水貝市場黃金回收價格突破每克 1100 元：居民變現業務激增！

我覺得市場要去水貝商家化了，一方面是是”非實物黃金對賭“的金融傳導鏈條或還在繼續，另一方面為了維持信用，同時保證兌付，還要回收黃金，這里面的資金無法就是互相擔保和銀行借款，只需要再一次大的波動，說真的，這種現象一起，就意味著可能發生擠兌，而期貨和現貨之間的傳導邏輯和交易成本不同，因此越交易，中間折價就會越大，直到資金枯竭，那邊現貨價卻趕不上期貨變化，因此，我覺得可能不是清庫存，是要清場民間做市商了！

當然，這其中一些有交易所牌照，能對沖市場風險的或許會比較穩健一些，能合理的抓住市場的機遇，但風險也在變大，因為金銀很可能在3月期貨交割日前，出現巨幅波動，這可能會導致不少人穿倉或者保證金不足、抑或被強平，傳統的買賣邏輯在這種敞口下會非常脆弱。

而現在諸如白銀期貨紙單，僅美國COMEX已經24萬張以上，對應的交易盎司需求在10億以上，而市場馬上要跌破4億庫存，而我們上交所，這個比值更夸張，畢竟我們的庫存只有COMEX的1/10，我們是在人民幣國際化流動量和金銀庫存都遠低于美國的情況下，被動接了這波潑天的漲幅，并且自身政策段的大邏輯還在刺激價格上漲，因此白銀到150/美元，黃金破6000美元是非常可能出現的，只是這個時候，我們的中低端半導體、新能源、消費電子行業或面臨巨大的價格沖擊，進而影響工業整體利潤！

當然，我們也在積極給市場降溫，我們看到上期所、證監會都在給一二級市場預警和處罰，包括暫停LOF、期貨加保證金、手續費、限制新開、限制出金等，但依然對沖不了國際頂家的傳導，而COMEX樂見價格繼續升高，因為這會直接沖擊工業國的生產定價體系，疊加美元貶值，削弱國際競爭優勢，使得工業國處于上下兩難選擇，同時內部投資大量被金銀窖藏，嚴重削弱社會資金效率，而央行為了維持銀行間的資金緊平衡，還要不停印鈔，回購，實際上進一步增加了貨幣供給，又助推了金銀。

并且，美聯儲或已經開始進入緊縮周期，不加息，緩加息，還會把這塊的壓力進一步傳導給我們。

一、合不合適賣

而像水貝這樣的民間珠寶市場，在金融市場化后，其風險會更大，只要變現業務激增，那么就會抽空其現金儲備，而黃金等除了去交易所現貨交易，市場賣出去的量已經開始減少，而且原本這個市場的買賣方，在民間就是同一波人，因此一旦流動性進出失衡，就很容易導致杠桿危機。

但是，如果我們僅僅從變現價格看，我認為在3月窗口期來臨前賣是合適的，不過金銀估計還會漲，因為真的要跌時，市場會瞬間踩踏，金銀單日15%-50%的下跌都是可以想象的，因為這是當下全球最擁擠的交易，擁擠度超過90，沒有之一！

此外，由于我們不掌握定價，因此水貝黃金回收價突破1100元/克的核心是源于國際金價創歷史新高（倫敦現貨金一度觸及4887.1美元/盎司），這導致國內上海黃金交易所Au99.99現貨價逼近1100元/克，對早年低價購入（如2013年約280元/克、2018年400余元/克）的散戶而言，當前收益率可觀，適合落袋為安，且國際金價波動劇烈，已經無法對抗通脹，非剛需持有者需謹慎追高變現。

二、交易成本

由于當下我國金銀現貨市場，去年11月新規后，要求是繳稅，加上期現差的風險墊要求越來越高，所以回收價雖然以上海黃金交易所實時牌價為基準，但折價和成本因黃金類型、渠道差異顯著，無統一標準：

目前來看，市場處于擠兌前期，這時候商家大部分認為周期內其可以獲得額外的持有收益（如果不擠兌反而麻煩，這會讓社會存款變成金銀，失去社會價值創造力），因此足金999回收價普遍在1098-1115元/克，較基礎金價折價10-20元/克，這個價差含商家利潤與風險對沖成本。

而相對而言，金條折價更低（損耗扣點≤5元/克），因為其純度高（999.9‰）、無工藝雜，金飾折價會更高（10-15元/克），需扣除佩戴磨損、制作焊料帶來的純度損耗，且購買時的工藝費、品牌溢價全清零。

此外，銀行僅收自有品牌金條，手續費低（無隱性扣費）但門檻高，品牌金店跨品牌回收多扣5-10元/克手續費，報價略低，二手平臺（愛回收、轉轉）收3-8元/克服務費，支持門店、郵寄模式；典當行及個體檔口報價靈活，但有不少潛規則，我國金銀本質上不屬于流通貨幣，因此缺乏統一兌換市場！

另外，由于當下市場價格波動大，部分商家會先報高價吸引客戶，再以“提純費”、“折舊費”、”市場調節費“扣款，或通過不準秤具、主觀降成色（僅用火燒判定）克扣重量，此類隱性成本可能使實際到手價再降30-50元/克。

因此，現在賣，你要看下你的利潤墊情況！

三、時間點注意事項！

中短期二級市場還有價格掩護，但隨著套現的人增多，馬上期現之間的邏輯會變，大家會發現，全球忽然不缺金銀供給了，因為歷史上的存貨都來擠兌了！

其實水貝就是一個很好的指標，有媒體報道說部分門店單日回收量從3公斤飆升至15公斤，5倍規模，不僅消耗資金，還會抑制利潤，這種散戶集中拋售，會導致局部供給過剩，商家可能小幅壓縮折價空間，實際到手價微降。

同時，據傳，目前二手平臺回收單量環比暴漲150%，并在推動渠道服務升級，很多二奢商家也進入市場爭奪，順豐郵寄金銀的量開始顯著增加！

而大部分的頭部回收商為規避“收完就虧”風險，會加快周轉（回收后迅速對接精煉廠，或同行周轉）、并會用期貨套保部分對沖金價波動，而中小商戶因資金、風控能力不足，可能暫停高價回收或提高折價。

最后，在此過程中，預計還會暴露出不少金包銅、銀包鐵的假貨！因此，如果你已經覺得持有心慌，不如落袋為安。