山西
美錦能源集團有限公司（以下簡稱“美錦集團”）作為山西美錦能源股份有限公司（以下簡稱“美錦能源”）的第一大股東，其所持股份的質押比例已達100%。 根據2026年2月2日的公告，美錦集團本次質押股份合計3207.25萬股，占公司總股本的0.73%。
截至2026年1月30日，美錦集團累計質押公司股份數量為16.46億股，占其持股比例的100%。 美錦能源在公告中特別提示風險，稱質押股份比例超過80%，請投資者注意相關風險。
01 股權質押詳情
美錦能源最新公告顯示，美錦集團本次質押股份共計3207.25萬股，占公司總股本的0.73%。 這些股份的質權人為清徐縣乾廣盛貿易有限公司，質押用途標注為“補充流動資金”。
從質押時間看，這批股份的質押起始日為2026年1月30日。 公告中明確表示，本次股份質押并非用于滿足上市公司生產經營相關需求，而是為滿足美錦集團自身生產經營需要。
據公告披露，美錦集團資產總額為797.94億元，負債總額為474.42億元，資產負債率為59.46%。 公司表示，美錦集團所質押股份的質押風險在可控范圍之內，且對公司生產經營、公司治理等不產生實質性影響。
02 美錦能源的業績困境
美錦能源作為國內最大的獨立焦化企業之一，近年來業績表現不佳。2024年，美錦能源遭遇了九年來的首次虧損，歸母凈利潤預計虧損8億元至11.5億元。
虧損勢頭在2025年仍在延續。2025年上半年，美錦能源預計虧損4.8億至7億元。 2025年1月至9月，美錦能源實現營業收入129.75億元，同比減少9.71%；歸母凈利潤為-7.37億元，同比減少12.57%。
業績下滑的主要原因在于煤炭、焦炭市場價格的持續下跌以及下游鋼鐵行業的影響。 據卓創資訊數據，2025年1月至6月，焦炭主流市場價格累計下降十輪，山西準一級干熄焦市場價同比降幅達40.82%。
與此同時，美錦能源的財務風險也在累積。2020年至2024年，美錦能源的資產負債率逐年攀升，從55.53%升至64.01%，2025年一季度更是達到65.27%。
03 氫能轉型之路遇阻
面對傳統主業的業績波動，美錦能源早在2017年就開始布局氫能產業，試圖構建“制氫-儲運-加注-應用”的全產業鏈。 然而，這條轉型之路并不平坦。
氫能業務占美錦能源營收比重仍然較小。2024年，該公司的氫能業務實現營收7.92億元，僅占總收入的4.16%，相比上一年還下跌了1.02%。
美錦能源旗下的氫燃料電池汽車整車制造企業飛馳科技和青島美錦2024年合計僅銷售634輛車，同比下跌27.95%，兩家企業分別凈虧損1.05億元和0.72億元。
氫能項目也出現延期情況。原計劃2025年6月底投產的“美錦氫能總部基地一期”已宣布延期一年至2026年6月。該項目已投入募集資金達32.8億元。
美錦能源在公告中坦言，氫能行業仍面臨多重制約因素，影響市場規模化進程與商業化發展。
04 赴港上市的前景與挑戰
在業績虧損和轉型遇阻的背景下，美錦能源正在籌劃赴港上市。 如果成功，美錦能源將成為山西首個“A+H”股企業。
目前，煤炭行業中僅有中國神華、中煤能源、兗礦能源等少數企業實現了“A+H”布局。 對于美錦能源而言，赴港上市可能為其提供新的融資渠道，緩解當前資金壓力。
美錦能源的赴港上市之路并不平坦。公司在2024年原計劃通過發行股份購買資產的方式，從控股股東手中收購三家煤炭企業股權，以提升盈利能力和抗風險能力，但這一重組計劃最終在今年4月被終止。
美錦能源表示，終止重組是審慎決策的結果，未來將綜合評估市場環境、標的資質及股東利益，嚴格履行程序推進優質資產整合。
05 姚氏家族的財富縮水
美錦能源的實際控制人是山西商界頗具影響力的姚俊良家族。2017年至2023年，該家族連續七年蟬聯山西首富，2022年身家達到329億元。
然而，隨著美錦能源業績下滑和股價低迷，姚俊良家族的財富大幅縮水。2024年，其財富降至76億元，在2025年《新財富500創富榜》中位列總榜第447名，在山西富豪榜排名降至第三。
美錦能源集團董事長為姚俊良，美錦能源的董事長則由姚俊良之子姚錦龍擔任。 家族對企業的管理層把控較強，美錦能源包括總經理、副總裁和副總經理在內的5名高管均為姚氏一族。
2025年8月初，姚俊良母親高反娥去世引發集團股權變更，姚俊良股權由25%上升至27%，姚俊花提升至15%，其余四兄妹分別持有14.5%股權。
這一股權結構調整是否會影響美錦能源未來的發展戰略，值得市場關注。
美錦能源的股價持續低迷，截至2026年2月2日，美錦能源收報5.06元，下跌7.91%，總市值205.20億元。 這一股價水平已低于市場預估的平倉線，存在較高的強制平倉風險。
面對傳統主業的周期性波動和氫能轉型的長周期挑戰，美錦能源能否通過赴港上市獲得新的資金支持，緩解大股東高比例質押帶來的風險，市場正拭目以待。
本文綜合整理自美錦能源信披公告等公開報道
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