當時前市場狀況與節前基礎
節前噴吹煤市場呈現供需雙弱格局,全國247家鋼鐵企業噴吹煤庫存從2026年1月2日的425.27萬噸增至2月6日的442.64萬噸,增幅達4.1%,反映供應寬松與下游補庫尾聲。價格方面,進口噴吹煤表現穩定,俄羅斯產CFR價小幅波動,期末值為122美元/濕噸。國產市場同樣窄幅震蕩,山西現貨價格指數期末報926.4元/噸,長協指數為944.4元/噸,整體波動率低于7%,顯示市場進入節日休眠狀態。下游鋼廠節前補庫基本完成,貿易商離場導致交投冷清,供需弱平衡態勢延續。
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價格趨勢與歷史波動
歷史數據揭示噴吹煤價格呈中等波動震蕩走勢,但近期企穩信號增強。山西無煙噴吹煤月均價格指數2025年11月達峰值966.4元/噸,2025年7月谷底為758.1元/噸,但2026年2月穩定于904元/噸附近,波動率收窄至6.6%。短期驅動因素包括進口的成本支撐,澳大利亞和俄羅斯CFR價近一月無變化,反映國際供需穩態;國內競拍流拍率上升,晉中等地線上競拍多流拍,中間環節休市抑制價格彈性。基于震蕩趨勢短期(2-3周)價格或維持現價±2%區間波動;若3月鋼材需求回升,可能觸發5-8%上行空間。
庫存與需求動態分析
庫存可用天數與絕對庫存量揭示區域分化,影響節后補庫節奏。華南地區庫存可用天數達23日,居全國高位,而華北地區僅9.65日,華東為16.47日,表明華北鋼廠節后補庫壓力更大。絕對庫存數據佐證:華北庫存132.05萬噸,華東164.48萬噸,但華北可用天數低,顯示需求相對強勁。需求端:節前消耗,鋼廠鐵水產量小幅下降,247家企業庫存可用天數總體穩定,但節后復工將釋放增量需求;供應約束:煤礦大面積停產放假,原煤供應收縮;研報預計節后復產速度慢于下游復工,可能造成短期供應缺口。預測:庫存高企區(如華南)價格承壓,低庫存區(華北)或率先上漲;整體需求在3月“金三銀四”鋼材旺季帶動下,環比提升10-15%。
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綜上,噴吹煤節后市場將呈“先穩后強”走勢,若鋼材需求復蘇,價格有望上漲5-10%,尤其低庫存地區;反之,將維持弱穩。
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