預(yù)虧擴容仍自救：全筑股份2025年業(yè)績復(fù)盤，困境中謀破局

行業(yè)下行期，傳統(tǒng)建筑企業(yè)步履維艱。全筑股份2025年業(yè)績預(yù)告直面困境——虧損同比擴容，短期壓力凸顯，但背后既有坦誠的自我剖析，更有務(wù)實的自救布局，困境與轉(zhuǎn)機并存，其“不躺平、求突破”的姿態(tài)，值得市場理性審視。

2026年1月31日，全筑股份（603030）披露2025年年度業(yè)績預(yù)告，正式宣告全年歸屬于母公司所有者凈利潤將陷入-3.5億元至-2.5億元的虧損區(qū)間，較上年同期虧損幅度顯著擴大，給資本市場澆下一盆冷水。但深入解讀這份業(yè)績預(yù)告及此前披露的2025年三季報不難發(fā)現(xiàn)，公司并未回避經(jīng)營困境，反而以坦誠的態(tài)度剖析虧損根源、傳遞轉(zhuǎn)型意圖，在預(yù)虧的表象下，亦暗藏經(jīng)營改善的細微轉(zhuǎn)機。全筑股份2025年的業(yè)績表現(xiàn)，是行業(yè)下行周期中傳統(tǒng)建筑企業(yè)的真實縮影——既面臨短期經(jīng)營壓力的集中釋放，也在主動布局中積累破局動能，其公告?zhèn)鬟f的“坦誠承壓、務(wù)實自救、蓄力未來”的核心態(tài)度，值得市場理性審視。

年報預(yù)虧：坦誠拆解虧因，明確傳遞自救態(tài)度

作為全筑股份2025年經(jīng)營成果的“收官預(yù)告”，這份披露于2026年初的業(yè)績公告，最鮮明的特點便是“不遮丑、不避短”，清晰傳遞出公司對當(dāng)前經(jīng)營困境的清醒認知和坦誠態(tài)度。公告中，公司明確給出了全年預(yù)虧的核心主張：本次業(yè)績預(yù)虧系行業(yè)環(huán)境、自身經(jīng)營及外部客觀因素共同作用的結(jié)果，屬于階段性壓力，公司已在主動應(yīng)對，同時提示投資者理性看待短期波動。

圖源：全筑股份2025年業(yè)績預(yù)告

具體來看，公司在公告中詳細拆解了預(yù)虧的三大核心原因，態(tài)度務(wù)實且邏輯清晰。其一，傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)承壓明顯，國內(nèi)市場競爭持續(xù)加劇，導(dǎo)致公司產(chǎn)能未能有效釋放，利用率不足，核心業(yè)務(wù)盈利能力下滑，這是全年虧損的核心癥結(jié)；其二，公司嚴格遵循《企業(yè)會計準則》及自身會計政策，結(jié)合行業(yè)實際狀況，對存在減值跡象的資產(chǎn)、應(yīng)收款項及存貨加大計提力度，減值損失的增加進一步侵蝕了利潤；其三，海外市場布局雖有進展，訂單數(shù)量實現(xiàn)增長，但由于簽約時間較晚，未能在2025年形成有效營收貢獻，未能有效對沖國內(nèi)市場的下滑壓力。

值得注意的是，公司在公告中并未刻意淡化虧損幅度，反而主動對比上年同期數(shù)據(jù)（2024年歸屬于母公司所有者凈利潤-1.10億元），清晰呈現(xiàn)虧損擴容的現(xiàn)實，同時通過“風(fēng)險提示”“其他說明事項”反復(fù)強調(diào)，本次預(yù)告為初步測算、未經(jīng)審計，具體數(shù)據(jù)以正式年報為準，既履行了信息披露的嚴謹性義務(wù)，也體現(xiàn)了對投資者的負責(zé)態(tài)度。這種“坦誠披露、充分提示、理性引導(dǎo)”的姿態(tài)，構(gòu)成了全筑股份2025年公告的核心態(tài)度底色。

三季報業(yè)績復(fù)盤：營收現(xiàn)金流雙改善，隱憂仍未解除

回溯2025年10月30日披露的三季報（未經(jīng)審計），其作為全年業(yè)績的“中期快照”，雖未改變?nèi)觐A(yù)虧的整體格局，但也呈現(xiàn)出部分經(jīng)營改善的亮點，與年報預(yù)告形成呼應(yīng)，進一步完善了公司“承壓但不躺平”的經(jīng)營畫像——這也印證了公司在公告中傳遞的“主動應(yīng)對、蓄力改善”的主張，并非空談。

三季報數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)期經(jīng)營呈現(xiàn)“盈虧分化、亮點突出”的特點。亮點方面，公司主動發(fā)力市場拓展，本報告期營業(yè)收入同比增長44.47%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比改善48.54%，核心盈利指標的階段性好轉(zhuǎn)，印證了公司“積極拓展國內(nèi)外新市場、提升產(chǎn)值”的經(jīng)營舉措取得一定成效；同時，公司加強現(xiàn)金流管理，主動加大銷售款項催收力度，年初至報告期末經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長103.34%，從負數(shù)轉(zhuǎn)為正數(shù)，現(xiàn)金流狀況得到顯著改善，為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營提供了重要支撐。

但短期亮點未能掩蓋長期隱憂，這也與年報預(yù)告中的預(yù)虧邏輯形成閉環(huán)。三季報顯示，年初至報告期末，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤同比下滑161.57%，利潤總額同比下滑142.16%，核心原因在于全年整體毛利率同比下降，疊加公司為盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)而處置部分資產(chǎn)，形成了階段性損益；此外，公司總資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益較上年末分別下降3.49%、6.34%，資產(chǎn)規(guī)模略有收縮，資產(chǎn)質(zhì)量仍面臨一定壓力。

