李嘉誠郭鶴年家族背書 東鵬飲料H股高認購啟國際化

港股市場對新股的審視標準歷來以嚴苛著稱，唯有真正基本面扎實的公司，才能得到青睞。此次，國內功能飲料龍頭企業東鵬飲料在公開發售階段獲得踴躍認購，獲香港郭鶴年和李澤楷兩大商業家族聯合錨定，東鵬飲料價值獲頂級財閥共識。

東鵬飲料讓近期平淡的港股IPO市場不再“犯困”。

身為“功能飲料第一股”，近年來東鵬飲料已經確立國內市場龍頭地位。此次登陸港交所，公司旨在進一步加碼國際化，故備受外界關注。

數據顯示，本次東鵬飲料H股募資規模高達百億，成為2020年來亞洲消費飲料行業最大IPO。2月3日，公司一并完成公開招股事宜，最終其公開發售部分獲得57.46倍認購，國際配售部分實現15.6倍認購，諸多全球及中國多頭投資者與對沖基金積極參與。

值得注意的是，不少重量級資本也助力東鵬飲料赴港。

其中，郭鶴年家族麾下的東南亞物流巨頭——嘉里集團作為基石投資者現身。嘉里由郭鶴年于1974年在香港創立的跨國私企集團。核心業務涵蓋糧油加工、酒店運營、房地產開發和飲料生產等。旗下擁有知名品牌“金龍魚”，在中國及東南亞市場有深厚的產業根基和運營經驗。

作為綜合性產業集團，其飲料生產業務（例如可口可樂裝瓶廠）和覆蓋廣泛的供應鏈、物流網絡，可能與東鵬飲料在產能合作、渠道拓展，尤其是在東南亞市場的國際化布局上形成戰略協同。

另外，李澤楷下屬盈科集團同樣為東鵬飲料基石投資者，充分彰顯香港頂級商業家族對公司價值與增長邏輯的肯定。盈科的基石投資身份本身，就是一份面向香港及國際投資者的“信任狀”。它顯著增強了此次IPO的吸引力，這代表了香港頂級商業家族對其價值與增長邏輯的認可。

盈科集團在電信、媒體、金融科技及東南亞投資的廣泛布局，能為東鵬的海外拓展（尤其是東南亞市場）提供潛在的本地化資源、數字生態協同及并購機會。

李澤楷先生以其敏銳的投資眼光著稱。他的加入，不僅是財務投資，更可解讀為對東鵬團隊商業洞察與執行能力的肯定，象征著“新銳商業力量”的融合。

國內外知名資本“助陣”

想要得到港股基石投資者蜂擁關注，素來不是一件容易事。

根據弗若斯特沙利文數據，2025年全年，港股共有89只新股引入了基石投資者，占比78%；其中基石投資者數量“上雙”者，僅有不足20只。

同在2025年，有20只新股的基石認購規模觸及或超過10億港元；若再篩選出基石認購規模超過40億港元的新股，則還剩下8只。

值得注意的是，作為國內飲料界知名企業，此役赴港的東鵬飲料獲得了基石投資者高度認可。招股書顯示，共有16家基石投資者參與公司H股認購，合計金額約49.9億港元。

基于248港元發行價計算，基石投資者將認購東鵬飲料發售的H股股份總數為2012萬股，假設超額配股權未獲行使，占全球發售股份的49.2%。

基石投資者為港股IPO的一大特性，其群體多由大型機構組成。縱觀東鵬飲料招股書，可以清晰地發現，除了郭鶴年家族、李澤楷相關資本的名字外，還有諸多“世界級”豪華機構在列。

具體來看，卡塔爾投資局（QIA）間接全資子公司Al-Rayyan認購了1.5億美元東鵬飲料H股基石配售金額，位居所有基石投資者之首。

資料顯示，QIA是全球最大、最活躍的主權財富基金之一，是“長線長投”風格的典型標桿。這次“出手”東鵬飲料，為其首次以基石投資者身份參與A股至H股IPO項目，也是其首筆消費IPO基石投資，同時是其有史以來投資金額最大的一筆基石投資。

QIA之外，東鵬飲料還吸引了投資組合規模超4300億新元、被譽為國資運營典范的新加坡主權財富基金——淡馬錫前來“駐足”。最終，其依托麾下太白投資及True Light，共計斥資7000萬美元投入公司H股基石配售。

和QIA相同的是，通過參與東鵬飲料H股基石配售，摩根大通資管首次作為基石投資者參與港股IPO。與此同時，貝萊德、富達、瑞銀、騰訊、紅杉中國、博裕資本等亦位于基石投資者之列。

整體而言，東鵬飲料的H股基石投資者遍布主權財富基金、全球頂級資管、國際投行及資管、頂尖PE及產業資本領域。有了這幾方“助陣”，公司勢必可以得到極強的國際信用背書，并大幅提升市場信心。

集“亮色”于一身

“市場短期看是投票機，長期看是稱重機。”

這次赴港上市，東鵬飲料得以被具有長周期思維的國內外知名資本“相中”，另一方面也是公司厚實基本面底色的展現。

根據弗若斯特沙利文報告，自2021年以來，東鵬飲料已連續四年在中國功能飲料銷量榜上位居首位。截至2024年，公司銷量占據市場26.3%的份額；尤為突出的是，在2022至2024年這三年間，公司在功能飲料前五強中實現了最快的銷量增長，年復合增長率為41.9%。

