紫光股份十年355億收購新華三 標的年賺28億多領域市占率第二

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

長達十年，A股公司紫光股份（000938.SZ）堅定推進收購新華三。

2月11日晚，紫光股份披露定增預案，公司擬通過定增募資不超過55.70億元，其中，35億元募資用于收購新華三6.98%股權。

本次收購新華三6.98%股權，交易價格為35.30億元。據此計算，新華三100%股權的估值達505.86億元。

始于2016年，紫光股份推進收購新華三股權，截至目前持有新華三81%的股權。

加上本次收購，紫光股份將合計出資354.91億元，取得新華三87.98%的股權。

紫光股份為何不間斷推進收購新華三？

目前，新華三是紫光股份的絕對收入支柱。2025年上半年，紫光股份實現營業收入474.25億元，新華三營收約364億元，占比達76.76%。

新華三行業地位突出，盈利能力較強，其累計申請專利1.6萬件，2024年盈利超28億元。

10年堅持不懈收購新華三

紫光股份再出手，收購新華三股權。

根據紫光股份最新披露的定增預案，公司擬向特定對象發行A股股票數量不超過4.30億股（即不超過本次發行前公司總股本的15.04%），募資不超過55.70億元。

這筆資金，有三個用途。第一，35億元募資用于收購新華三6.98%股權；第二，4億元用于研發設備購置項目；第三，16.70億元用于償還銀行貸款。

從預案披露的信息看，本次收購新華三6.98%的股權交易對價為35.30億元。據此估算，新華三100%股權的估值約為505.86億元。

早在2016年，紫光股份就啟動了收購新華三股權計劃，并在這10年內堅持不懈推進收購事項。

2016年5月，紫光股份通過全資子公司紫光國際完成對新華三51%股權的收購，交易總對價為23.5億美元（約合人民幣166.61億元），其中，包含收購股權的23億美元以及約0.5億美元的雇員權益費用。

新華三成立于2003年10月29日，注冊于中國香港，其前身是華為3Com，歷經多次重組。

紫光股份首次收購時，標的公司名為華三通信，后更名為“新華三集團”。這是紫光股份布局“云—網—安—算—存—端”全產業鏈的決定性一步。

7年后的2023年，紫光股份再出手。2023年5月，紫光股份披露重大資產購買預案，公司擬作價35億美元（折合人民幣約為246.85億元）收購新華三49%股權。交易完成后，新華三將成為紫光股份的全資子公司。同時，紫光股份擬定增募資120億元全部用于本次收購。

這次收購事項沒有順利完成。2023年9月，紫光股份公告，結合公司自身貨幣資金情況和融資安排等因素，決定先終止包含收購一事在內的重大資產重組相關事項，待完成向特定對象發行股票后再推進。

這次募資120億元定增最終也沒有實施，收購計劃折戟。

2024年5月，紫光股份重啟收購新華三股權，這一次，收購30%股權，交易價格21.43億美元（約合人民幣153億元）。此次交易后，紫光股份通過全資子公司紫光國際持有新華三81%股權。

若本次6.98%收購順利完成，紫光股份將合計耗資354.91億元取得新華三87.98%的股權。

新華三營收占比七成

10年不間斷并購新華三，是紫光股份產業布局的戰略安排。

紫光股份的前身是清華紫光，1999年登陸A股市場，經過二十余載的創新發展，公司已成為新一代信息通信領域的領軍企業。

紫光股份深度布局“云—網—安—算—存—端”全產業鏈，面向眾多行業用戶提供網絡設備、服務器、存儲產品、網絡安全產品及服務、云計算與云服務、智能終端等全棧ICT基礎設施和數字化解決方案。公司還圍繞AIGC私域大模型、多元異構算力平臺、高品質網絡、云與智能產品等方向進行創新引領，為AIGC全面應用構筑堅實的云智原生數字平臺和智算解決方案。

上述產業聚焦、產業布局的重要一環，就是收購新華三。

從經營業績角度觀察，收購新華三后，紫光股份的盈利能力實現了質的躍升。2016年以前，紫光股份的年度歸母凈利潤雖然在增長，但2015年最高也僅為1.52億元。

2016年，新華三并表，紫光股份歸母凈利潤達到8.15億元。2017年，公司歸母凈利潤躍至15.75億元，2021年突破20億元，達到21.48億元，2022年、2023年均在21億元上方。

2023年以來，紫光股份的營業收入繼續保持增長勢頭，而歸母凈利潤出現調整。2025年前三季度，公司營業收入為773.22億元，同比增長31.41%；歸母凈利潤14.04億元，同比下降11.24%；不過，扣非凈利潤為14.60億元，同比增長5.15%。

紫光股份的經營業績主要貢獻者就是新華三。2024年及2025年上半年，新華三實現的營業收入分別為550.74億元、364.04億元，占紫光股份營業收入的69.69%、76.76%。

根據IDC統計數據，截至2025年三季度末，新華三在整體ICT市場排名保持第二，CT 市場排名保持第二，IT市場排名第二；在細分產品市場排名方面，新華三在以太網交換機、WLAN市場排名第一，安全硬件市場排名第二，路由器、x86服務器、存儲市場排名第三。

截至2025年9月底，新華三專利申請總量超過1.6萬件，其中90%以上為發明專利。

新華三盈利能力較強。2024年及2025年前三季度，其實現的凈利潤分別約為28.06億元、25.29億元，對應的經營現金流凈額為22.08億元、22.44億元。

紫光股份稱，繼續收購新華三股權，有助于公司做大整體業務規模、增強持續盈利能力。