“能調盡調”！理財產品業績比較基準大調整

近日，招銀理財、興銀理財等多家理財公司，對旗下理財產品業績比較基準進行調整，將原本的區間型基準替換為掛鉤指數型基準，為9月1日起正式施行的《銀行保險機構資產管理產品信息披露管理辦法》（以下簡稱“信披新規”）做準備。

多家理財公司表示，將業績比較基準與存款利率、債券指數等掛鉤，使其動態反映市場變化，符合新規關于業績比較基準“保持連貫性、原則上不得隨意調整”的要求，能夠減少未來的被動調整。

業績比較基準“能調盡調”

招銀理財2月5日發布公告稱，將“招睿日開30天滾動持有1號”的業績比較基準，從年化2%—3.7%調整為“30%×中國人民銀行活期存款利率+70%×中債0—3個月國債財富（總值）指數收益率”，將于3月10日開始調整。

興銀理財同日公告稱，將“穩添利日盈增利6號日開固收類理財產品”的業績比較基準，由年化2%—2.7%變更為“人民銀行7天通知存款利率”，該變更將于2月9日生效。興銀理財給予原投資者選擇權：若不接受變更，可在生效日前按原約定贖回；若繼續持有則視為同意。

“我們當前采取‘能調盡調’原則，計劃在9月1日前，將旗下區間型或數值型業績比較基準盡量調整為掛鉤指數型基準，例如掛鉤7天存款利率并上浮若干基點。”某理財公司運營管理部人士向記者透露，信披新規明確，除非產品投資策略、投資范圍發生重大變化，否則原則上不得調整業績比較基準，“這意味著后續我們會盡量減少基準調整，新發產品也基本會掛鉤指數型業績比較基準。”

這一操作思路在行業內具有普遍性。一家理財公司人士表示，行業后續大概率會普遍轉向掛鉤指數型業績比較基準，“這種方式能保證基準的基本穩定，避免因市場波動頻繁調整。我們也會在9月1日前完成全量產品梳理，對符合條件的產品全部調整為掛鉤指數型基準。”

從機制上解決頻繁調整的難題

此次密集調整的核心原因是，信披新規要求：資產管理產品披露業績比較基準的，產品管理人應當保持產品業績比較基準的連貫性，原則上不得調整業績比較基準。

記者了解到，此前理財產品的業績比較基準較多為區間型基準，其中固收類產品的基準測算，主要依據當前市場利率水平、組合目標久期、可投資債券靜態收益率及債券杠桿操作等因素。但近年來，受市場利率持續下行影響，理財公司頻繁下調業績比較基準，這一操作與信披新規的要求存在偏差。

例如，農銀理財1月12日公告，下調旗下多只理財產品的業績比較基準。公告稱，由于債券類資產靜態收益率下行，資產收益中樞較前期發生變化，因而根據市場變化調整業績比較基準。具體來看，部分產品的基準下限與上限分別調降50個基點和20個基點。

多位業內人士向記者解讀了此次理財產品業績比較基準“換錨”的核心邏輯。

“監管禁止的是‘隨意調整’，比如將明確的數值型基準從2%隨意下調至1.5%，這種操作會損害投資者預期。”某股份行理財公司人士表示，當前因債券市場收益率系統性下行而進行的普遍調整，屬于市場重大變化下的合理操作。從長遠來看，轉向掛鉤指數型基準，能從機制上解決頻繁調整的難題，因其波動與底層資產收益同步，無需管理人頻繁手動干預。

來源：中國證券報