安踏收購彪馬：中國體育品牌邁向全球化的關鍵一步

2025年1月27日，中國體育用品行業迎來一項具有里程碑意義的交易。安踏集團與由Pinault家族控制的投資機構Groupe Artémis達成協議，計劃以15億歐元（約合人民幣123.885億元）現金收購國際知名運動品牌彪馬（PUMA SE）29.06%的股權，成為其最大單一股東。這項交易不僅刷新了中國企業收購國際體育品牌的金額紀錄，也標志著中國體育產業正從資本輸出、制造輸出逐步向品牌、管理與生態輸出邁進。

此次收購過程低調而迅速。安踏通過境外設立的主體，在公開市場及部分私人交易中持續吸納彪馬股份，最終持股比例超過原最大股東法國開云集團（Kering SA）減持后的份額。近年來，開云集團逐步剝離彪馬股權，以更專注于其核心奢侈品業務，這為安踏的進入提供了歷史性窗口。交易預計在2026年底前完成，尚待相關監管機構的批準并滿足常規交割條件。

安踏集團董事局主席丁世忠表示，此次投資是集團深化“單聚焦、多品牌、全球化”戰略的關鍵一步。他指出，彪馬作為全球領先的運動品牌，擁有深厚的品牌積淀和廣泛的國際影響力，尤其在足球、跑步、綜合訓練等領域具備顯著優勢。業內分析普遍認為，安踏早已不滿足于國內市場的領先地位，此前通過收購亞瑪芬體育（Amer Sports）并推動其成功上市，已積累了豐富的多品牌運營與國際資本運作經驗。控股彪馬意味著安踏將在更高維度上與耐克、阿迪達斯等國際巨頭展開全球競爭。

彪馬成立于1948年，總部位于德國黑措根奧拉赫，是全球第三大運動品牌。其產品以融合專業性能與潮流設計著稱，簽約眾多世界級運動員與時尚偶像，在歐洲、拉美、非洲及印度等市場保持穩步拓展。然而，近年業績波動明顯：2021年至2024年，營收雖從68.05億歐元增長至88.17億歐元，但凈利潤表現起伏，分別為3.1億、3.54億、3.05億及2.82億歐元。2024年銷售額微增4.4%，凈利潤卻同比下降7.6%；進入2025年，前三季度銷售額同比下滑4.3%至59.74億歐元，并錄得凈虧損3.09億歐元。

盡管短期財務表現承壓，彪馬的品牌價值與市場影響力依然穩固。2024年7月，其與曼城足球俱樂部續簽了總價值超過10億英鎊的球衣贊助協議，年度贊助額升至1億英鎊。根據GYBrand《2025全球最具價值運動品牌報告》，彪馬位列全球第五。安踏對其品牌價值與長期潛力持續看好，認為當前股價尚未充分反映其內在價值。丁世忠表示，成為彪馬最大股東將有力提升安踏在全球市場的地位與品牌認知，增強國際競爭力。

對安踏而言，此次收購是其全球化布局與品牌矩陣構建的關鍵落子。集團長期通過并購與自主培育打造多元化品牌組合。彪馬在足球、賽車、潮流運動等領域的深厚積淀與資源，恰好填補了安踏在專業運動與時尚跨界板塊的戰略空白。結合旗下FILA（高端時尚運動）、DESCENTE（滑雪、鐵人三項等）、Kolon（戶外）等品牌，安踏將構建起覆蓋“專業運動+時尚運動+潮流運動+戶外運動”的全場景、多品類品牌生態體系。此前，安踏已成功運營FILA、亞瑪芬體育等國際品牌，例如FILA在2024年營收達約266.3億元，占集團總收入三分之一以上，成為重要的增長引擎。

市場對交易的反應積極而審慎。消息公布后，彪馬股價在法蘭克福顯著上漲，反映出投資者對安踏帶來協同效應與增長潛力的期待；安踏港股股價也保持穩定，顯示市場對其長期戰略布局的認可。然而，挑戰同樣不容忽視：如何整合文化背景、運營體系差異顯著的兩個品牌，避免內部競爭，并實現研發、供應鏈與渠道的深度協同，是安踏管理層面臨的首要課題。此外，地緣政治與國際貿易環境的不確定性，也為這筆跨國投資增添了變數。

安踏在公告中明確，交易完成后將向彪馬監事會委派代表，致力于與其他成員及員工代表協作，保持彪馬深厚的品牌身份與基因。這表明安踏在收購后將采取尊重與審慎的態度，避免對彪馬的品牌文化與運營模式造成不必要的干擾，同時審慎評估雙方在資源共享、優勢互補等方面深化合作的可能性。

這項收購預計將對全球體育用品行業格局產生深遠影響。一方面，它可能加劇行業頭部競爭，推動其他品牌加快創新與戰略轉型步伐；另一方面，也為行業帶來了新的發展思路、合作機遇與生態構建的可能性，標志著中國企業在全球體育產業價值鏈中正扮演著越來越重要的角色。

（經濟觀察網 李強/文）

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