金新高、銀新高、銅新高，鋁為什么瘋不了？

26年以來，貴金屬是加速了發瘋進程，能到多少完全不知道。

特別是金、銀這兩種，幾乎每隔幾天，都會創下新高。而銅自從1月14日創下新高以來，也在高位波動。

那鋁有新高的邏輯嗎？

鋁這種金屬相比金、銀、銅的彈性并沒有那么大。2025年，LME鋁全年才漲了17.42%，26年，漲幅4%左右。也是1月14日創下新高以來，在高位盤整，但似乎沒有瘋的趨勢。

為什么會這樣？因為，鋁自身是地球上含量最多的金屬，本就不稀缺，然后，金融屬性也更弱些，同時在本輪宏觀經濟的驅動中受益也較少。

金、銀這種東西是地緣局勢風險和貨幣寬松政策下的避險資產，有很強的金融屬性。

銅雖然比金、銀弱些，但它的金融屬性價值也正在被開發。

至于鋁，完全就是銅的替補品。它主要是當工業金屬使用，對宏觀變化，敏感度比較低。

而鋁還有比較特殊的地方就是庫存結構和國內調控的壓制更明顯。

中國對鋁有強定價權，中國的電解鋁差不多占據全球產能的近60%。因為，鋁產業是經濟的重要基礎產業，涉及建筑、交通、電力等多個領域。

控制鋁價，可以避免對產業造成沖擊。這就限制了鋁價的向上彈性。

當然，也不能說鋁完全沒有彈性，雖然傳統領域需求不足，光伏、新能源車需求增長也在放緩。

但人工智能革命中數據中心的建設也是需要鋁的。25年，數據中心對鋁的需求是33萬噸。接下來，每年的復合增長率應該能到16%。已經是不錯的增量了。

另外，銅價格這么高，在空調制造等一些行業，應該也會加大以鋁代銅的趨勢。

這樣的話，供需缺口就可能會擴大，所以，鋁這種金屬，還是有一定的補漲空間。

就是，比較明顯的是，向上是向上，但價格彈性應該就沒那么大。這點，應該是大家的共識。

金融屬性上，完全就是跟著大宗商品走了。如果地緣局勢繼續緊張，美聯儲有寬松貨幣政策的傾向，或者基建復蘇，鋁還是能稍微偏強點。否則，主要的建筑等傳統行業增長不行，或者其它主要產能區加速投放，那鋁就基本沒什么市場了。

所以，鋁價大概率也是跟鐵一樣，或者能稍微好點。