金銀，巨震！交易所、銀行齊出手！

1月26日，國際黃金市場(chǎng)迎來歷史性時(shí)刻。現(xiàn)貨黃金接連突破5000美元、5100美元兩大整數(shù)關(guān)口，日內(nèi)大漲超110美元，最高觸及5111.17美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。1月26日晚，白銀價(jià)格加速上漲。倫敦銀現(xiàn)價(jià)格漲幅擴(kuò)大至12%，紐約期銀主力合約漲逾16%。

不過，1月27日凌晨，黃銀價(jià)格突然大幅回調(diào)，但截至發(fā)稿，又現(xiàn)沖高趨勢(shì)。

在此背景下，銀行業(yè)針對(duì)積存金產(chǎn)品的風(fēng)控措施持續(xù)收緊，通過提高投資者準(zhǔn)入門檻、上調(diào)起購金額等方式筑牢風(fēng)險(xiǎn)防線，行業(yè)已形成風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)與起購金額“雙提升”的風(fēng)控格局。期貨交易所也通過調(diào)整保證金、漲跌停板幅度以及強(qiáng)化實(shí)際控制關(guān)系管理等一系列“組合拳”平抑非理性波動(dòng)，引導(dǎo)市場(chǎng)回歸理性。

國有大行：

強(qiáng)化黃金積存業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)

1月26日，中國農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布公告稱，為落實(shí)監(jiān)管要求，將增加風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)準(zhǔn)入機(jī)制。自2026年1月30日起，個(gè)人客戶辦理存金通黃金積存業(yè)務(wù)的簽約、買入、定投三類業(yè)務(wù)時(shí)，需通過風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)并取得“謹(jǐn)慎型”及以上評(píng)估結(jié)果。不過，已有前述評(píng)估結(jié)果且在有效期內(nèi)的無需重測(cè)。已簽約客戶的賣出、提貨，有效期內(nèi)定投計(jì)劃的執(zhí)行和終止，以及解約等操作，不受上述條件的限制。

這并非中國農(nóng)業(yè)銀行首次強(qiáng)化風(fēng)控。2025年10月，該行曾提示“國際貴金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈”，建議客戶“合理控制持倉規(guī)模”。同年10月22日，中國農(nóng)業(yè)銀行宣布清理存量休眠客戶，對(duì)連續(xù)一個(gè)月無持倉、無庫存、無欠款的代理貴金屬交易客戶解除協(xié)議。

此前，工商銀行發(fā)布公告稱，自2026年1月8日起，該行如意金積存業(yè)務(wù)最低投資額（即積存起點(diǎn)金額）由1000元上調(diào)至1100元，但按克數(shù)積存的積存起點(diǎn)仍為1克。此外，自2026年1月12日起，個(gè)人客戶辦理積存金開戶、主動(dòng)積存或新增定投計(jì)劃，需按照該行統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)問卷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，達(dá)到C3-平衡型及以上的評(píng)估結(jié)果，并簽訂風(fēng)險(xiǎn)揭示書。

目前，多數(shù)銀行的積存金起購門檻已突破千元。中信銀行自2025年11月15日起，將定投最低金額從1000元調(diào)整為1500元；建設(shè)銀行同日將日積存起點(diǎn)從1000元上調(diào)至1200元，這是該行在2025年年內(nèi)第二次上調(diào)門檻。

值得關(guān)注的是，為避免頻繁調(diào)整，部分銀行引入了浮動(dòng)機(jī)制。農(nóng)業(yè)銀行早在2025年9月就推出“隨金價(jià)浮動(dòng)”定價(jià)機(jī)制，交通銀行隨后跟進(jìn)。在這種模式下，起購金額隨實(shí)時(shí)金價(jià)動(dòng)態(tài)調(diào)整，從根本上解決了因金價(jià)上漲而頻繁調(diào)整門檻的問題。

“金價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)，投資者容易盲目追高。”有業(yè)內(nèi)人士表示，“提高門檻既能篩選出風(fēng)險(xiǎn)承受能力更強(qiáng)的投資者，也能起到風(fēng)險(xiǎn)提示作用，避免非理性投資行為。”