與此同時，以2024年國內零售額口徑計算，東鵬飲料市場份額達為23%，同樣高居中國功能飲料行業中排名第二。從2022年到2024年，公司零售額年復合增長率高達32.6%。

產品熱銷數據助力下，東鵬飲料在業績端的表現也非常突出。

根據2025年報預告，東鵬飲料預計2025年實現收入207.6億元到211.2億元，同比上升31.07%到33.34%，歸母凈利潤43.4到45.9億元，同比上升30.5%-38%。

有了收入和利潤端“造血”，東鵬飲料的“價值含量”再度升級。從2025年前三季度的情況看，公司創造經營現金流31.33億元；而在中期分紅方面，公司又以2025年半年度股本總數為基數，向全體股東每10股派25元（含稅），共計分派現金紅利約13億元。

值得一提的是，東鵬飲料取得諸多亮眼數據背后，實際上離不開公司強勁“品牌力”加持。

2024年，英國品牌評估機構Brand Finance發布全球軟飲品牌價值榜單，東鵬飲料成為前25強唯二上榜的中國品牌之一。在凱度發布的最具價值中國品牌百強榜單中，公司更是已經實現連續三年登榜。

細分產品方面，經過三十多年的耕耘，東鵬飲料麾下的“東鵬特飲”已深得駕駛人群喜愛，成為公司保持成長性的“護城河”。而在“東鵬特飲”基礎上，近年來公司繼續復刻成功經驗，重點推出“1+6”戰略。

例如，定位于廣大運動愛好者群體的“東鵬補水啦”一經問世便取得良好反響。據統計，其收入由2023年的近4億元快速增加至2024年的近15億元，一年內實現280.4%增長；2025年三季度，該產品收入較2024年同期增長134.8%。

東鵬飲料還將產品范圍擴充至茶飲料、咖啡飲料、植物蛋白飲料、果蔬汁飲料等賽道，推出了包括鵬友上茶、果之茶、多喝多潤、東鵬大咖、海島椰、生榨油柑汁、常溫油柑汁等產品，得到消費者熱烈反響。

縱觀2025年三季報，東鵬飲料能量飲料、電解質飲料與其他飲料三大業務收入占比分別為74.63%、16.91%和8.46%，可見公司已經在“東鵬特飲”之外，成功塑造了其余新增長點。

此外，強大“渠道力”也是助力東鵬飲料持續成長的“隱形要素”。

西部證券研報提到，截至2025上半年，公司擁有超420萬家網點，實現近100%地級市覆蓋，累計投放冰柜數量逾40萬臺，未來三至五年內計劃投放約 60萬臺冰柜。

此外，東鵬飲料的全國化擴張持續推進，擁有九大生產基地，技改與擴建完成后總產能預計1217萬噸。

展望未來，伴隨著各類新品日漸成熟疊加渠道建設深入，東鵬飲料也將加速從“東鵬特飲”單點爆破的邏輯轉向通過平臺化謀求增長，大大增加公司抗風險能力，進而再拓長期成長空間。

“東方大鵬”志在全球

三十多年來，東鵬飲料不斷創造著歷史。

2003年，完成改制的東鵬飲料站在了騰飛起點之上。彼時，公司先是依靠菊花茶、冬瓜茶、清涼茶實現扭虧為盈，隨后數年依托“東鵬特飲”，開創了高性價比功能飲料瓶裝時代。

到2013年，隨著“東鵬特飲”飲用人次突破9億，預示著東鵬飲料的全國化戰略已經初現端倪。緊接著，公司展開品牌年輕化戰略，并全面推動股份制改革進行，最終于2021年率先登陸A股市場，實現了資本化躍遷。

現如今，中國經濟正處新舊動能轉化之際，而“走出去”無疑是詮釋新動能的最佳方式。因此，已在國內取得優異成果的東鵬飲料進而繼續登陸港股，劍指全球化布局。

在招股書中，東鵬飲料指出募集資金約36%將用于完善產能與供應鏈；其中，有8%折合約8億港元將用于在海外重點市場建立包括倉儲在內的供應鏈基礎設施，滿足例如印尼、越南和馬來西亞等東南亞國家的高速增長需求，并最終實現本地化運營。此外，公司還計劃將12%的募集資金，折合約12億港元，用于拓展海外市場業務。

據悉，早在2022年底2023年初，東鵬飲料便著手成立海外事業部，開始邁出出海的步伐。

截至最新，東鵬飲料已經在越南、印尼及馬來西亞設立子公司，還通過組建本地化團隊、整合本土渠道資源、布局區域供應鏈等方式滲透當地。同時，公司旗下海南、昆明及印尼工廠也面向著東南亞。

抽絲剝繭來看，以東南亞國家主要依仗勞動密集型產業發展，當地人口眾多且日均工作強度大，加上天氣常年炎熱，致使能量飲料增量需求旺盛。所以，東鵬飲料選擇切入東南亞市場，實則具有相當前景可言。

根據興業證券測算，結合東南亞各國經濟特征、能量飲料市場驅動因素及競爭格局，東鵬飲料出海遠期空間或達50億元人民幣。

當然，東南亞其實也只是東鵬飲料出海的一部分，公司還將不斷積累海外市場洞察力，積極開拓美國等其他國家和地區的市場機會。

放眼今后，成為全球能量飲料巨頭或才是東鵬飲料的“終極目標”。