對“節(jié)前恐慌”說NO

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摘要

1、今日A股低開后震蕩上行，尾盤有所回落。截至收盤，上證指數(shù)跌0.25%，深證成指跌0.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%。滬深兩市成交額2.16萬億元，略低于上一個交易日。板塊上，化工、石油石化、中藥等表現(xiàn)強勢，白酒股表現(xiàn)走弱，AI應(yīng)用及光模塊概念延續(xù)調(diào)整。港股市場，恒生指數(shù)收跌1.21%，恒生科技指數(shù)跌1.11%。

2、染料等產(chǎn)品價格接連上漲，同時環(huán)保政策趨嚴，板塊延續(xù)強勢。2025年下半年以來，在供給端“反內(nèi)卷”政策持續(xù)落實、落后產(chǎn)能加快出清的推動下，配合海內(nèi)外市場需求共振復(fù)蘇，化工行業(yè)迎來一波強勁且可持續(xù)的產(chǎn)品漲價浪潮。這標志著行業(yè)正式告別歷時四年的低迷階段，實現(xiàn)強勢反轉(zhuǎn)。由于化工細分賽道多、復(fù)雜性高，平均市值偏小，細分賽道輪動快，因此投資者可通過化工ETF（516220）把握化工布局機會。

3、中東緊張局勢持續(xù)，外交斡旋艱難推進，關(guān)注美伊對話最新進展。近期宏觀利空反復(fù)測試下，油價60左右筑底或已經(jīng)比較確定，地緣擾動有望催化向上空間，長周期角度油價具有性價比。油氣產(chǎn)業(yè)有望受益于油價上行，具備配置價值。感興趣的投資者可以關(guān)注石油ETF（561360）。

4、電網(wǎng)設(shè)備國內(nèi)外政策和需求驅(qū)動強勁。國內(nèi)需求方面，央視財經(jīng)報道，廣東、江蘇等地大量變壓器工廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)的狀態(tài)，部分面向數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)訂單排到2027年。投資方面，“十五五”期間，國家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計達到4萬億元，較“十四五”投資增長40%。海外方面，全球能源轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進帶來新能源上網(wǎng)需求。板塊受益于“訂單爆發(fā)+國內(nèi)投資加碼+海外需求潛力”多重催化，且近期頭部電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)業(yè)績亮眼，板塊具有基本面支撐。投資者可持續(xù)關(guān)注電網(wǎng)ETF（561380）。

今日A股低開后震蕩上行，尾盤有所回落。截至收盤，上證指數(shù)跌0.25%，深證成指跌0.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.73%。滬深兩市成交額2.16萬億元，略低于上一個交易日。板塊上，化工、石油石化、中藥等表現(xiàn)強勢，白酒股表現(xiàn)走弱，AI應(yīng)用及光模塊概念延續(xù)調(diào)整。港股市場，恒生指數(shù)收跌1.21%，恒生科技指數(shù)跌1.11%。

自1月29日起，外圍環(huán)境復(fù)雜，美股劇烈動蕩，A股市場風偏邊際降溫。興業(yè)證券認為，近期全球資產(chǎn)共振調(diào)整的本質(zhì)還是在此前過度樂觀和擁擠的交易背景下，部分投機資金趁利空事件而獲利了結(jié)。但是支撐春季行情的這些核心邏輯并未發(fā)生任何變化。并且從日歷效應(yīng)看，2月是主要指數(shù)全年勝率最高的月份之一，結(jié)構(gòu)上也以小微盤、成長等高彈性板塊明顯占優(yōu)，有望是本輪春季行情再創(chuàng)新高的核心做多窗口。因此我們建議大家不要被短期外圍波動過度干擾，利用可能的震蕩為春節(jié)后行情布局。

來源：Wind，興業(yè)證券

染料價格接連上漲，環(huán)保政策趨嚴，關(guān)注化工行業(yè)龍頭優(yōu)勢。

近期分散染料與活性染料價格走強。據(jù)百川盈孚報價，2026年1月29日，分散染料價格上調(diào)至19000元/噸，實現(xiàn)單月內(nèi)連續(xù)上漲。活性染料端，1月29日價格從22000元/噸上漲至23000元/噸。下游端，貿(mào)易商們在1月27-28日均接到來自染料廠的調(diào)價函，多個活性與分散品種單獨漲價幅度達1000-3000元。

