沃什被提名為美聯儲下任主席 美聯儲與白宮的矛盾能化解嗎？

美國總統特朗普30日提名美聯儲前理事凱文·沃什為下任美聯儲主席，這一提名還需獲得參議院批準。

美國有線電視新聞網報道截圖

新聞人物：

凱文?沃什目前是斯坦福大學訪問學者，于2006年加入美聯儲，是當時最年輕的美聯儲理事。市場對沃什最為熟悉的一段履歷是他在2006年至2011年擔任美聯儲理事，這段時期橫跨信貸繁榮、2008年金融危機以及危機后復蘇初期。沃什持鷹派貨幣政策立場，但近年轉向支持特朗普的關稅政策及加快降息立場。

為什么是沃什？

美國“商業內幕”網站報道截圖

此前，與特朗普面談過的候選人一共四位，包括美聯儲理事會成員克里斯托弗·沃勒、前美聯儲理事凱文·沃什、貝萊德公司高管里克·里德以及白宮經濟顧問凱文·哈塞特。其中，沃什和哈塞特的呼聲最高。但在特朗普暗示希望哈塞特繼續擔任現任職位后，沃什勝出的概率大大增加。

中國人民大學重陽金融研究院國別研究部研究員劉英：

• 沃什作為下一任美聯儲主席候選人，主要是基于其政治可信賴性以及個人人脈的綜合優勢，同時比較契合特朗普對于可預期但非完全順從的央行領導人的偏好。

• 一方面在于政治立場上的精準平衡，即在鷹派底色下的溫和轉向。沃什在美聯儲擔任理事期間以堅定的通脹鷹派立場著稱，曾公開反對量化寬松并主張快速縮表，這一背景使其被市場視為央行獨立性的捍衛者，與特朗普此前批評鮑威爾過于寬松的訴求形成反向呼應。

• 然而近年來其公開表態轉向務實，支持降息，稱不降息才是對美聯儲信譽的最大威脅。這一立場調整使其政策主張與特朗普希望更快降息的公開訴求達成表面一致，形成鷹派框架結合鴿派信號的獨立組合，既安撫了市場對通脹失控的擔憂，也滿足了總統對寬松政策的期待。

沃什能化解白宮和美聯儲的矛盾嗎？

近一段時期以來，美聯儲在是否降息問題上多次與白宮的期望背道而馳，現任主席鮑威爾也多次遭到美國總統的解職威脅。那么新一任美聯儲主席上任后，是否意味著白宮與美聯儲的矛盾得以緩解了呢？

美國消費者新聞與商業頻道報道截圖

中國人民大學重陽金融研究院國別研究部研究員劉英：

• 一方面在于核心矛盾持續存在，即白宮與美聯儲的目標沖突并未根本改變。白宮訴求在于快速降息以支撐經濟增長與資產價格，而美聯儲的約束在于通脹未達預期2%區間目標及其政策獨立性的底線，這是無論誰擔任主席都需堅守的。

• 另一方面在于矛盾形式可能發生轉變，即從公開對抗轉向隱性博弈：在降息節奏上，市場預期與白宮訴求之間存在差距，美聯儲主席的鷹派底色可能導致其降息節奏慢于白宮預期，從而引發隱性博弈；在資產負債表工具的爭議上，則涉及縮表與寬松的平衡。

• 總的來看，矛盾將延續但強度可能出現階段性弱化。新任美聯儲主席上任后，白宮與美聯儲在貨幣政策上的矛盾不會消失，但可能從公開指責轉向隱性協商，核心分歧將集中在降息節奏與資產負債表工具的使用上。

美國的貨幣政策會發生實質改變嗎？

劉英表示，新任美聯儲主席上任后，美國貨幣政策可能發生一些涉及實質性的改變，核心表現為降息節奏的前置化以及資產負債表工具的使用更加審慎。對美國經濟的影響將體現在短期支撐增長、中期加劇通脹風險、長期考驗政策可信度等維度。

中國人民大學重陽金融研究院國別研究部研究員劉英：

• 首先，貨幣政策的實際性改變可能出現從預防式寬松轉向數據依賴型寬松，新任美聯儲主席與鮑威爾之間可能存在比較顯著的差異。具體改變包括：在降息節奏方面，從漸進式轉向前置式。鮑威爾時期堅持依據數據、節奏與幣值穩定，等待數據驗證再決定是否降息；而新任主席可能采取鷹派底色結合鴿派信號的組合拳，因而在節奏上可能出現變化。

• 在資產負債表方面，表現為從被動擴表轉向主動縮表。鮑威爾時期通過購買中短期國債釋放流動性，而新任主席可能在擴表速度上作出調整，例如沃什曾明確反對激進的資產負債表操作，可能放緩擴表甚至啟動縮表，目標或是將美聯儲資產負債表規模從目前的約6.6萬億美元降至5萬億美元以下，這將直接收緊金融市場流動性。

• 在政策框架方面，可能從雙重使命平衡轉向通脹優先。鮑威爾時期強調就業與通脹的雙重平衡，其2025年降息主要為預防經濟衰退，后續進行了三次連續降息；而新任主席可能將控制通脹視為可持續增長的先決條件，政策框架或更趨積極。

• 其次，美國經濟可能受到以下影響：短期內，降息前置將支撐消費與投資；中期來看，縮表與財政刺激可能形成共振，加劇通脹風險。長期則面臨政策可信度考驗與美國經濟韌性的挑戰。

劉英認為，新任美聯儲主席上任后，美國貨幣政策的實質性改變，將通過利率路徑調整、資產負債表工具使用以及政策可信度變化等渠道實現，這會對全球經濟產生流動性再分配、資產價格重定價、政策協調分化等具體影響，甚至帶來負面溢出效應。

中國人民大學重陽金融研究院國別研究部研究員劉英：

• 一方面，利率路徑的前置化可能加劇新興市場的資本流動與匯率波動。新興市場的資本流入可能出現分化，匯率波動風險隨之上升。

• 另一方面，資產負債表工具的審慎化將令全球流動性及債券市場承壓。具體可能包括美元流動性收縮、全球債券收益率上行等。因其降息節奏加快，也可能加劇美元走低。

• 此外，政策可信度的變化，即全球政策協調與資產定價邏輯重構。新任美聯儲主席的政策立場可能引發市場對美聯儲貨幣政策獨立性的質疑，進而改變全球資產定價邏輯。這體現在美元價格、各國匯率以及美元在各國外匯儲備中占比的變化。各國央行可能推進儲備貨幣多元化，減少美元配置。

來源 | 總臺環球資訊

采編 | 王洹星

簽審 | 王倩

監制 | 蔡耀遠

本文轉自1月30日央視新聞，歡迎關注“人大重陽”平臺賬號