零食一哥預虧1.5億，關店283家為性價比低頭

往絡繹不絕的顧客，如今多在貨架前比價后轉身走進了隔壁新開的量販零食店。

2025年第三季度，良品鋪子僅三個月就關閉了283家門店，而新開門店僅65家。

這個曾被譽為“高端零食第一股”的品牌，如今預計2025年全年歸母凈利潤虧損1.2億至1.6億元，扣非凈利潤虧損更是高達1.5億至1.9億元。

從2023年底的近3300家門店到2025年9月末僅剩2227家，兩年時間良品鋪子的門店網絡收縮超過三分之一。

2010年，當良品鋪子首家門店在武漢開業時，創始人可能沒想到它會成為年營收超70億的零食巨頭，10年后公司成功上市，市值一度超過300億，被譽為“高端零食第一股”。

然而隨著市場環境的悄然變化，2023年，量販零食店如雨后春筍般在全國涌現，以“零食很忙”“鳴鳴很忙”為代表的品牌，憑借極致性價比迅速占領市場。

面對競爭，良品鋪子不得不于2023年底啟動轉型，采取“關店+降價”策略，公司累計下調500余款產品價格，平均降幅超過20%，部分產品降幅甚至達45%。

降價并未帶來預期的銷量增長，良品鋪子2025年前三季度營收同比下滑24.24%至41.40億元，凈利潤虧損1.22億元，同比降幅超過730%。

公司毛利率持續承壓，從2024年的26.14%降至2025年前三季度的24.96%。更令人擔憂的是，所有銷售渠道無一實現增長：加盟業務銷售額下降25.58%，直營零售業務下降19.83%，電子商務業務下降14.02%。

區域銷售同樣全面滑坡，第三季度華東地區銷售額同比下降36.33%，成為下滑幅度最大的區域。

良品鋪子的困境不止于經營層面，2025年3月，創始人之一、時任董事長兼總經理楊銀芬因個人原因辭職，公司治理波動不僅影響戰略執行連貫性，也對投資者信心造成打擊。

更復雜的是股權糾紛，控股股東寧波漢意為化解自身債務，曾先后與廣州輕工、長江國貿簽署股權轉讓協議，引發“一股兩賣”爭議，這場糾紛導致寧波漢意所持股份被凍結，也讓兩起股權交易均告終止。

近日，廣州輕工已徹底放棄對良品鋪子控制權的爭奪，轉而要求解除股權轉讓協議并索賠2073.86萬元。

良品鋪子的困境并非個例。曾經風光無限的“零食第一股”來伊份，2025年預計歸母凈利潤虧損1.7億元，同比擴大125.86%。三只松鼠2025年前三季度雖營收同比增長8.22%，但凈利潤同比下滑52.91%，陷入增收不增利的困局。

與此形成鮮明對比的是量販零食品牌的快速擴張。截至2025年9月末，鳴鳴很忙門店數量已達19517家，2025年前九個月營收破460億元。萬辰集團門店規模也突破1.5萬家，2024年銷售額同比暴漲247.9%。

上海博蓋咨詢創始合伙人高劍鋒分析指出：“對于轉型中的傳統品牌而言，內部能力建設與外部策略調整同樣重要，若不能補齊供應鏈、渠道管理等短板，轉型很難取得實質性成效。”

良品鋪子確實在供應鏈上做出了努力，推進“一品一鏈”戰略，通過原料產地溯源、集中供應等方式提升效率，并簽約8個優質產區。但從實際效果看，供應鏈優化進度滯后于價格下調節奏。

連鎖經營專家李維華指出：“單純的價格下調缺乏供應鏈成本支撐，不僅會擠壓企業利潤空間，還可能讓消費者對品牌原有定價產生質疑，損害品牌信任。”

面對困境，良品鋪子并未放棄自救。公司持續推進“一品一鏈”戰略，聯合中央廣播電視總臺啟動“尋味中國好原料”活動，打造從源頭到消費終端的透明產業鏈條。

在產品端，公司緊抓健康消費風口，全面推進“四減一少”健康零食升級。在渠道端，良品鋪子積極探索線上新模式，通過“短視頻引流+內容種草”提升爆款產品占比。

這些努力帶來了一些積極變化：核心產品銷售占比從38%提升至45%，單店增長引擎得到持續強化。但局部優化尚未形成全局性突破。

隨著量販零食店在縣城、鄉鎮的快速擴張，中國零食行業的格局正經歷深刻變革。良品鋪子的困境折射出整個中高端消費品類在消費理性化趨勢下面臨的挑戰。

公司存貨周轉天數從上年同期的35.13天拉長至45.97天，庫存變現能力減弱。而量販零食品牌憑借“廠家直采+中央倉庫統一配送”的扁平化供應鏈，實現了高效周轉。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出：“高端零食品牌面臨的核心問題并非單一的‘降價是否正確’，而是如何在價格下探的同時，重構消費者對品牌價值的認知。”在行業洗牌加速的當下，良品鋪子的轉型之路仍充滿變數。