“掃地茅”石頭科技去哪兒了

作者 | 封華

編輯 | 魏曉

央視春晚的關(guān)注度，依舊無(wú)人能及，科技企業(yè)們紛紛不愿錯(cuò)過今年春晚。

這屆春節(jié)，最忙的當(dāng)屬機(jī)器人。宇樹科技為“機(jī)器人合作伙伴”、銀河通用為“指定具身大模型機(jī)器人”、魔法原子為“智能機(jī)器人戰(zhàn)略合作伙伴”、追覓科技為“智能科技生態(tài)戰(zhàn)略合作伙伴”等等

登上春晚之后，各家企業(yè)的品牌影響力或?qū)⒏弦粋€(gè)高度。

這時(shí)不禁要問，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的“掃地茅”石頭科技去哪了？為何沒有擠入這場(chǎng)品牌流量狂歡？

石頭科技正面臨更緊迫的任務(wù)，其在今年初第二次沖擊在港股上市，試圖講述新的故事。

然而，石頭科技早已不復(fù)往日輝煌的光景。

2021年石頭科技最高價(jià)一度飆至1494.99元/股，市值逼近千億，成為A股僅次于茅臺(tái)的第二高價(jià)股，一度被稱為“掃地茅”。

但截至今年2月11日收盤，其總市值只剩394億元，縮水超5成。

石頭科技嘗試尋求第二增長(zhǎng)曲線，曾切入洗衣機(jī)領(lǐng)域，昌敬也投身于新能源造車事業(yè)，但都沒有起色。

登陸港股，石頭科技不僅需要籌措新的彈藥，還需要講述一個(gè)值得暢想的新故事。關(guān)鍵在于，石頭科技的試錯(cuò)機(jī)會(huì)，還有多少。

32億元營(yíng)銷，不如上個(gè)春晚

當(dāng)前的石頭科技，正處于一個(gè)關(guān)鍵期。

雖然在全球掃地機(jī)器人的賽道里，石頭科技成績(jī)斐然。據(jù)其港股招股書，石頭科技在2024年成績(jī)斐然，拿下全球GMV、銷量市占率第一。

不過進(jìn)入2025年后，頭部品牌在中國(guó)市場(chǎng)的份額爭(zhēng)奪越來越膠著。

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年上半年，中國(guó)掃地機(jī)器人線上總銷量達(dá)231.93萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 45.98%。科沃斯以24.8%的線上市占率領(lǐng)跑，石頭科技則以23.69%位居第二，小米、云鯨、追覓緊隨其后，彼此差距僅數(shù)個(gè)百分點(diǎn)。

新的變量也在不斷進(jìn)入賽場(chǎng)。2025年，大疆發(fā)布ROMO系列掃地機(jī)器人，要將其在視覺感知與路徑規(guī)劃上的技術(shù)積累，遷移至家庭清潔場(chǎng)景。

還有美的、海爾等傳統(tǒng)家電巨頭，憑著線下渠道和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，從低端市場(chǎng)切入掃地機(jī)器人市場(chǎng)。對(duì)于這些傳統(tǒng)家電巨頭來講，掃地機(jī)器人只是智能家居的一塊拼圖，有的是資本砸錢血拼。

美的董事長(zhǎng)方洪波就曾說道，“我們做得再差、虧損，也會(huì)一直在做。因?yàn)槲覀冇心芰Α⒂袑?shí)力，虧就虧，卷到最后看看怎么樣。”

無(wú)論怎么卷，產(chǎn)品體驗(yàn)是第一位的，但目前的掃地機(jī)器人，還未能完全契合消費(fèi)者心意。

一位上海的消費(fèi)者稱：“使用石頭科技P20 Ultra掃地機(jī)器人四個(gè)月，只用于吸塵吸毛和拖地面，沒有難清理的臟污，但機(jī)器行動(dòng)速度很慢，經(jīng)常撞踢腳線，路線和臟污識(shí)別也很混亂。而且，還頻繁報(bào)錯(cuò)誤2，售后還說沒發(fā)現(xiàn)問題。”最終將耗材全換一遍，機(jī)器才有所好轉(zhuǎn)。