中郵證券指出，本次分散染料漲價最核心的驅(qū)動力來自上游關(guān)鍵中間體還原物的價格飆升，還原物系分散染料的重要原料，其價格已從去年同期的約2.5萬元/噸大幅上漲至近期的3.8萬元/噸，漲幅超過50%。成本的上升直接推動了分散染料價格的上漲，而下游紡織印染行業(yè)在春節(jié)后逐步進入生產(chǎn)旺季，對染料的需求有望增加，這也為分散染料概念的上漲提供了市場基礎(chǔ)。同時，工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于開展零碳工廠建設(shè)工作的指導(dǎo)意見》明確，自2026年起將遴選零碳工廠示范項目，更高的環(huán)保處理能力要求與綠色合規(guī)成本將壓縮中小企業(yè)的生產(chǎn)空間，頭部廠商的優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)。

2025年下半年以來，在供給端“反內(nèi)卷”政策持續(xù)落實、落后產(chǎn)能加快出清的推動下，配合海內(nèi)外市場需求共振復(fù)蘇，化工行業(yè)迎來一波強勁且可持續(xù)的產(chǎn)品漲價浪潮。這標志著行業(yè)正式告別歷時四年的低迷階段，實現(xiàn)強勢反轉(zhuǎn)。由于化工細分賽道多、復(fù)雜性高，平均市值偏小，細分賽道輪動快，因此投資者可通過化工ETF（516220）把握化工布局機會。

來源：WIND

中東緊張局勢持續(xù)，外交斡旋艱難推進，關(guān)注美伊對話最新進展。

2026年開年以來，美軍在中東的軍事集結(jié)規(guī)模遠超以往。2月3日，美軍戰(zhàn)斗機擊落一架挑釁性接近航母的伊朗無人機，隨后伊朗艦船也對美油輪采取了逼近行動。盡管摩擦不斷，2月6日美伊談判正在阿曼首都馬斯喀特開始核談判，但雙方核心分歧仍未化解。伊朗堅持談判僅聚焦核問題，美國要求納入導(dǎo)彈計劃等議題。談判前夕，特朗普警告伊朗領(lǐng)導(dǎo)人“應(yīng)非常擔憂”，白宮稱若外交失敗將保留軍事選項。

基本面上，原油供過于求或仍然延續(xù)，目前的原油庫存水平仍然較高且有上行趨勢。但目前市場對原油過剩或已有充分預(yù)期，基本面的不利要素或已經(jīng)被部分計價。近期在宏觀高波動環(huán)境下市場的合力也證明油在大類資產(chǎn)中的相對優(yōu)勢。

展望遠期，油價60左右筑底或已經(jīng)比較確定，地緣擾動以及潛在金油比修復(fù)可能有望催化向上空間，長周期角度油價具有性價比。油氣產(chǎn)業(yè)有望受益于油價上行，具備配置價值。感興趣的投資者可以關(guān)注市場上規(guī)模最大的石油ETF（561360）。

電網(wǎng)設(shè)備國內(nèi)外政策和需求驅(qū)動強勁。

國內(nèi)方面，央視財經(jīng)報道，廣東、江蘇等地大量變壓器工廠已經(jīng)處于滿產(chǎn)的狀態(tài)，部分面向數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)訂單排到2027年。“十五五”期間，國家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資預(yù)計達到4萬億元，較“十四五”投資增長40%，聚焦特高壓、配電網(wǎng)、數(shù)智化三大核心領(lǐng)域，以擴大有效投資帶動新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高質(zhì)量發(fā)展。跨省輸電通道建設(shè)與西部薄弱電網(wǎng)補強需求明確，特高壓建設(shè)需求處于高位，主網(wǎng)投資有望繼續(xù)保持較快增長。此外，配網(wǎng)同樣補強空間較大，具有一定的結(jié)構(gòu)性投資機會。

海外方面，全球能源轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進帶來新能源上網(wǎng)需求，亟須電網(wǎng)建設(shè)保障新能源消納，欠發(fā)達地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施相對落后，有較大的發(fā)展?jié)摿Γ螂娋W(wǎng)進入投資的上行階段。此外，特朗普要求數(shù)據(jù)中心自建供電系統(tǒng)，北美AIDC缺電仍在持續(xù)演繹。國內(nèi)電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈完整、交付效率領(lǐng)先、海外經(jīng)驗豐富，有望成為填補缺口的主要供應(yīng)方。

感興趣的投資者可關(guān)注電網(wǎng)ETF（561380），一鍵覆蓋發(fā)電、輸電、配電及用電環(huán)節(jié)等全產(chǎn)業(yè)鏈，電網(wǎng)設(shè)備占比約70%（全面覆蓋變壓器、換流閥、開關(guān)等電網(wǎng)設(shè)備龍頭），通信設(shè)備占比約13%（涵蓋線纜等電網(wǎng)建設(shè)必需品，受益于AI需求旺盛，通信線纜行業(yè)趨勢向好，呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢）。

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風險提示

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。