交易所：

引導(dǎo)貴金屬與有色理性投資

1月26日午間，上海期貨交易所發(fā)布公告稱，在日常監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)3組共16名客戶在錫、白銀期貨交易中涉嫌未按規(guī)定申報(bào)實(shí)際控制關(guān)系。依據(jù)《上海期貨交易所交易規(guī)則》及《實(shí)際控制關(guān)系賬戶管理辦法》，上期所決定對(duì)相關(guān)客戶在錫、白銀品種上采取限制開倉1個(gè)月、限制出金等監(jiān)管措施。

值得關(guān)注的是，上期所較少在午間時(shí)段發(fā)布監(jiān)管公告。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，此舉釋放了明確而強(qiáng)烈的信號(hào)：在當(dāng)前貴金屬和有色金屬價(jià)格快速上漲、市場(chǎng)情緒高度亢奮的背景下，交易所正以更高頻次、更大力度履行一線監(jiān)管職責(zé)。

上期所當(dāng)日盤后發(fā)布了多條風(fēng)控公告，涉及近期波動(dòng)較大的白銀、滬錫、滬銅、滬鋁及國際銅期貨相關(guān)合約。

此外，國投白銀LOF公告稱，本基金將于2026年1月27日開市起至當(dāng)日10:30停牌，自2026年1月27日10:30復(fù)牌。國投瑞銀基金在最新發(fā)布的公告中表示，該基金二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能面臨重大損失。

1月26日晚，國投白銀LOF公告稱，將于1月28日起暫停申購（含定期定額投資）業(yè)務(wù)。

對(duì)此，國信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，近期金銀銅等品種價(jià)格持續(xù)飆升，多個(gè)創(chuàng)出歷史新高，交易活躍度顯著提升。但“行情火熱”的背后，也潛藏劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

“短期漲幅過大、速度過快，容易誘發(fā)非理性追漲甚至‘博傻’式投機(jī)，積累系統(tǒng)性隱患。1月26日，上期所罕見在午間時(shí)段釋放如此明確的監(jiān)管信號(hào)，這一及時(shí)有效的監(jiān)管措施傳遞了明確的監(jiān)管決心。”顧馮達(dá)表示。

中信建投期貨首席分析師王彥青同樣認(rèn)為，上期所多次針對(duì)有色與貴金屬品種采取包括交易限額、保證金調(diào)整及實(shí)控賬戶核查在內(nèi)的風(fēng)控與監(jiān)管措施，并及時(shí)公開通報(bào)，充分彰顯其堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)公平、公正和交易秩序的決心。他提醒，當(dāng)前金屬市場(chǎng)情緒濃厚、波動(dòng)顯著加大、交易風(fēng)險(xiǎn)明顯增加，建議廣大投資者增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性、合規(guī)地參與交易，避免遭遇行情極端波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士：

高位震蕩加劇宜理性投資

對(duì)于貴金屬后市走勢(shì)，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，從長(zhǎng)期來看，美國經(jīng)濟(jì)壓力、美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策以及美國通脹黏性都將延續(xù)，貴金屬價(jià)格可能還將保持高位震蕩。

華聞期貨有限公司總經(jīng)理助理程小勇認(rèn)為，在國際秩序重構(gòu)和變革當(dāng)中，美元信用會(huì)繼續(xù)削弱，金銀等貴金屬的投資屬性攀升和貨幣屬性回歸或有望支撐價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，不過也需要關(guān)注，貴金屬短期暴漲后亦存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，一旦地緣政治危機(jī)緩和，避險(xiǎn)買盤可能會(huì)消退；另一方面，貴金屬上漲可能刺激部分散戶加杠桿，一旦回調(diào)可能引發(fā)多頭踩踏。建議投資者不宜加杠桿追漲，應(yīng)做好資金管理。

“當(dāng)前配置黃金的核心，要從短線交易博弈的思維，轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置的視角。”華夏基金高級(jí)策略分析師陳彥冰表示，未來市場(chǎng)波動(dòng)性將顯著加劇，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注兩大核心變數(shù)。其一是關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的路徑。當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)入了過多的利好預(yù)期，如果美國通脹卷土重來，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐，這將對(duì)金價(jià)造成階段性壓制。其二是關(guān)注全球央行購金行為的邊際變化。

建信期貨發(fā)布的研報(bào)分析，貴金屬短期飆升積累了內(nèi)在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，加上投資資金大量涌入，加大了貴金屬波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者降低倉位以規(guī)避短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，保持較高的靈活性。

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（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）

來源 | 中國商報(bào)

責(zé)任編輯 | 洪宇