新入局者，正在持續(xù)加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。而向來極為依賴營(yíng)銷的石頭科技，卻陷入了增收不增利的漩渦。

2025年前三季度，石頭科技營(yíng)收突破120億元，同比增長(zhǎng)72%；歸母凈利潤(rùn)則同比下降了近三成。而且，同期石頭科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-10.6億元，這是自2020年以來，首次出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)。

究其原因，石頭科技被高昂的銷售費(fèi)用所拖累。

2024年時(shí)，這一問題就已顯現(xiàn)。當(dāng)年石頭科技銷售費(fèi)用高達(dá)29.67億元，同比激增73.23%，增幅接近營(yíng)收增速的兩倍。

進(jìn)入2025年，這一趨勢(shì)有增無(wú)減。前三季度，銷售費(fèi)用同比激增103%至31.8億元。同時(shí)，石頭科技的銷售毛利率，從2023年的55.13%，逐步下滑至2025年三季度的43.73%，走入了“量增價(jià)跌”的態(tài)勢(shì)。

石頭科技依托營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，不僅吞噬了利潤(rùn)，市場(chǎng)聲量還越來越小。這意味著，石頭科技花錢效率比較低。

怎么才能高？上春晚就是個(gè)很取巧又有效的選擇。

消費(fèi)電子產(chǎn)品，要人記住很重要。春晚作為中國(guó)收視率最高的電視節(jié)目，覆蓋廣，具有權(quán)威性、公信力等主流價(jià)值，贊助春晚不是一次簡(jiǎn)單的“廣告投放”，而是一場(chǎng)國(guó)家級(jí)流量與品牌勢(shì)能的集中釋放。

追覓在創(chuàng)始人俞浩的“癲狂”發(fā)言下，引來不少質(zhì)疑，但高調(diào)贊助春晚后，為公司品牌形象拉回了不少好感。

蘇商銀行特約研究員武澤偉對(duì)AI藍(lán)媒匯分析稱：“追覓通過春晚贊助，能快速提升品牌知名度，觸達(dá)更廣泛的大眾消費(fèi)群體，尤其有助于下沉市場(chǎng)滲透。這種高舉高打的營(yíng)銷方式適合追求規(guī)模擴(kuò)張、需要快速建立大眾認(rèn)知的品牌。”

在沖刺港股上市的關(guān)頭，如果石頭科技砸錢上春晚，無(wú)疑是一支強(qiáng)心劑，能夠?yàn)楦酃缮鲜泻蟮膬r(jià)值重估增添信心。

昌敬也啥都想要

為什么沒有搭上春晚，一個(gè)原因或許是，昌敬的心思早就不在石頭科技上了。

昌敬和俞浩至少有一個(gè)共識(shí)——掃地機(jī)器人的賽道太小了。2024年全球掃地機(jī)器人行業(yè)僅有百億美元規(guī)模，遠(yuǎn)不如智能家居整體千億美元的規(guī)模，弱于前景廣闊的機(jī)器人行業(yè)相比，更是小巫見大巫。

狹小的市場(chǎng)空間，裝不下昌敬的野心。

石頭科技智能掃地機(jī)器人及相關(guān)配件業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比，高達(dá)?90%。而當(dāng)單一核心產(chǎn)品不再具備足夠的利潤(rùn)彈性，公司寄希望于第二增長(zhǎng)曲線尋求增量。

石頭科技自2023年進(jìn)入洗衣機(jī)賽道，推出主打分子篩低溫烘干技術(shù)的洗烘套裝，高端型號(hào)售價(jià)達(dá)到1.5萬(wàn)元。

不過，2025年，市場(chǎng)傳出其洗衣機(jī)事業(yè)部出現(xiàn)人員調(diào)整的消息，涉及南京、深圳的產(chǎn)品項(xiàng)目組、供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)和出海等多業(yè)務(wù)線。

