資源版圖再擴張！鋁土礦伴生稀有金屬鎵，永泰能源撬動千億市場！

永泰能源（600157.SH）近日發(fā)布公告，公司所屬金泰源煤礦煤下鋁礦產(chǎn)資源儲量評審備案順利通過山西省自然資源廳審核。這是繼森達源煤礦之后，公司在煤下鋁資源獲取上取得的又一關(guān)鍵性進展。

此次評審范圍僅占金泰源煤礦總面積的11.84%，但已探明鋁土礦資源量512.95萬噸，伴生戰(zhàn)略性稀有金屬鎵333.42噸。值得注意的是，森達源煤礦此前也在僅53.57%的勘查區(qū)域內(nèi)，探明鋁土礦784.26萬噸和鎵470.56噸。

兩個煤礦的煤下鋁資源獲取相繼突破，意味著永泰能源推動的“煤-鋁-鎵”多元產(chǎn)業(yè)布局正加速落地。

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資源稟賦：雙礦突破構(gòu)筑核心競爭力

金泰源煤礦評審備案通過，標(biāo)志著永泰能源煤下鋁資源獲取邁出實質(zhì)性步伐。公司正有序推進所屬森達源、金泰源等8座煤礦煤下鋁采礦權(quán)獲取工作。

從資源品質(zhì)看，金泰源煤礦鋁土礦Al2O3平均含量達63.12%、A/S平均值5.93，礦石品質(zhì)優(yōu)良。森達源煤礦的鋁土礦Al2O3平均含量同樣達到61.46%，達到行業(yè)富礦標(biāo)準(zhǔn)。

伴生資源方面，戰(zhàn)略性稀有金屬鎵成為亮點。金泰源煤礦探明伴生鎵資源量333.42噸，含量0.0065%；森達源煤礦探明470.56噸，含量0.006%。兩礦合計探明鎵資源量已達803.98噸。

尤為值得關(guān)注的是，當(dāng)前全球鎵市場供需緊平衡，價格持續(xù)攀升。國際基準(zhǔn)的鹿特丹低純度鎵價今年1月平均價格創(chuàng)下每公斤約1572美元的歷史新高。

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煤電為基，儲能為翼，資源多元

永泰能源作為中國煤炭行業(yè)唯一民營上市公司，已形成煤炭、電力、石化和儲能四大業(yè)務(wù)板塊的能源企業(yè)。

公司成立于1992年7月30日，于1998年在上交所上市。經(jīng)過多年發(fā)展，公司總資產(chǎn)達1077.75億元，擁有煤炭資源量38.21億噸，煤礦總產(chǎn)能規(guī)模2110萬噸/年，控股電力裝機容量918萬千瓦。

永泰能源確立 “煤電為基、儲能為翼” 的發(fā)展戰(zhàn)略，通過重點項目建設(shè)、產(chǎn)能優(yōu)化升級及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。

在儲能領(lǐng)域，公司全力聚焦釩電池全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，已擁有五氧化二釩資源量158.89萬噸，并成功研發(fā)可降低電解液成本的正極固體增容材料。

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近期動態(tài)：多業(yè)務(wù)板塊齊頭并進

除煤下鋁資源獲取取得進展外，永泰能源近期多個重點項目也在加快推進。

海則灘煤礦作為公司重點建設(shè)項目，目前礦建工程進展順利。截至2025年9月底，已完成井下二期總工程量的70%，計劃于2026年6月底首采工作面投產(chǎn)，當(dāng)年產(chǎn)煤300萬噸。

電力業(yè)務(wù)方面，公司2025年第三季度發(fā)電量達135.35億千瓦時，同比增長11.65%，創(chuàng)單季度發(fā)電新高。旗下沙洲電力8月單月發(fā)電量首次突破20億千瓦時，刷新歷史最高紀(jì)錄。

資本市場方面，公司持續(xù)實施股份回購。截至2026年1月31日，已回購股份350萬股，顯示對公司未來發(fā)展的信心。

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信號解讀：資源多元化戰(zhàn)略加速落地

永泰能源煤下鋁資源獲取的突破，向市場傳遞出多個積極信號。

公司資源多元化戰(zhàn)略正加速落地。通過挖掘煤礦深部資源價值，實現(xiàn)煤、鋁、鎵等多資源協(xié)同開發(fā)，提升礦井全生命周期價值。

資源稟賦價值有望重估。隨著鎵等戰(zhàn)略性稀有金屬資源量逐步探明，公司資產(chǎn)價值將顯著增厚。當(dāng)前全球鎵市場供需緊平衡，中國占全球原生產(chǎn)量的逾90%，永泰能源的鎵資源布局具有戰(zhàn)略意義。

協(xié)同效應(yīng)顯著。依托現(xiàn)有礦井成熟生產(chǎn)系統(tǒng)綜合開發(fā)鋁土礦與稀有金屬鎵等資源，可大幅節(jié)省基建投資，縮短投產(chǎn)周期，實現(xiàn)降本增效。

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利好分析：業(yè)績增長與估值提升可期

資源價值增厚是直接利好。公司8座礦井預(yù)估鋁土礦總資源量達1.16億噸，隨著各礦井項目有序推進，將實現(xiàn)煤下鋁資源規(guī)模化發(fā)展。

業(yè)績增長空間打開。煤下鋁資源開發(fā)及伴生鎵資源的綜合利用，將為公司帶來新的利潤增長點。特別是在全球鎵價持續(xù)上漲的背景下，鎵資源開發(fā)有望貢獻顯著收益。

估值重構(gòu)值得期待。目前公司PB估值為0.76倍，在焦煤、火電板塊中處于較低水平。隨著資源多元化布局逐步兌現(xiàn)，公司估值邏輯有望從傳統(tǒng)能源企業(yè)向資源綜合開發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)變。

券商看好公司前景。多家券商分析師預(yù)計公司2026年利潤將出現(xiàn)爆發(fā)式增長，同比增幅在83%-177%之間，2026年利潤增幅預(yù)期領(lǐng)跑焦煤板塊。

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風(fēng)險提示：機遇與挑戰(zhàn)并存

項目進展不確定性。煤下鋁資源目前僅完成儲量評審備案，后續(xù)還需辦理采礦許可證，真正實現(xiàn)商業(yè)化開采仍需時間。

市場價格波動風(fēng)險。鋁土礦及鎵的價格受供需關(guān)系影響較大，若未來市場價格出現(xiàn)大幅下跌，將影響項目經(jīng)濟效益。

技術(shù)開發(fā)挑戰(zhàn)。伴生資源綜合利用對技術(shù)工藝要求較高，公司需確保技術(shù)路線成熟可靠。

財務(wù)壓力需關(guān)注。截至2025年9月末，公司流動比率為0.39，短期償債壓力較大，需要平衡新項目投資與財務(wù)穩(wěn)健的關(guān)系。

行業(yè)政策變化。“雙碳”目標(biāo)下的能源政策調(diào)整可能對公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，公司需在傳統(tǒng)能源與新能源轉(zhuǎn)型間取得平衡。

永泰能源的煤下鋁布局恰逢其時。隨著全球電子工業(yè)對鎵的需求持續(xù)增長，以及鋁土礦資源的戰(zhàn)略價值凸顯，公司有望憑借資源優(yōu)勢搶占市場先機。

未來幾年，隨著海則灘煤礦投產(chǎn)、煤下鋁資源規(guī)模化開發(fā)以及儲能產(chǎn)業(yè)布局深化，永泰能源的業(yè)績彈性與估值重構(gòu)值得市場期待。

｜本文綜合整理自永泰能源信披公告等公開報道