不要學恒大，收入確認成為監管重點

2024年9月，財政部和證監會同時在官網發布處罰決定書，均為普華永道中天會計師事務所。罰款總額4.41億元，暫停業務6個月，撤銷廣州分所，4名注冊會計師被吊銷執業資格。

這是中國資本市場有史以來最嚴厲的處罰，超過三年來數十家事務所的處罰總額。

處罰的理由，是普華永道為恒大地產財務造假開了“綠燈”。

恒大地產2019年、2020年兩年合計虛增收入5641億元，虛增利潤超過920億元。

和廣大吃瓜群眾想象中的財務造假不同的是，恒大并沒有虛構交易，偽造合同。

它只是把已經簽了合同收了錢尚未交付的地產項目計入了收入，按照會計準則，收錢的時候應該計入合同負債，待到交付驗收后才能計入收入。

2017年新收入準則發布后，星空君研究了三天三夜，發現隱患很大。

原來確認收入是稅務局的事，只要取得了合法發票，會計就可以入賬了；但新收入準則發布后，確認收入是會計的事，不需要嚴格按照發票入賬，根據合同約定控制權轉移進行確認，有很大的隨意性。

2019年A股上市公司全面實施新收入準則以來，出現了大量的虛增收入的案例。

這也引起了財政部和證監會的注意，最近幾年，兩大監管部門聯手開展“虛假貿易”等專項整治，本質上是在給新收入準則“打補丁”。

一、和邦生物的“財務造假”

和邦生物發布公告，稱被四川證監局出具警示函，將部分客戶簽收確認于2025年的收入確認在2024年，導致2024年多計收入373.26萬元。

和邦生物一年營收超80億元，373.26萬幾乎可以忽略不計。但這是監管機構的一個態度：不該確認的收入，一分錢也不能確認。

未來還會有大量的上市公司，因為收入確認問題被處罰。

和邦生物于2026年1月19日發布業績預告，預計2025年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-47,000.00萬元至-57,000.00萬元，同比下降1911.55%至1593.74%。

數據來源：iFind

星空君結合公司三季報做了一個預測曲線，發現公司三年來，營收變化并不大，但凈利潤逐年下滑直至進入虧損的絕境。

發生了什么？

單純從賬面上看，主要原因是計提了巨額的資產減值準備。

公司在業績預告中稱，基于謹慎性考慮，對截至2025年12月31日的存貨、無形資產、商譽等資產出現的減值跡象進行了全面清查和分析，擬計提減值準備4.8億-5.8億元。

存貨好理解，就是商品賣不出去了，原材料或者半成品都要跟著減值；無形資產一般都是土地或者礦產，土地通常不會減值，那么減值的大概率是礦產，星空君查了下往年資料，發現公司有一些磷礦、銅礦、鋅礦，估計減值的是磷礦。

公司前三季度毛利率為11.24%，同比提升5.02個百分點，顯示成本控制或產品結構優化取得一定成效。

一邊是經營好轉，另一邊是業績下滑。

這也和公司公告中的內容一致："剔除資產減值影響后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為正"，表明主營業務已基本恢復盈利。

二、農藥業務回暖

星空君最近常提“存量時代”，應對存量時代有兩條路，要么茍住，維持好原有市場份額；要么出海，去海外發展。

千萬不要搞什么多元化轉型，因為你要轉型的領域，往往早就是血雨腥風的一片紅海。

和邦生物的老本行農藥業務并不算差。

農藥業務(雙甘膦、草甘膦、液體蛋氨酸)成為公司2025年前三季度的主要利潤來源，雙甘膦/草甘膦三季度營收占比約35%，毛利率達22%，貢獻凈利潤約0.5億元；液體蛋氨酸產銷量同比增加，毛利率逐步抬升；磷礦石產銷量同比增加，價格維持高位，毛利率提升

聯堿業務的行業持續低迷，導致公司業績表現糟糕。該業務前三季度毛利率為負(-5%)，假設收入占比30%(約17.8億元)，則成本超收入約0.89億元，2024年同期歸母凈利潤達2.21億元，同比下降78.28%。

公司去搞光伏業務，就是星空君提到的從一個深坑到另外一個火坑，目前行業低迷導致持續虧損。三季度營收占比15%，毛利率僅3%，當季度虧損約0.2億元。而公司全年預虧主要原因大概率因四季度光伏組件價格進一步下跌導致的存貨減值。

好消息是公司一邊出海，一邊已經開始戰略性調整業務結構，以優化資源配置。

印尼項目，廣安年產50萬噸雙甘膦全部制成草甘膦，相應將印尼項目草甘膦生產規模由20萬噸/年調整至35萬噸/年；

光伏業務收縮，由于未取得天然氣供應優惠氣價批準文件，印尼項目中60萬噸/年碳酸鈉、氯化銨項目暫緩實施；

聚焦磷礦資源，加快馬邊煙峰磷礦產能爬升、漢源劉家山磷礦井下工程建設和澳大利亞AEV磷礦開采。

三、財務風險

一是高負債壓力，公司三季報中，有息負債89.19億元，較上年同期增長161.40%，有息資產負債率達30.45%。

二是應收賬款的壞賬風險，應收賬款占歸母凈利潤比高達3364.59%，存在較大的回款風險。

三是資金鏈比較緊張，利息支出壓力巨大。三季度財務費用達1.2億元，同比增加50%，主因是負債規模激增。

四是減值風險，公司公告稱大額資產減值準備計提(4.8億-5.8億元)，這個金額有可能無法和年報審計師達成一致，有可能會追加并加劇虧損。