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作者 | 深水財經社 韓峻
2025年被很多人稱為“外賣元年”,倒不是因為有什么新技術或者新模式出現,而是因為各大平臺開始瘋狂燒錢補貼用戶。
點個外賣動不動就幾塊錢,甚至免費,讓大家實實在在嘗到了“便宜”的甜頭。京東、美團、阿里紛紛下場,你發券我免單,拼了命搶用戶、搶騎手、搶商家。
但這場大戰燒掉了上千億,卻幾乎沒人賺到錢。而在這場混戰中,還有一個人很受傷,可能很多人都想不到,居然是馬化騰。
最近在騰訊2025年度員工大會上,馬化騰明確表示,騰訊已經徹底退出外賣賽道,不僅從對京東和美團的相關投資中逐步退出,連派駐到這些公司的高管也已全部撤回董事會。
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01 外賣“三國殺”
2025年,外賣市場徹底變了天。
過去是美團和餓了么“雙雄對峙”,但這一年變成了京東、美團、餓了么,也就是阿里的淘寶閃購,三方混戰的“三國殺”。
2025年2月,京東高調推出“京東外賣”,一上來就打出“全年免傭金”和“給騎手交五險一金”的組合拳。美團和餓了么沒招,只能跟進,要么承諾給騎手繳社保,要么加碼補貼,阿里更是把淘寶“小時達”升級為“閃購”,全面參戰。
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為了搶用戶、搶商家、搶騎手,三家幾乎放棄了“精打細算”的運營思路,轉而開啟“撒錢模式”。滿25減20、1分錢吃炸雞、配送費全免……點外賣一度比自己做飯還便宜。
這場補貼大戰看似熱鬧,實則讓整個行業陷入“訂單漲了、收入卻沒跟上”的怪圈,也就是說增量不增收,越賣越虧。
燒錢到底有多猛?虧的就有多慘!
從2025年二季度開始,短短半年內,三家公司光在外賣相關的補貼和營銷上就多花了1047億元。其中阿里出手最狠,兩個季度砸了545億;美團三季度直接由盈轉虧,凈虧損160億元,而去年同期還賺了128億,創下上市以來最大單季虧損;京東的凈利潤也同比下滑55%,阿里整體經營利潤更是暴跌85%。
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簡單算一筆賬,這半年,三家少賺的錢加起來接近800億元。即便家底再厚,這種“用錢換流量”的打法也難以為繼。壓力之下,各家開始逐漸退出爭霸賽。
據紅星資本局報道,阿里高管在財報會議上表示,2026財年第二財季,會是淘寶閃購投入的一個高點,隨著效率提升和規模穩定,整體投入會在下個季度出現顯著收縮。
美團則再次表明立場:“外賣價格戰本質上是低質量低水平的惡性競爭,我們堅決反對。過去六個月已證明這種競爭無法為行業創造真實價值,且不可持續。”
02 馬化騰成為“受害者”
在這場外賣大戰中,馬化騰雖不是直接的參戰方,卻是最沉默的“受害者”。
作為京東、美團的重要投資方,騰訊此前不僅為二者提供資本支持,還開放微信流量入口、支付體系等核心資源深度綁定,卻也因這場持續的賽道混戰被卷入消耗戰。
據公開資料顯示,騰訊是14年首次投資京東的,后面再加碼美團。最高時候,騰訊曾經持有京東17%左右的股權,21年到22年之間,騰訊逐漸減持京東股權,到了2.3%左右。而美團,騰訊最高持有17%至20%的股份,22年開始,騰訊大幅減持美團股份,持股降到1.7%。25年年底,騰訊從美團、京東完全退出。
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作為曾經的大股東,騰訊雖然已減持,但在2025年前三季度財報中仍顯示,其在本地生活服務相關領域的投入和減值損失合計達數百億元,這里面,“本地生活服務平臺”指向并不復雜,等同于美團。
估計馬化騰自己也沒想到,外賣大戰,一杯羹沒分到,到頭來虧損不少“小目標”。
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退出外賣戰場后,馬化騰已明確將重心轉向三大方向,一是加大視頻號商業化投入,二是加速騰訊云與AI大模型落地,如混元大模型企業應用,三是深耕游戲與海外社交。
對于馬化騰來說,退出外賣大戰未必是壞事,集中資源發力AI、云業務等新賽道,這些才是騰訊真正的“護城河”。
2025年的外賣大戰,燒光了數百億資金,卻沒有分出真正的勝負。但可以肯定的是,2026年的外賣,不會再有千億補貼,也不會再有巨頭豪賭,馬化騰也不會在這上面栽跟頭。
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