股價經歷過山車，“果鏈女王”狂砸四億求變局

資本市場的謹慎情緒正籠罩著“果鏈龍頭”立訊精密。截至2026年2月3日收盤，立訊精密（002475）A股報52.46元，與公司2025年9月曾觸及的72.20元高位相比，出現明顯回調。過去一年間，立訊精密股價曾在26.91元至72.20元之間劇烈波動。

立訊精密股價波動的背后是其傳統業務面臨的多重阻力，為尋求破局，加碼新興賽道成為了選擇之一。天眼查信息顯示，1月15日，其全資持股的艾界科技（昆山）有限公司正式成立，注冊資本4億元，經營范圍涵蓋電子元器件零售、電力電子元器件銷售、智能無人飛行器銷售、可穿戴智能設備銷售、智能車載設備銷售、通信設備銷售等多個領域。這份布局錨定未來高潛力賽道，尤其是智能無人飛行器（無人機/eVTOL）與可穿戴智能設備，精準踩中產業爆發點。

告別“果鏈”依賴，立訊精密轉型之困

立訊精密作為蘋果“嫡系”代工廠而聞名業內，其不僅穩握AirPods 60%—70%的市場份額，還拿下iPhone17系列45%的整機組裝份額，超越長期主導該領域的富士康，成為蘋果iPhone機型整機組裝業務的頭部廠商，立訊精密創始人、董事長王來春也因此被業界稱為“果鏈女王（參數丨圖片）”。

立訊精密的每一步成長，都與創始人王來春密不可分。從流水線女工起步，到帶領立訊精密成長為蘋果供應鏈龍頭，這位“果鏈女王”的創業經歷可謂傳奇。

1988年，21歲的王來春成為富士康大陸首家工廠的149名員工之一，十年深耕讓她從基層一路登頂大陸員工最高職位。后來，王來春離開富士康，在1999年與兄長王來勝攜手收購香港立訊電子，以電腦連接器為起點切入市場，以富士康的“配套廠”的身份在市場快速站穩腳跟，訂單占比一度超過50%。

2010年，立訊精密在A股上市，開啟了長達十余年的連續收購。2011年，立訊精密收購昆山聯滔電子60%股權，這次收購成為公司從“富士康配套商”轉向“蘋果核心供應商”的關鍵轉折點。同年，它收購了香港ICT-LANTOLIMITED LIMITED，強化了高速數據傳輸技術，為后續承接更復雜的蘋果訂單打下基礎。2014年，立訊精密全資控股昆山聯滔，2015年戰略投資美律實業，2016年收購蘇州美特51%股權，一步步夯實聲學業務布局，最終成為蘋果生態中不可或缺的核心合作伙伴。

立訊精密董事長王來春

憑借深度綁定蘋果生態，立訊精密實現規模擴張、躋身行業頭部，但亮眼的合作業績背后，也存在著單一客戶依賴的隱憂。盡管王來春很早就意識到“單一客戶依賴是懸在企業頭頂的劍”，并提出“單一客戶貢獻低于三分之一”的目標，但2025年上半年，立訊精密消費電子收入依然占總營收78.55%。這意味著，若蘋果產品創新不及預期、訂單轉移或終端需求波動，將直接對立訊精密的發展前景產生沖擊。這種深度綁定帶來的不確定性，也成為資本市場考量其估值的重要因素，深度影響了股價表現。

從產業趨勢看，消費電子產業已經進入存量競爭時代，智能手機、傳統耳機等產品需求疲軟，市場增長乏力。行業數據顯示，全球智能手機2024—2029年復合年增長率僅為1.5%，呈現溫和增長態勢。受行業整體趨勢影響，立訊精密在該領域的增長動能已出現放緩跡象。2024年，立訊精密的消費電子業務增速（13.65%）低于公司總營收增速（15.91%）。2025年上半年，這一趨勢更加明顯，其消費電子業務增速（14.32%）顯著低于公司總營收增速（20.18%），并遠低于同期公司汽車業務82.07%和通信業務48.65%的增速。核心增長引擎的悄然轉換，進一步凸顯了立訊精密業務轉型的緊迫性。

