美伊局勢緩和，道指破5萬，金銀回升，BTC重回7，美國數據景氣！

一切看起來都很美好，說實話，要不是我日內的把握能力不足，我也想去參與下這種反抽，但通常我有我的紀律，年紀大了會保守些，因為我的能力跟不上各種突發的因素，尤其是昨天市場借著伊朗的味道濃厚，甚至蓋住了美國2月份消費者信心指數意外升至六個月高位，及美聯儲副主席杰斐遜對經濟前景持謹慎樂觀的表態，而伊朗其實從經濟角度看是左右不了國際金融市場任何實際變量的，僅會對預期造成一些沖擊，但是看起來在人工智能（AI）領域的強勁資本投資帶領下，美國經濟數據矛盾問題越發突出，以至于最近這幾天很多鴿派中性的觀點也逐漸開始。

另外，昨天的美國資本市場，似乎又一次驗證了美股三大定律，即：1.只要跌了就能抄底；2.什么都不用懂，上帝模式下一直漲；專注于在我們休市/收盤時反轉！只是后來這個定律，在大部分美元資本定價的商品里都出現了類似定律，不過，美中不足的是，除了美股，BTC、金銀的量能昨天看起來似乎都不是太好，看上去平臺結構的跡象依然很明顯，而且高點位在下行。畢竟金銀和AI最后抑制的都是牛馬們的工資收入和崗位，長期看，ETF資金因工資端下降形成反轉，高高在上的金融市場，還是要面臨著流動性的根源性反轉，但短期看，“YOYO”之下，你能力夠，確實可以取得一些成果。

接下去，我們分析下昨天的市場！

一、2.2-2.7 市場全景：震蕩后突破，短期修復成核心主線

本周美股及全球美元資產呈現先震蕩磨底、后單日爆發收復前低、但總體量能呈現下跌放量、上漲縮量趨勢，除美股外，其他資產尚未形成走向新高趨勢，并出現平臺高點持續下移趨勢！

2 月 2 日 - 5 日，道指在 4.8 萬 - 4.95 萬點區間反復震蕩，納指、標普 500 同步小幅回調，核心原因是市場對美伊地緣風險、美聯儲政策走向仍存猶豫，資金維持防御性配置。而 2 月 6 日，因消費數據景氣及美伊和談趨穩，道指單日暴漲 2.47%、突破 5 萬點整數關口，三大指數全線大漲，美股從震蕩市進入普漲市，全球資產也同步迎來輪動上漲。

顯示出經過暴跌后，經濟信心與市場情緒正形成部分正向共振，多頭雖然本金去杠桿嚴重，但依然組織起了一波較大的反彈行情。密歇根大學數據顯示，2 月美國消費者信心指數初值從 1 月的 56.4 升至 57.3，遠超彭博預測的 55，由于本次調查覆蓋 1 月 20 日 - 2 月 2 日的市場猶豫期，印證了實體經濟信心的修復。同時消費者對未來 12 個月的通脹預期降至 3.5%，為一年來最低水平，通脹擔憂緩解成為信心提升的核心支撐，美國里根經濟學曲線越發明顯。

此外，本次信心修復存在顯著結構性，持有美國股票的群體信心明顯提升，但未持股群體信心仍低迷，反映出美國居民部門的財富分化與消費復蘇的不均衡，這或許也會成為未來市場震蕩磨底的底層原因，而資產風格因多頭反擊，也在周內從防御向風險切換，本周前半段黃金、美債等避險資產表現平穩，后半段半導體、商業航天等成長賽道領漲，BTC、中概股等風險資產同步反彈，資金完成了單日從 “避險守倉” 到 “追漲布局” 的切換。

我們再來看下市場數據：

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至2月3日當周，紐約商品交易所（COMEX）黃金投機客將凈多頭頭寸削減27,983份合約，至93,438份合約；白銀投機客將凈多頭頭寸削減2803份合約，至4491份合約，比例依然差距驚人。

截至2月3日當周，股票基金經理將芝加哥商業交易所（CME）標普500指數凈多頭頭寸增加17,515份合約，至927,508份合約。股票基金投機者將芝加哥商業交易所（CME）標普500指數凈空頭頭寸增加17266份合約，至437953份合約。