從股東結(jié)構(gòu)來看，三季報披露的前十大股東中，朱斌與大有科融（北京）科技中心（有限合伙）為一致行動人，合計持股比例較高，但朱斌、大有科融均存在股份質(zhì)押情況，其中大有科融質(zhì)押股份數(shù)量占其持股總量的100%，朱斌質(zhì)押股份數(shù)量占其持股總量的75.22%，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險仍需警惕，這也是公司經(jīng)營過程中需要應(yīng)對的潛在隱患。整體而言，三季報傳遞的核心信號與年報預(yù)告高度一致：公司正在積極自救，取得了階段性成效，但行業(yè)下行壓力及自身經(jīng)營短板，仍使其面臨較大的經(jīng)營挑戰(zhàn)。

公司態(tài)度與主張：不避虧、務(wù)實救、謀長遠

綜合全筑股份2025年年度業(yè)績預(yù)告及三季報來看，公司在公告中傳遞的態(tài)度與經(jīng)營主張清晰且連貫，始終圍繞“坦誠面對、務(wù)實自救、布局未來”三大核心展開，既不夸大階段性成效，也不回避長期存在的問題，體現(xiàn)了成熟企業(yè)的經(jīng)營理性。

其一，在經(jīng)營態(tài)度上，公司堅持“坦誠披露、充分提示”，無論是年報預(yù)告中明確預(yù)虧區(qū)間、詳細拆解虧損原因，還是三季報中同步呈現(xiàn)盈利亮點與經(jīng)營隱憂，均做到了信息披露的透明化、規(guī)范化，既履行了上市公司的信息披露義務(wù)，也向市場傳遞了“不逃避、不敷衍”的負責(zé)任態(tài)度；同時，公司在公告中反復(fù)強調(diào)“董事會及全體董事保證公告內(nèi)容真實、準確、完整”，負責(zé)人及財會相關(guān)負責(zé)人對財務(wù)信息的真實性、完整性作出承諾，彰顯了對自身信息披露質(zhì)量的信心。

其二，在經(jīng)營主張上，公司堅持“務(wù)實自救、精準發(fā)力”，針對經(jīng)營中的核心痛點，明確了三大應(yīng)對舉措：一是持續(xù)拓展國內(nèi)外新市場，尤其是海外市場，試圖通過市場多元化布局，對沖國內(nèi)市場競爭加劇的壓力，盡管2025年海外訂單未能形成有效營收貢獻，但公司布局海外的決心并未動搖；二是強化內(nèi)部管理，一方面通過降本增效、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，盤活存量資產(chǎn)，提升資產(chǎn)使用效率，另一方面加強現(xiàn)金流管理，改善現(xiàn)金流狀況，保障企業(yè)持續(xù)經(jīng)營；三是嚴格遵循會計準則，規(guī)范資產(chǎn)減值計提，夯實資產(chǎn)質(zhì)量，為企業(yè)長期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

其三，在未來布局上，公司隱含“蓄力轉(zhuǎn)型、謀求突破”的經(jīng)營主張。從三季報披露的信息來看，公司在保持傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定的同時，適度加大了長期股權(quán)投資、其他非流動金融資產(chǎn)的投入，年初至報告期末長期股權(quán)投資同比增長40.10%，其他非流動金融資產(chǎn)同比增長104.17%，或許正在為未來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級積累資源；同時，公司通過優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善現(xiàn)金流狀況，也在為后續(xù)的業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)能釋放儲備能量，試圖擺脫對傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)的單一依賴，尋找新的盈利增長點。

總結(jié)與展望：短期陣痛難避，長期破局看自救落地

全筑股份2025年的業(yè)績表現(xiàn)，是傳統(tǒng)建筑行業(yè)在下行周期中面臨的經(jīng)營困境的真實寫照——行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)能利用率不足、毛利率下滑、資產(chǎn)減值壓力加大，多重因素疊加導(dǎo)致公司全年虧損擴容。但不可忽視的是，公司在困境中并未選擇“躺平”，而是主動出擊、務(wù)實自救，通過拓展市場、強化現(xiàn)金流管理、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等舉措，取得了階段性成效，為企業(yè)后續(xù)破局積累了重要動能。

全筑股份2025年的公告披露，既體現(xiàn)了公司對經(jīng)營困境的清醒認知和坦誠態(tài)度，也傳遞出其謀求長期發(fā)展的堅定決心。短期來看，公司仍面臨虧損擴大、資產(chǎn)質(zhì)量承壓、股權(quán)質(zhì)押等多重挑戰(zhàn)，業(yè)績改善仍需時間；但長期來看，公司布局海外市場、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、強化內(nèi)部管理的舉措，若能持續(xù)落地見效，有望逐步擺脫經(jīng)營困境，實現(xiàn)盈利改善。對于投資者而言，應(yīng)理性看待公司短期的業(yè)績波動，重點關(guān)注公司后續(xù)海外訂單的落地情況、資產(chǎn)質(zhì)量的改善進度及經(jīng)營舉措的執(zhí)行成效，謹慎評估投資風(fēng)險與長期投資價值。

對于全筑股份而言，2025年的虧損的是行業(yè)下行周期中的階段性陣痛，而坦誠面對困境、持續(xù)務(wù)實自救，或許正是其突破困境、實現(xiàn)長遠發(fā)展的關(guān)鍵。后續(xù)，隨著海外訂單的逐步落地、產(chǎn)能利用率的提升及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，公司有望逐步走出業(yè)績低谷，迎來經(jīng)營拐點。