美國(guó)金融市場(chǎng)遭遇股債匯三重打擊

美東時(shí)間周二（20日），美國(guó)金融市場(chǎng)遭遇罕見(jiàn)的“股債匯”三重打擊，股票、債券與外匯市場(chǎng)同步承壓。這一波動(dòng)主要源于特朗普政府對(duì)八個(gè)歐洲國(guó)家宣布新的關(guān)稅政策，引發(fā)全球貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全面拋售。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌1.76%，標(biāo)普500指數(shù)下滑2.06%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)更是重挫2.39%，“拋售美國(guó)”交易再度活躍。硬件科技板塊成為重災(zāi)區(qū)，NetApp股價(jià)暴跌超9%，惠普、戴爾分別下跌近3%和5%，羅技也下滑約4.5%。摩根士丹利作為全球知名投資機(jī)構(gòu)，其下調(diào)該行業(yè)評(píng)級(jí)的舉動(dòng)引發(fā)了廣泛關(guān)注。

該機(jī)構(gòu)警告稱，經(jīng)濟(jì)不確定性疊加零部件成本攀升，正迫使企業(yè)縮減硬件開(kāi)支，行業(yè)需求明顯放緩。報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，“需求萎縮、投入成本通脹與估值過(guò)高構(gòu)成‘完美風(fēng)暴’，建議未來(lái)兩年采取防御性策略”。最新調(diào)查顯示，2026年全球企業(yè)硬件預(yù)算增幅預(yù)計(jì)僅為1%，創(chuàng)近十五年新低；若零部件價(jià)格持續(xù)上漲，30%-60%的客戶可能削減PC、服務(wù)器及存儲(chǔ)設(shè)備采購(gòu)計(jì)劃。

盡管IWG發(fā)布的《企業(yè)高層展望報(bào)告》顯示，95%的CEO對(duì)2026年市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，但成本控制被列為首要任務(wù)。企業(yè)CFO調(diào)研亦表明，2026年預(yù)算平均壓縮10%，管理層正通過(guò)AI技術(shù)與靈活辦公方案提升效率。花旗集團(tuán)指出，硬件公司面臨需求波動(dòng)、內(nèi)存漲價(jià)及PC出貨量下滑等多重挑戰(zhàn)。

IDC預(yù)測(cè)，2026年全球PC出貨量降幅或達(dá)9%（溫和情景下為5%），悲觀情境中均價(jià)漲幅可達(dá)6%-8%。市場(chǎng)份額將進(jìn)一步向戴爾、惠普、聯(lián)想等頭部廠商集中，中小品牌及白牌廠商則承受更大壓力。

人工智能雖帶來(lái)部分增長(zhǎng)動(dòng)力，但特朗普關(guān)稅政策增添變數(shù)，加劇市場(chǎng)擔(dān)憂。分析認(rèn)為，貿(mào)易摩擦升級(jí)、美聯(lián)儲(chǔ)政策僵局、企業(yè)利潤(rùn)承壓及供應(yīng)鏈重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)共同導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭棄，科技與金融板塊首當(dāng)其沖。萬(wàn)得美國(guó)科技七巨頭指數(shù)下跌3.06%，英偉達(dá)、特斯拉跌幅均超4%，蘋(píng)果、亞馬遜等亦顯著走低。

不過(guò)，存儲(chǔ)芯片板塊如同一股清流，在市場(chǎng)的一片跌聲中逆勢(shì)上揚(yáng)，閃迪、美光盤中創(chuàng)新高。中概股多數(shù)下跌，納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)跌1.45%，嗶哩嗶哩領(lǐng)跌超6%。與此同時(shí)，美債收益率飆升，30年期國(guó)債收益率逼近前期高點(diǎn)；美元指數(shù)同步走弱。丹麥養(yǎng)老基金AkademikerPension因財(cái)務(wù)擔(dān)憂清倉(cāng)美債。

本周多國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人齊聚達(dá)沃斯論壇，貿(mào)易局勢(shì)備受關(guān)注。Wealthspire首席投資官Brad Long表示，鑒于市場(chǎng)估值與盈利預(yù)期已處高位，當(dāng)前波動(dòng)并不意外。哈里斯金融集團(tuán)合伙人Jamie Cox則認(rèn)為，格陵蘭島相關(guān)言論更多是情緒沖擊，尚未出現(xiàn)系統(tǒng)性撤離跡象，若股市再跌3%-5%將“出人意料”。

（經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 李強(qiáng)/文）

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