面對消費電子業務的增長瓶頸，立訊精密不得不啟動多元化布局，其中智能汽車板塊成為關鍵抓手。智能汽車板塊成為立訊精密的首要布局領域，2025年上半年，其汽車電子業務增幅達到82.07%，根據規劃，立訊精密將在未來5—10年成為全球前五的汽車零部件供應商。

技術協同賦能，立訊精密們解鎖跨界密碼

立訊精密成立艾界科技，成為其在布局汽車供應鏈之后的又一重大跨界舉措，核心目的在于將其在消費電子領域、通信板塊和汽車供應鏈的經驗，轉化為智能無人飛行器、可穿戴智能設備的核心競爭力，實現產業優勢的跨界遷移。立訊精密布局的低空經濟與智能穿戴這兩大新興賽道，也成為了智能化浪潮下零部件企業尋找新增長曲線的一個縮影。

在新質生產力的代表——低空經濟領域，不管是無人機還是eVTOL，核心技術的突破離不開上下游產業鏈的協同支撐，尤其是關鍵零部件的成熟度，直接決定飛行器產業化進程。2025年以來，多家頭部零部件企業憑借自身技術積累相繼切入低空賽道，成功斬獲相關訂單，為行業產業化落地注入關鍵動力。

例如，2025年1月，舍弗勒憑借其在航空航天及汽車電驅領域的雙重技術積累，與小鵬匯天達成量產合作，為其分體式飛行汽車提供滿足嚴苛要求的電機定轉子總成。7月，長華集團在一年內第三次獲得飛行汽車訂單，其產品從基礎緊固件升級至高附加值的碳陶剎車盤，相關訂單總額已超3億元。12月，汽車電子企業瑞立科密也官宣獲得飛行汽車連接與折疊核心零部件定點，其技術門檻高于傳統汽車零部件，市場反應積極；同期，阿爾特則攜手江淮汽車及北京理工合肥無人智能裝備研究院共建“飛行汽車聯合實驗室”。

智能穿戴領域同樣在近兩年迎來行業爆發期，華為、阿里、百度等科技巨頭紛紛加碼，持續刷新智能穿戴產品的功能邊界。華為最新發布的智能手表集成北斗衛星語音消息、海豚聲吶通信技術，精準攻克戶外無網絡極限環境下的求救難題；阿里旗下夸克眼鏡推出六款新品，搭載千問AI助手，實現支付、識價、周邊查詢、出行提醒等多元創新功能；百度此前推出的小度AI眼鏡Pro，整合AI識物、實時翻譯與第一視角拍攝能力，貼合日常與辦公多場景需求。

政策層面的扶持更為行業發展注入動力，2025年末，工信部等六部門聯合印發《關于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》，明確提出到2027年形成3個萬億級消費領域和10個千億級消費熱點，智能穿戴產品憑借科技與民生融合的獨特屬性，成功躋身千億級熱點陣營。當前，智能穿戴產品已從手環、手表延伸至耳機、眼鏡、戒指等多元形態，每個細分賽道的發展前景都格外廣闊。以智能眼鏡為例，國際數據公司（IDC）的數據顯示，2026年中國智能眼鏡市場預計出貨450.8萬臺，同比增長77.7%。

回望立訊精密的股價波動，從2025年9月的72.20元高位回調至2026年2月的52.46元，本質是資本市場對其“蘋果依賴”的謹慎考量與對轉型前景的雙向博弈。通過構建“消費電子+汽車+新興賽道”的多元增長矩陣，立訊精密正在推動公司從“果鏈代工”向硬科技平臺轉型，若能持續降低蘋果業務依賴、兌現新興賽道盈利預期，立訊精密將有望擺脫目前的困境。