大漲超9%！碳酸鋰站上15萬關口，后市怎么看？

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編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

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行情走勢

2月11日，碳酸鋰主力合約持續拉升，日內大漲超9%，收報150260元/噸。

市場分析指出，今日碳酸鋰期貨大漲，其背后主要有以下幾股力量：

一、供應端協議強化成本支撐與市場情緒

PLS與天宜鋰業簽訂為期兩年的鋰輝石精礦包銷協議，設定1000美元/噸的保底價格且不設上限，為礦端提供下行保護的同時保留上漲收益空間。該長協模式穩定了遠期原料供應預期，其“保底無頂”的價格機制直接提振市場對鋰價底部的信心。預付款交付與2026年啟動供貨的安排，亦反映產業鏈對中長期需求的樂觀判斷。

二、儲能政策加碼推動需求預期走強

1月國內儲能系統中標規模環比增長13.7%，保持高景氣態勢。尤其《關于完善發電側容量電價機制的通知》將新型儲能納入容量電價機制，構建“電能量+輔助服務+容量電價”三重收益模式，顯著提升儲能項目經濟性與裝機積極性。儲能作為碳酸鋰需求增長的重要引擎，政策支撐強化了中長期消費彈性。

三、期貨市場資金與情緒共振

節前資金積極布局碳酸鋰合約，主力合約單日獲凈流入11億元，多頭增倉幅度顯著大于空頭。期現價格同步上行，現貨電池級碳酸鋼中間價單日上漲2050元/噸，倉單量持續增加，反映市場看漲情緒升溫。資金在關鍵關口集中流入，放大了價格波動。

四、產業鏈季節性節奏與預期修正

盡管春節前下游備貨逐步結束，但市場對節后需求復蘇存在一致預期。在鋰電池“搶出口”、新能源車產銷回暖、儲能政策發力等因素支撐下，正極材料排產有望回升，推動碳酸鋰消費環比增長。供給端雖有一定增量，但低庫存格局下，需求復蘇預期主導短期定價。

綜合來看，碳酸鋰大漲是長協機制托底、儲能政策催化、資金情緒助推、節后需求樂觀預期等多重因素共同作用的結果，反映市場對鋰電產業鏈中長期結構性緊平衡的共識正在強化。

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基本面數據概覽

供應方面，產量環比下滑，春節疊加礦端走弱致供給收縮。截至2月5日當周，碳酸鋰企業周度產量2.18萬噸，環比前一期下降2.68%，對應產能利用率47.81%，環比減少1.64%，其中一次原料產能利用率54.47%，部分輝石產線檢修成為產量減量的直接原因。

受春節假期影響，部分鋰鹽企業計劃檢修或放假，僅有部分企業維持高生產負荷，疊加2月自然天數較少，市場預計2月碳酸鋰整體供給將進一步收縮。上游礦端同樣呈現走弱態勢，6.0%鋰輝石CIF價格跌至2000美元/噸，環比下跌350美元/噸，鋰輝石當期國內到港量66432噸，下期預計到港57667噸，環比減少13%，1月累計到港量更是環比降27%。同時，外購6%鋰輝石和2.5%云母提鋰均處于虧損狀態，僅回收提鋰盈利，也一定程度抑制了企業生產意愿，供應端整體呈收縮趨勢。

碳酸鋰周度產量（萬噸）

碳酸鋰周度產能利用率（%）

需求方面，鐵鋰支撐市場三元表現疲軟。最新碳酸鋰需求端呈現明顯的分化特征，下游正極材料開工表現差異較大，截至2月5日，磷酸鐵鋰周度產能利用率73%，保持高位持穩狀態，頭部及一線企業滿產運行，排產環比降幅有限，成為支撐碳酸鋰需求的核心力量；而三元材料產能利用率62%，受終端新能源車企銷量下滑影響，需求有所走弱。

終端市場上，1月份我國汽車行業保持平穩運行，中國汽車工業協會今日發布的最新數據顯示，2026年1月份，我國汽車行業保持平穩運行。1月份，汽車產銷分別完成245萬輛和234.6萬輛，產量同比增長0.01%，銷量同比下降3.2%。其中，新能源汽車市場平穩運行，產銷分別完成104.1萬輛和94.5萬輛，同比分別增長2.5%和0.1%。

此外，商用車市場延續向好態勢，1月份，產銷同比均保持兩位數增長。1月份，汽車出口方面，繼續保持增長。其中，新能源汽車出口保持高速增長，出口30.2萬輛，同比增長1倍。節前材料廠囤貨意愿較強，鋰價下跌后采買意愿提升帶動短期交投活躍，但部分小電芯廠已開始放假，回鄉人數增多讓下游需求進入減弱窗口期，不過市場預計節后新能源銷量有望回暖，為需求復蘇提供預期。