更大的坎，在于造車。

新能源車?yán)顺比缁鹑巛敝畷r(shí)，昌敬也心癢難耐，直言：“我需要另外一個(gè)夢(mèng)想來支撐我的驅(qū)動(dòng)力和目標(biāo)感。”

“投資人說一起造車的時(shí)候，我好像一瞬間被點(diǎn)燃了。”在一次專訪里提到造車時(shí)，昌敬像個(gè)童心未泯的大男孩。

2021年1月，昌敬聯(lián)合威馬汽車前CTO閆楓“二次創(chuàng)業(yè)”，在上海注冊(cè)成立洛軻智能科技有限公司，推出極石汽車。

然而重金押注的造車項(xiàng)目，同樣未能掀起多大水花。

極石01自2023年發(fā)布以來，月銷量常在幾百輛區(qū)間波動(dòng)，直到2025年3月份，才終于突破了千輛以上。

2025全年，極石汽車共交付了15318輛，同比增長(zhǎng)近3倍，12月單月交付2528臺(tái)。銷量雖有所好轉(zhuǎn)，但在汽車品牌動(dòng)輒月交付量破萬(wàn)的今天，極石的成績(jī)實(shí)屬“吊車尾”。

廣州眺遠(yuǎn)營(yíng)銷咨詢有限公司高管高承飛認(rèn)為：“像石頭科技這樣的細(xì)分領(lǐng)域龍頭進(jìn)行跨界擴(kuò)張，難逃‘能力圈陷阱’。例如技術(shù)遷移幻覺，掃地機(jī)的算法優(yōu)勢(shì)無(wú)法平移至汽車等重供應(yīng)鏈、重安全標(biāo)準(zhǔn)的領(lǐng)域。而且創(chuàng)始人精力分散至造車，上市公司經(jīng)營(yíng)難免受到影響，而資本市場(chǎng)對(duì)‘第二曲線’的耐心，終究是有限的。”

多元化嘗試接連不利，對(duì)于港股上市而言，不是個(gè)好消息。所幸，石頭科技還有具身智能的故事可以講。

2025年的CES（國(guó)際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會(huì)）上，石頭科技展示了一款搭載可伸縮機(jī)械臂的掃地機(jī)器人，能夠在清掃過程中拾取散落的小障礙，而不只是被動(dòng)繞開。這意味著，其掃地機(jī)器人具備了初級(jí)的主動(dòng)交互能力。

今年的CES上，石頭科技又掏出了新東西。名為G-Rover的最新掃地機(jī)器人配備了“輪腿結(jié)構(gòu)”，能夠通過兩側(cè)輪腿組合，實(shí)現(xiàn)上下樓梯、跨越門檻等復(fù)雜動(dòng)作的同時(shí)，完成清掃任務(wù)。

雖然這款產(chǎn)品，在CES現(xiàn)場(chǎng)演示中意外摔倒，但背后的趨勢(shì)不言而喻——掃地機(jī)器人正在從“地面清潔工具”向“空間移動(dòng)機(jī)器人”進(jìn)化。

機(jī)器人的故事，顯然比清潔工具更性感。

新的產(chǎn)品形態(tài)，意味著更高昂的成本、更復(fù)雜的技術(shù)和更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。石頭科技從具有優(yōu)勢(shì)的紅海市場(chǎng)，跨入了對(duì)手更強(qiáng)大的藍(lán)海市場(chǎng)。

但從過往幾次跨界嘗試來看，石頭科技并不能保證復(fù)制在掃地機(jī)器人領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。

赴港上市只是石頭科技長(zhǎng)期發(fā)展中的一個(gè)節(jié)點(diǎn)，在AI、機(jī)器人迅猛發(fā)展的當(dāng)下，石頭科技將面臨更高強(qiáng)度的市場(chǎng)審視。或許，真正的考驗(yàn)，才剛剛開始。

Lanmeih/今日話題

你用過石頭科技的掃地機(jī)器人嗎？

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