公司投資虧2億怎么辦？董事長承諾先掏5000萬兜底

雙鷺藥業預計2025年凈虧損2.00億元至2.90億元，公司非經常性損益合計減少凈利潤約2億元，主要系投資理財損失等影響

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

2月2日跌停，2月3日大跌7.1%，北京雙鷺藥業股份有限公司（002038.SZ，下稱雙鷺藥業）這一波股價下跌來勢洶洶。出現這一情況，或與公司前兩日披露的業績預告有關。

經初步測算，公司預計2025年延續虧損，凈虧損規模同比擴大至2.00億元至2.90億元；扣非后凈利潤由盈轉虧，實現-7000萬元至-4000萬元。

對于虧損原因，雙鷺藥業提到兩方面因素：其一，受行業政策調整、市場競爭等因素影響，公司部分產品單價較上年有所下降，導致相關產品的銷售毛利率下降約10%；其二，公司預計2025年非經常性損益合計減少凈利潤約2億元，其中，確認的理財投資損失與交易性金融資產等產生的公允價值變動收益是主要影響因素。

針對投資理財無法挽回的差額部分，雙鷺藥業方面表示，董事長徐明波自愿承諾兜底補損，會在一個月內先將5000萬元資金上繳公司。同時，其表示公司目前貨幣資金充裕，生產經營正常，預計該事項不會影響其他業務活動正常開展。

投資時間網、標點財經研究員了解到，近年來，雙鷺藥業金融資產投資所涵蓋的復星醫藥（證券代碼：600196）、首藥控股（證券代碼：688197）、星昊醫藥（證券代碼：430017）等股票股價的波動，對公司整體利潤產生了一定影響。財報顯示，2024年，公司持有的這三只股票公允價值變動損益合計為-1.78億元，成為致使公司當年度陷入虧損的因素之一。

進入2025年，公司投資波動繼續。前三季度，其持有的首藥控股、星昊醫藥等交易性金融資產公允價值變動收益為1.28億元（上年同期為損失1.22億元），同比增長204.93%。雙鷺藥業表示，這是推動公司當期歸母凈利潤同比大幅增長（增幅達943.10%）的主要因素。然而，據2025年業績預告披露，雙鷺藥業年內受投資理財損失影響較大，打破了前三個季度的盈利態勢，凈虧損額預計達2億元及以上。

從二級市場情況來看，2025年前三季度，復星醫藥、首藥控股、星昊醫藥股價呈現上行趨勢，各自觸及年內高點33.10元/股、56.86元/股和27.52元/股。但自2025年9月后，前述公司股價均有所回落，截至2026年2月2日收盤，分別報收于26.25元/股、34.83元/股和18.65元/股，暫未出現拉升苗頭。

復星醫藥、首藥控股、星昊醫藥2025年以來股價走勢（元/股）

（復星醫藥）

（首藥控股）

（星昊醫藥）

數據來源：Wind

作為一家藥企，雙鷺藥業主要專注于基因工程及相關藥物的研究開發和生產經營，經營藥品的治療范圍涉及腫瘤、心腦血管、抗感染免疫、代謝病、創傷修復等多個領域。

近年來，受市場環境變化及醫藥行業政策變化帶來的影響，雙鷺藥業競爭壓力加劇、單品價格下降幅度較大，致使收入持續下滑，逐步跌破十億元規模。2024年，公司收入僅實現6.60億元，較2021年數值縮水超5億元。到了2025年前三季度，收入同比再降15.13%至4.59億元。

與此同時，雙鷺藥業的盈利能力亦承壓。2022年至2024年，公司銷售毛利率呈現出逐年減少態勢，從85.05%減至81.56%、67.97%，截至2025年三季度進一步降至61.60%，三年不到已減少超20個百分點。

業務方面，生物和生化藥、化學藥共同構成雙鷺藥業主要收入支柱，近幾年其收入占比合計均在九成以上，但經營表現卻不盡如人意。在2022年至2024年以及2025年上半年期間，生物和生化藥板塊收入持續下滑，同比降幅從2022年的8.11%擴大至2024年的30.12%后，2025年上半年再同比降18.71%。另一邊，化學藥板塊收入除2023年有所增長外，其余年份也處于下滑狀態，2025年上半年同比降幅為27.54%。

盈利指標層面，雙鷺藥業兩大主營板塊同樣令市場擔憂。2022年以來，公司生物和生化藥、化學藥的毛利率便陷入持續下滑態勢，2024年分別降至73.81%和63.00%，較2021年數值各減少13.34和27.16個百分點。2025年上半年，生物和生化藥的毛利率同比回升2.36%，而化學藥毛利率繼續減少27.56個百分點，僅為50.88%。需留意，2025年上半年，化學藥為雙鷺藥業帶來的收入已超過五成，其盈利表現對公司整體利潤影響較大。

2025年11月，有投資者曾針對公司受集采等政策影響的情況進行提問，雙鷺藥業回復稱，公司近兩年每年有超過6個以上新產品上市，且多個新產品恰逢集采投標并中標，但集采上量尚需一定時間。未來，公司業務會向哪個方向延伸？

雙鷺藥業近年來兩大主營業務板塊收入、毛利率情況（億元；%）

數據來源：公司財報

投時關鍵詞：雙鷺藥業（002038.SZ）