百勝中國2025年業績發布：經營利潤增長11%，肯德基必勝客表現強勁

2026年2月4日，百勝中國控股有限公司（紐交所代碼：YUMC，港交所代碼：9987）發布了截至2025年12月31日的第四季度及全年財報。第四季度，百勝中國經營利潤同比大幅提升25%，同店銷售額連續第三個季度增長。

全年來看，公司經營利潤達到13億美元，同比實現11%的強勁增長，2025年新增1,706家新店，門店網絡擴展至18,101家，覆蓋中國2500余座城鎮。

百勝中國首席執行官屈翠容（Joey Wat）在財報電話會上感謝了員工的辛勤努力（2026年初，百勝中國連續第八年被評為中國杰出雇主，并連續第五年在餐飲行業排名第一），她表示：“我們在第四季度的表現為 2025 年畫上了圓滿的句號。展望未來，我們將通過自營與加盟相結合的經營模式，穩步邁向2026年門店總數超兩萬家的目標，并計劃在2030年門店數量超三萬家。在深入布局低線城市的同時，我們也通過前端分層，后端聚合，有效擴大了可覆蓋的潛在市場。我們將繼續堅定執行 RGM 3.0 戰略，聚焦創新和提效雙輪驅動。”

持續創新的長期主義

創新是百勝中國的長期主義，公司于2025年推出約 600 款新品或升級產品。

作為公司規模最大的品牌，肯德基在2025年延續強勁增長勢頭，其中，長期受到消費者歡迎的大單品繼續扮演增長支柱，聚焦大單品的創新策略是推動銷售和提升復購的重要因素。消費者對于這些大單品衍生的創新產品也保持著極大的熱情。從“辣味原味雞”到“薄脆金沙雞翅”，均獲得了消費者青睞。

2025年，肯悅咖啡從約700家加速擴張至2,200家，成為肯德基增長最快的業務模塊之一，平均每周上新一款。

以能量碗為主打的肯律輕食（KPRO）也在2025年表現亮眼，契合都市消費者追求輕食的趨勢，全年新增超200家。受市場表現的鼓舞，肯律輕食計劃 2026年繼續加速擴張。

必勝客的表現同樣可圈可點。2025年第四季度，必勝客系統銷售額同比提升6%，同店交易量同比增長13%，實現連續十二個季度增長，經營利潤同比增長超過50%，創下第四季度歷史新高。

2025年，必勝客賣出了超過2億個披薩，其中“手作薄底披薩” 一經推出即成為暢銷產品，廣受年輕客群歡迎。

2025年，必勝客在下沉市場的突破尤為顯著，其中“WOW” 模式成為品牌快速擴張的重要抓手之一。必勝客WOW輕資產、輕運營、簡化菜單，使品牌能夠進入此前尚未開發的地區，尤其是低線城市。

“我們不僅提供高性價比，也追求情緒價值。” 百勝中國首席執行官屈翠容表示，2025年，公司與 70 個頭部 IP 合作，涵蓋游戲、動漫及體育領域的頭部IP。無論是緊跟潮流，還是童年情懷，都吸引了更多消費者，公司還推出主題門店與快閃店，讓體驗更具趣味性。

前端分層和后端聚合

“前端分層、后端聚合”，是屈翠容在此次財報電話會中特別提及的，事實也驗證了這一策略的成功。

前端分層，是百勝中國的多品牌組合、豐富的門店模式和模塊與餐品組合覆蓋廣泛消費場景，使公司能夠觸達更多細分消費者群體，并滿足多元化的消費場景。

后端聚合，則指的是在門店、區域甚至品牌之間共享資源，提升效率。典型如肯德基的“肩并肩”模式，將母店與肯悅咖啡或肯律輕食“肩并肩”（即肯悅咖啡或肯律輕食模塊共享肯德基主店的店內資源），帶來了銷售和利潤的雙重增長。

近期，百勝中國還試點了“雙子星”（Gemini）模式，將肯德基與必勝客并排開設，為公司進入低線城市提供更好的支持。該模式門店投資低，對加盟商非常有吸引力。2025年，公司開出了約 40 對雙子星門店，預計 2026 年這一模式將加速發展。

此外，為了抓住更多低線城市、偏遠地區及戰略點位機會，百勝中國自2024年起也加速加盟擴張。肯德基與必勝客的凈新增門店中，加盟比例從 2024 年的 25% 提升至 2025 年的 36%。盡管如此，自營門店仍是業務核心，占公司門店總數的 80% 以上。新開門店的投資回收期依然保持健康水平，肯德基約 2 年，必勝客約 2 至 3 年。

全面擁抱 AI，邁向20000店

貫穿全年，生成式AI在百勝中國扮演著越來越重要的作用。

公司在多家門店試點 Q睿，它整合了人員、庫存等運營數據，能夠識別潛在問題、提出行動建議并執行。例如，Q睿可以發現人手不足，建議替補員工，并聯系他們。這有助于餐廳經理節省時間、做出更明智的決策，并讓餐廳運營更順暢。

2026年1月，肯德基超級 App上的智能點餐助手“小K ”，幫助顧客下單。小K點餐目前已經被 200 萬會員使用，尤其是經常訂購早餐和咖啡的用戶。目前，顧客對“小K”帶來的額外便利和個性化推薦反響積極。

2026年春節將至，肯德基繼續主打“春節桶”家族，在經典金桶與翅桶基礎上，今年首次加入寓意“熱鬧團圓”的花生瓜子組合，更具節日氛圍。

同時，必勝客帶來全新的融合創意——“鴻運熔巖山披薩”與“金運熔巖山披薩”，為春節餐桌增添新意。兩款產品在披薩中加入樂事大波浪薯片，分別搭配意式肉醬與咸蛋黃風味醬，傳遞“鴻運金運，滾滾而來”的新年吉言，為新年團聚注入輕松有趣的儀式感。消費者還可在全系列口味與餅底中選擇，以加購升級的方式，定制屬于自己的那份“必勝”組合，讓節日的歡愉與美味同步加倍。

百勝中國首席財務官丁曉（Adrian Ding）表示：“我們有信心在2026年門店總數突破2萬家。我們將繼續深化在中國各地的布局，尤其是低線城市和戰略點址，并采用多種店型形式。”他同時表達了在不斷變化的市場環境中，對2026年第一季度業績的謹慎樂觀：“公司力爭實現同店銷售額連續第四個季度正增長，以及同店交易量連續第13個季度正增長。”

隨著持續的產品創新、更多本地化門店擴展和更靈活的消費體驗升級，百勝中國將陪伴更多中國消費者的日常生活，提供“更好吃、更好玩、更便捷”的餐飲體驗。