中國神華1336億重組審核僅6天過關 打包收購12家公司重塑煤炭行業格局

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

僅僅6天，能源巨頭中國神華（601088.SH，01088.HK）千億資產重組就通過了審核，刷新了紀錄。

2月5日晚，中國神華發布公告，公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易事項獲得上交所審核通過。1月30日，上交所受理本次交易事項。

此前，中國神華披露的這一高達千億重組預案顯示，中國神華擬以發行股份及支付現金的方式，作價1335.98億元收購國家能源集團旗下電力、煤炭、化工、物流等領域12家標的公司股權，并同步配套募資不超過200億元。

通過本次交易，國家能源集團與中國神華在煤炭、運輸、銷售等核心領域的同業競爭問題將得到實質性化解，中國神華作為國家能源集團煤炭整合平臺的戰略地位得到鞏固，有利于提高中國神華核心業務產能與資源儲備規模，進一步優化全產業鏈布局。

本次交易完成之后，中國神華的煤炭保有資源量將提升至684.9億噸，公司行業龍頭地位將進一步鞏固。

中國神華公告，本次重組尚需中國證監會同意注冊。

千億重組落地只差“臨門一腳”

中國神華的千億資產重組落地，只差最后的“臨門一腳”。

1月30日，中國神華公告，公司向上交所遞交了發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易的申請文件，當日，公司收到上交所出具的受理通知。上交所依據相關規定對申請文件進行了核對，認為該項申請文件齊備，符合法定形式，決定予以受理并依法進行審核。

2月5日晚，中國神華公告，當日，上交所形成審核意見，審核通過本次交易。

1月30日受理申請，2月5日審核通過，中國神華通過審核關僅用時6天，創了紀錄。此前，國泰君安吸收合并海通證券，從受理到審核通過，耗時18天。

本次重組，是中國神華與控股股東解決同業競爭的具體措施。本次交易完成后，二者同業競爭承諾所涉及的主要承諾資產已基本完成注入，國家能源集團與中國神華在煤炭、運輸、銷售等核心領域的同業競爭問題將得到實質性化解。

中國神華稱，本次交易尚需中國證監會同意注冊后方可實施。

超級并購將重塑能源格局

中國神華的本次重組，被視作“打造央企資產注入的示范標桿”的一次動作。此次重組，并非簡單的資產疊加，而中國神華在既有“煤—電—化—運”一體化運營體系上的一次系統性升級與戰略性閉環。

中國神華的商業模式可簡單概括為“煤電聯營”，公司已經是綜合能源上市公司中“煤—電—化—運”一體化協同運營典型代表，實現了煤炭生產、發電、化工轉化與運輸銷售的高效協同。本次重組，將助力公司實現更高層次、更廣范圍的全鏈條閉環與協同增效。

此次注入資產，也將完善中國神華資源布局。截至2025年6月末，中國神華在中國標準下煤炭保有資源量415.8億噸，煤炭可采儲量174.5億噸，控制并運營的發電機組裝機容量47632兆瓦，以及運營生產能力約60萬噸/年的煤制烯烴項目。

本次交易完成之后，中國神華的煤炭保有資源量將提升至684.9億噸，增長率達64.72%；煤炭可采儲量將提升至345億噸，增長率達97.71%；煤炭產量將提升至5.12億噸，增長率達56.57%。

截至2025年7月末，12家標的公司總資產2334.23億元，歸母凈資產873.99億元。

截至2025年9月末，中國神華總資產6428.76億元。本次交易完成后，公司總資產8762.99億。

資產規模擴大，將進一步鞏固中國神華在煤炭行業的龍頭地位，使其在電力、化工及物流運輸領域的中間環節成本大幅降低、整體運營效率進一步提升。

本次交易完成后，中國神華的盈利能力也將得到提升。2023年至2025年前七月，12家標的公司合計實現的收入分別為1137.86億元、1139.74億元、532.7億元，對應扣非歸母凈利潤為66.87億元、94.28億元、45.93億元。

本次交易還對標的資產未來經營業績進行了約定。

2025年前三季度，中國神華實現的歸母凈利潤為390.52億元，同比下降9.98%，在煤炭行業整體承壓情況下，公司盈利能力依然較強。

如果上述標的公司順利并表，中國神華的市場競爭力、盈利能力將進一步提升。