二、2 月 6 日全市場反彈核心邏輯支撐

這里重點說美股，因為從數據面和預期面看，美股的確定性最強，但金銀目前還沒有完全逆轉的信號，更多還是多頭反補，但大結構下，多頭不S，空頭不Z，反正亦然，在特朗普談市場、放量突破平臺位、美元流動性確定轉變前，除美股外，其他包括BTC，都還不能說觸底！

不過，黃金有個好消息：中國1月末黃金儲備報7419萬盎司，12月末為7415萬盎司，為連續第15個月增持黃金，維持了2025年9月起每月3萬盎司的速率，但整體增持速度放緩趨勢明顯。

而昨天美股大漲里，地緣風險溢價快速消退，供應鏈擔憂緩解的影響因素最大。伊朗首席外交官證實美伊核談判取得 “良好開端”，由阿曼斡旋的談判持續推進，中東地緣風險的降溫，直接緩解了市場對全球供應鏈的擔憂！

而美國民眾對12個月內的3.5% 的通脹預期創下一年新低，疊密歇根消費者信心超預期到57.3的數據，形成了 “通脹回落和經濟景氣” 的最優組合，似乎創造了美聯儲降息的理想宏觀環境，因此，美聯儲副主席杰斐遜表示對經濟前景 “謹慎樂觀”，預計通脹將回歸 2% 目標，雖未明確降息時點，但也釋放了 “政策已做好應對準備” 的偏鴿信號，市場對年內降息的預期似乎進一步強化，長端利率微升、短期利率預期平穩，貨幣政策環境對股市形成支撐。

這也造成了昨天美元走弱，推動l1全資產類別的普漲。美元指數下跌 0.2% 至 97.633，弱勢美元為以美元計價的貴金屬提供支撐，現貨黃金漲 3.88%、白銀大漲 9.63%，貴金屬在降息預期與地緣緩和的平衡中走出反彈。也讓市場風險偏好的傳統路徑預期回升，BTC 收復 7 萬美元關口，中概股受外資回流帶動，納斯達克中國金龍指數漲 3.71%，資金從美債、現金等防御性資產，向股市、商品、加密貨幣等風險資產輪動。

此外，半導體板塊的大漲，源于谷歌、微軟等科技巨頭宣布 2026 年資本開支翻倍，重點投向 AI 算力與數據中心，這讓市場認為能實現美國的生產率倍增，但這種投入也會導致CPI增長！不過，從結果看，費城半導體指數單日大漲 5.7%，英偉達漲 8% 帶動算力產業鏈走強，行業從 “去庫存” 轉向 “補庫存”，業績拐點清晰。至于，商業航天指數漲5.75%，核心邏輯是 SpaceX 年內 IPO 的預期催化，以及衛星互聯網、商業發射的訂單落地，行業從 “技術驗證期” 進入 “規模化運營期”，2026 年人類獲將迎來太空商業化元年，產業景氣度提供了長期支撐。

也就是說1周時間，美聯儲形成了鷹到鴿的一次敘事轉變！

三、后續預測

短期國內投資者應該以穩為主，下周我們馬上還要過年休市，而這個時間內，美國很可能發生眾多的預期性反轉波動，除軍工、航天、醫藥之類的防御性板塊外，其余2025年邏輯的還是要注意風險，以防反彈預期重新消失！

中期來看（1-3 個月），市場走勢將取決于三大核心變量，若出現利空則可能引發階段性回調：

首先是美國通脹的實際走勢，當前 3.5% 的通脹預期是市場樂觀的核心，但美聯儲杰斐遜指出，核心通脹仍高于 2% 的目標，且 AI 相關的資本開支可能短期推升通脹，若后續核心 PCE、CPI 等官方數據反彈，將修正市場的降息預期，成為最大的利空因素！

接著是美伊地緣局勢的可持續性。本次談判僅取得 “良好開端”，中東地緣的復雜性決定了局勢仍存反復可能，若談判破裂，將重新推升能源價格與供應鏈擔憂，不過伊朗只是資本方向的掩護！

最后，美國消費者信心的結構性分化仍是潛在隱患，未持股群體的信心低迷反映出中低收入群體的消費壓力，若居民消費復蘇乏力，且AI替代的ADP數據端失業潮繼續，那將對美國經濟的增長和資本市場的流動性造成相互抑制的矛盾！而且，美國10年期國債收益率因市場風險偏好回升，在周五上升了4個Bp，達到4.22%，部分回吐了前一交易日10個基點的跌幅。