碳酸鋰周度產能利用率（%）

正極材料周度產能利用率（%）

數據來源：富寶資訊、華聞期貨研究所

庫存方面，社會總庫存延續去庫，各環節庫存表現分化。截至2月5日，富寶碳酸鋰社會總庫存為10.40萬噸（含當日倉單），環比前一期下降0.73%，市場整體延續去庫態勢，但上下游各環節庫存表現呈現顯著分化。上游冶煉廠因開工小幅下滑，疊加春節前檢修、放假安排，生產端去庫特征明顯；貿易環節受鋰價持續下行影響，持貨商出貨意愿較強，且下游節前補庫需求活躍，出貨情況良好，同樣呈現去庫狀態。下游材料廠則因維持較高開工水平，節前囤貨意愿濃厚，在鋰價下跌后采買意愿進一步增強，本周出現明顯累庫。整體來看，當前庫存變動充分反映節前備貨特征，春節臨近現貨交投活躍度或逐步下降，庫存結構的分化態勢仍將持續。

來源：華聞期貨

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市場觀點匯總

混沌天成期貨研報表示，碳酸鋰現實層面維持淡季去庫的趨勢，短期供需缺口維持。此外由于供應端國內供應面臨合規風險，海外供應仍舊面臨資源民族主義與地緣政治的風險，在鋰電需求高增長帶動碳酸鋰供需反轉的敘事證偽前，碳酸鋰價格中樞仍舊維持上升趨勢。下游補庫后，低庫存有所緩解，節前市場觀望情緒較強，后續關注節后現貨端供需情況，海外礦山復產節奏以及動力電池需求情況。主要的風險來自關注動力電池需求不及預期、供應增量超預期、監管因素與宏觀流動性風險。

國投期貨研報表示，碳酸鋰弱反彈，市場交投平淡。在價格快速上行期間大量套保盤已經平倉，強勢現貨和多頭投機盤居于主流，持倉結構具有脆弱性。市場總庫存下降2000噸在10.5萬噸，冶煉廠庫存減少1300噸到1.8萬噸，下游庫存增3000噸在4.37萬噸，貿易商降3400噸至4.3萬噸，總體去庫速度放緩，主因下游擇機補庫，冶煉廠也開始出現滯銷跡象，貿易商囤貨信心松動，中游環節庫存偏高，現貨可能有拋售。澳礦最新報價1970美元，礦端報價靈活下調。碳酸鋰短期不確定性強，注意風險防控。

瑞達期貨分析指出，基本面上，原料端鋰礦價格隨鋰價回落而有所下滑。供給端，上游在鋰價回落期間，挺價惜售，加之臨近春節長假其生產產能有所減弱。需求端，假期將至正逢鋰價回落，下游逢低采買意愿增加，以至于現貨市場成交熱度有所回暖，詢價成交的積極性上升，但隨著下游備庫的逐步完成預計后續采買需求將有所回落。故整體來看，碳酸鋰基本面或由于長假前夕影響出現供需雙弱的局面。觀點總結，輕倉逢低短多交易，注意交易節奏控制風險。

中信期貨指出，當前碳酸鋰庫存處于近三年低位，截至1月底社會庫存僅2.3萬噸，較上月下降18%。考慮到二季度新能源車企排產計劃環比增長30%，供需缺口可能進一步擴大，維持多頭策略建議。南華期貨（603093）補充稱，若鋰云母提鋰成本線(現為9.8萬元/噸)持續承壓，價格中樞或上移至12-13萬元區間，建議關注鹽湖提鋰企業套保機會。

恒銀期貨表示，2月11日，碳酸鋰主力合約2605開盤后強勢走高，收盤價報15.03萬元/噸，漲幅達9.18%，盤面量能放大，市場交投活躍，但需警惕節前資金離場可能引發的波動。供給端，2026年全球碳酸鋰產能預計增至198-210萬噸LCE，同比預計增長25%，但1月產量環比下降825噸至2.07萬噸，庫存去化緩解短期壓力。需求端，儲能需求爆發及新能源車需求穩健支撐碳酸鋰消費，但春節假期導致下游排產下滑。庫存方面，據SMM數據社會庫存持續去庫至10.55萬噸。短期碳酸鋰價格有所走強但仍在震蕩區間，節前受到搶出口及政策驅動或沖高。中長期看，儲能需求爆發與技術迭代或支撐價格中樞上移，但需警惕宏觀波動及資金撤離風險。投資者宜關注3月出口數據及產能落地進度，逢低布局反彈機會。

上海中期期貨指出，今日碳酸鋰大幅上揚，主力合約收盤價150260元/噸，漲幅9.18%。國內供應端有所收縮，需求端持續呈現“淡季不淡”特征，疊加庫存連續去化，基本面表現偏強推動鋰價走強。供應端，上周SMM碳酸鋰周度產量小幅下滑，部分鋰鹽廠預計將于1月底至2月開啟年度檢修計劃，供應存階段性收緊預期。需求端，2月受假期停工影響，下游排產普遍回落但韌性仍存，2月鋰電市場排產總量環比減少10%，但同比增幅達到50%，部分企業通過春節期間核心產線不停產的方式，最大限度降低假期影響，彰顯行業高景氣度。整體來看，當前碳酸鋰需求端仍維持偏樂觀預期，若江西枧下窩礦復產未能兌現，春節后碳酸鋰供需仍將偏緊格局，庫存或延續小幅去化，短期內碳酸鋰預計將偏強震蕩為主。

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