要去發(fā)展人工智能。

定義周期的方式有很多，但是每一種方式都在找推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動(dòng)力。康波周期所定義的核心動(dòng)力是技術(shù)創(chuàng)新，并且由此把一輪周期分為了四個(gè)階段：復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條。

那么，我們到目前為止總共經(jīng)歷了五輪周期，每一輪大約五十到六十年。接下來(lái)我們就詳細(xì)看一下目前我們正身處的第五輪周期，由互聯(lián)網(wǎng)革命帶動(dòng)的信息技術(shù)周期，找一找當(dāng)前的位置。

這輪周期起于1991年，當(dāng)時(shí)是萬(wàn)維網(wǎng)免費(fèi)向公眾開(kāi)放。緊接著互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入一個(gè)快速商業(yè)化的過(guò)程，像門(mén)戶網(wǎng)站、電子商務(wù)紛紛落地之后，經(jīng)濟(jì)煥發(fā)了勃勃的生機(jī)。91年到94年這個(gè)階段是復(fù)蘇期。

緊接著互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用大爆發(fā)，像谷歌的搜索引擎、蘋(píng)果的消費(fèi)電子，可以說(shuō)重塑了全球的經(jīng)濟(jì)模式。所以94年到2004年，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮期。

這之后，互聯(lián)網(wǎng)革命就從電腦端過(guò)渡到了手機(jī)端。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的滲透率越來(lái)越高，這個(gè)技術(shù)的紅利基本就見(jiàn)頂了。到08年次貸危機(jī)的時(shí)候，就徹底宣告了經(jīng)濟(jì)繁榮期的結(jié)束。回頭去看，其實(shí)從04年到15年，經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)走向了衰退期。

那15年之后，各行各業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)改造基本都結(jié)束了，手機(jī)也人手一部了。紅利耗盡之后，經(jīng)濟(jì)自然進(jìn)入一個(gè)蕭條期。當(dāng)然，冬天來(lái)了，春天就不會(huì)遠(yuǎn)。像人工智能、新能源就在等待下一個(gè)春天。

這張圖是學(xué)界比較有共識(shí)的康波周期示意圖。從圖中大家可以清晰地看到，我們目前正站在一個(gè)非常特殊的節(jié)點(diǎn)上，就是第五輪周期蕭條的尾端，和第六輪周期復(fù)蘇的前夜。

既然是兩個(gè)經(jīng)濟(jì)周期共振的地方，那資本市場(chǎng)就會(huì)體現(xiàn)出一個(gè)雙重特征，就是它既要應(yīng)對(duì)當(dāng)前周期的特點(diǎn)，又要為迎接下一個(gè)周期做好準(zhǔn)備。

黃金白銀的上漲，其實(shí)體現(xiàn)了當(dāng)前周期的特點(diǎn)。就是在蕭條期，一般都會(huì)迎來(lái)一輪大宗商品超級(jí)周期。而這其中，黃金首先受益。因?yàn)楫?dāng)全球經(jīng)濟(jì)不太好的時(shí)候，各國(guó)都要想辦法去托舉經(jīng)濟(jì)。這個(gè)時(shí)候央行會(huì)放水，財(cái)政會(huì)發(fā)債。但是現(xiàn)在，全球很多經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)規(guī)模早就超過(guò)了警戒線。但是經(jīng)濟(jì)壓力大，沒(méi)辦法，還不了債，就只能硬著頭皮繼續(xù)發(fā)。這個(gè)時(shí)候，如果哪個(gè)國(guó)家的債務(wù)發(fā)生了危機(jī)的話，這個(gè)紙幣真的就會(huì)變成了一張紙。所以，紙幣信用下降是這個(gè)周期中必然發(fā)生的事情。那么黃金就變成了對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)解。因此，黃金先漲。

而央行貨幣超發(fā)帶來(lái)的天量流動(dòng)性，會(huì)隨著黃金向其他資產(chǎn)傳導(dǎo)。通常這個(gè)傳導(dǎo)邏輯是從黃金到工業(yè)金屬，到石油，到農(nóng)產(chǎn)品。按理說(shuō)，蕭條期工業(yè)金屬的需求應(yīng)該是降低的。但是現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)蕭條同時(shí)債臺(tái)高筑，這就會(huì)導(dǎo)致有些經(jīng)濟(jì)體自己解決不了自身的麻煩，怎么辦？那就向外轉(zhuǎn)移，通過(guò)掠奪別的國(guó)家來(lái)解決自身的麻煩。那么這個(gè)時(shí)候，大家需要工業(yè)金屬就不一定用在生產(chǎn)制造里，可能用來(lái)應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)戰(zhàn)爭(zhēng)。那么大家的囤積就會(huì)帶來(lái)價(jià)格的持續(xù)性上漲。

而且當(dāng)下還伴隨著全球性的新舊能源轉(zhuǎn)型，也就是發(fā)電不是來(lái)自于石油煤炭，而是來(lái)自于光伏風(fēng)電。那么，這種電力需求最后都會(huì)落腳在像白銀、銅、鋁這些導(dǎo)電性非常好的金屬上。因此，在本輪大宗商品超級(jí)周期里，這個(gè)油價(jià)一直都比較低迷。就短期來(lái)看，壓制油價(jià)的因素仍然在。比如說(shuō)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)沒(méi)有完全結(jié)束，美國(guó)通脹也比較高，這個(gè)時(shí)候美國(guó)政府還是希望壓低油價(jià)的。

但是前文咱們也說(shuō)到了，當(dāng)下是在前一個(gè)蕭條周期的尾端，和后一個(gè)復(fù)蘇周期的前夜。如果經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，需求就會(huì)回暖，油價(jià)就很有可能走向一個(gè)上升的區(qū)間。而這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，可能來(lái)自于某個(gè)地緣沖突的突然結(jié)束，或者是突然的升級(jí)。等到油都漲完了，那么錢(qián)大概率就會(huì)涌向農(nóng)產(chǎn)品了，那是最后的一個(gè)大宗商品價(jià)值洼地。

而在這之后，我們會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的康波周期。在第六輪康波周期里，技術(shù)力量將會(huì)來(lái)自人工智能和新能源。這就是為什么中美都卯足了勁兒去發(fā)展AI，這就是為什么像電力設(shè)備、算力、大模型這些會(huì)反復(fù)成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。因?yàn)檎驹谶@些資產(chǎn)中，就相當(dāng)于提前站在了繁榮里。

就像那句老話說(shuō)的，時(shí)來(lái)天地皆同力，運(yùn)去英雄不自由。