同仁堂集團14.6億元入主，能否扭轉(zhuǎn)嘉事堂業(yè)績頹勢？

新京報訊（記者王卡拉）自1月28日起停牌后，2月3日晚間，嘉事堂發(fā)布公告披露控股股東擬轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)事宜最新進展：中國北京同仁堂（集團）有限責任公司（簡稱“同仁堂集團”）擬入主嘉事堂，成為控股股東，北京市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（簡稱“北京市國資委”）將成為嘉事堂實際控制人。交易完成后，同仁堂集團旗下將再多一家上市公司。2月4日開盤，嘉事堂股價以18.04元/股高開，截至收盤股價回落至16.86元/股。

1月27日晚間，嘉事堂披露公司控股股東中國光大實業(yè)（集團）有限責任公司（簡稱“光大實業(yè)”）及子公司中國光大醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有限公司（簡稱“光大系”）正在籌劃嘉事堂股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，公司控股股東、實控人或發(fā)生變更，但當時并未披露收購方。

停牌期間，2月2日，“光大系”與同仁堂集團簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，同仁堂集團擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式獲得嘉事堂83057236股股份，占嘉事堂股份總數(shù)的28.48%。本次交易每股轉(zhuǎn)讓價格為17.59元，股份轉(zhuǎn)讓價款合計約14.61億元。

嘉事堂在藥品銷售領(lǐng)域是北京市第四大醫(yī)藥商業(yè)集團，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋北京地區(qū)醫(yī)療單位90%以上，在北京二級以上醫(yī)院覆蓋率超過95%。2010年，嘉事堂在深交所上市，2018年進入光大體系，是光大大健康業(yè)務(wù)板塊主要平臺。

目前，嘉事堂面臨不小的業(yè)績壓力。上市以來至2023年，嘉事堂營業(yè)收入持續(xù)增長，從2010年的13.42億元增至2023年的300億元。但2024年營收降至240.2億元，2025年前三季度營收為144.6億元，同比下滑21.8%。批發(fā)業(yè)務(wù)減少是導(dǎo)致營收下滑的主要原因，該業(yè)務(wù)營收占嘉事堂營收百分比高達96.12%。歸母凈利潤同樣出現(xiàn)下滑情況，2024年歸母凈利潤減少至1.61億元，2025年前三季度大幅下滑38.81%至1.41億元。其業(yè)績下滑的主要原因與醫(yī)藥流通行業(yè)受“兩票制”“帶量采購”等政策影響以及醫(yī)療行業(yè)反腐等密切相關(guān)。嘉事堂表示，為保證經(jīng)營合規(guī)，公司主動終止了產(chǎn)生大額營銷費用的業(yè)務(wù)，對器械板塊營業(yè)收入產(chǎn)生一定影響。

從中央國資體系的“光大系”轉(zhuǎn)向北京市屬國資體系的同仁堂集團，嘉事堂能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢？與“光大系”以金融為主業(yè)不同，同仁堂集團一直以來以中醫(yī)中藥為主業(yè)，目前在經(jīng)營格局上形成了以制藥工業(yè)為核心，以健康養(yǎng)生、醫(yī)療養(yǎng)老、商業(yè)零售、國際藥業(yè)為支撐的五大板塊，構(gòu)建了集種植（養(yǎng)殖）、制造、銷售、醫(yī)療、康養(yǎng)、研發(fā)于一體的大健康產(chǎn)業(yè)鏈條。同仁堂集團旗下?lián)碛衅邆€子集團、兩個院和多家直屬子公司，2400多家零售終端和醫(yī)療機構(gòu)。而嘉事堂的主業(yè)為藥品銷售批發(fā)業(yè)務(wù)，從這一層面來看，兩者的業(yè)務(wù)更為契合。

同仁堂集團入主嘉事堂，在業(yè)務(wù)整合與協(xié)同方面，更能為嘉事堂帶來業(yè)務(wù)上的助力。此外，同仁堂集團的核心業(yè)務(wù)制藥工業(yè)，在醫(yī)藥流通領(lǐng)域的實力相對薄弱，而嘉事堂連續(xù)多年位于全國醫(yī)藥流通行業(yè)二十強，隨著其加入同仁堂集團，也將提升同仁堂集團在醫(yī)藥流通領(lǐng)域的實力。此次交易的協(xié)同價值值得期待，但業(yè)務(wù)整合往往也面臨不小的挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)認為，同仁堂集團的醫(yī)藥制造工業(yè)基因與嘉事堂的流通屬性存在差異性，雙方融合需要時間，且嘉事堂的業(yè)績修復(fù)仍需要時間。

嘉事堂提醒，本次交易尚需取得主管國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批準、通過國家市場監(jiān)督管理總局經(jīng)營者集中反壟斷審查、取得深圳證券交易所合規(guī)性確認意見后，方能在中國證券登記結(jié)算有限責任公司深圳分公司辦理股份過戶登記手續(xù)，尚存在不確定性。不過從資本市場來看，嘉事堂股價復(fù)牌后高開，也能反映出市場對此次交易的積極反應(yīng)。

校對 柳寶慶