11萬億海外資產！中國，超越日本！

1月15日，國家外匯管理局新聞發言人提到了一組不起眼，但信息量巨大的數據。

“2025年9月末，我國對外資產和負債分別達到11.5萬億和7.5萬億美元，均為歷史新高。外匯儲備保持穩定，年末余額為33579億美元?！?/p>

注意一下這里的關鍵數據，

對外資產11.5萬億美元，凈資產為4萬億美元（11.5-7.5=4萬億美元）。

太重要了！

為什么？

因為，一直以來，提到日本經濟時，都會說日本在海外再造了一個日本。

原因在于日本有著龐大的海外資產，超過10萬億美元；有著接近日本GDP的海外凈資產，約為3.7萬億美元。

但是，如今呢？

中國的海外資產，海外凈資產均對日本完成了彎道超車！

中國，成為全球第二。

這背后正是“ 日拱一卒無有盡，功不唐捐終入海 ”的真實寫照！

中國海外資產規模已超過11萬億美元，已經超過了日本。

同時，中國龐大的海外資產規模將會使得國家在國際金融舞臺具有更重要的話語權，也是大國博弈中的重要底氣。

就拿當下人民幣升值來說，

美國在2025年持續降息，其中10年期國債到期收益率從高點4.58%位置走低到4.2%的位置。

而中國的10年期國債到期收益率從低點1.64%附近升高到1.85%左右的位置。

這就使得美元人民幣的利差整體有個收斂趨勢。

那么，就會有部分資金賣出美元，買入人民幣；這一操作就會使得人民幣在升值，人民幣資產在升值（股市、債市等）。

而人民幣資產的升值，又會帶動龐大的海外資產回流，引發資金結匯潮。

2025年12月，銀行結匯22446億元人民幣（約3180億美元），售匯15382億元人民幣（約2179億美元），結售匯順差1001億美元。

數據，創下單月歷史新高。

而結匯的本質，也是在拋售海外資產，買入國內資產；是賣出美元為主的外幣，買入人民幣。

量變引起質變。

這種賣出外幣資產的行為慢慢聚攏時，就容易形成強大的羊群效應，成為美股、美債等為主的海外資產劇烈波動的潛在因素。

比如，2025年4月，中國拋售美債數量雖然不多，但發生在特殊的美國關稅沖突爆發時期。

巧妙地起到了四兩撥千斤的作用。

這就意味著，中國龐大的海外資產在國際金融舞臺上，正在發揮著日益重要的影響。

有個問題，龐大的海外資產形成的背后原因是什么呢？

這就要從外匯儲備說起了。

中國2025年創下了全球第一的貨物貿易順差1.19萬億美元，但是我們的外匯儲備卻依然在3.35萬億美元，并沒有大幅增加。

錢都去哪了？

有三個原因。

第一，

中國1.19萬億美元的貨物貿易順差中，有不少貿易是通過人民幣交易結算的。

據中國人民銀行《2025年人民幣國際化報告》，2025年跨境貿易中人民幣結算占比高達30.6%。

這意味著，1.19萬億順差中，有30%左右是直接用人民幣收的款、結的賬。

而人民幣是本幣，不是外幣；自然，就很難產生外匯儲備。

這部分人民幣的順差有多少？

簡單推理，按30%占比估算，大約有0.357萬億美元的貨物順差是以人民幣形式來完成的（1.19萬億 × 30% ≈ 0.357萬億）。

結果呢？

就是，1.19萬億的貨物貿易順差中，美元為代表的外幣流入要遠低于表面數字。

當然，這也從另一個側面，反映了人民幣國際化的程度要遠比大家看到的要潤物細無聲。

接下來，講第二個原因，

雖然，貨物貿易順差數據亮眼；但是，服務貿易存在著不小的逆差。

國家外匯管理局數據，中國前三季度的服務逆差為1558億美元，其中，單三季度的貿易逆差為493億美元。

基于前三季度數據和歷史趨勢，其中服務逆差通常在四季度保持穩定或略增，預估2025年全年的服務貿易逆差在2000-2500億美元左右。

什么意思呢？

就是說，貨物貿易順差中以美元為代表的外幣結算約8000多億美元（1.19萬億美元- 0.357萬億美元），現在還要繼續扣掉服務貿易逆差2000~2500億美元。

還剩下，5500多到6000多億美元為代表的外幣。

所以，我國真正能夠用于外匯儲備的資金要遠遠低于1.19萬億美元。

第三，

國家不再強制結匯，資金形成海外投資。

國家外匯管理局數據，2025年前三季度，資本和金融賬戶赤字5181億美元，其中有不少資金都是中國企業、個人等出海，形成的海外投資。

說一組數據，大家就明白了。

2021年，中國在海外電池相關的礦產只有1個鋰礦，8個鎳礦，11個鎢礦。

2025年，中國這些礦產已經變成了12個鋰礦、31個鎳礦、33個鎢礦。

短短五年時間，就增加了幾倍。

而這些都需要外匯去投資，就是要花掉美元為代表的外幣。

事實上，中國匯率改革以后，企業可以選擇不著急把外匯賣給央行。

而這筆錢有很多就被用來進行了海外投資，比如美股、美債，以及海外企業擴張等投資。

日拱一卒，功不唐捐。中國的海外資產就慢慢積累起來了。

雅虎財經數據顯示，2025年前三季度，中國非官方部門（企業、個人、國有銀行）海外資產持有量飆升超1萬億美元。

而截至2025年9月底，非官方海外資產累計達7.8萬億美元，加上官方儲備，中國總海外資產超過11萬億美元，超越日本。

僅次于美國，成為全球第二。

其中，數據進一步顯示，僅2025年前三季度，中國私人投資者在海外證券（包括美國股票、歐洲債券和共同基金）上的投資額激增5350億美元。

這一增幅超過了過去二十年來的任何一年，而且可能已經遠遠超過了中國用于在海外建設工廠、倉庫或擴大員工規模的直接投資。

什么意思呢？

就是中國的龐大海外資產，可能已經開啟了一個新時代。

不僅規模很大，而且結構上也發生了一些不起眼但很重要的變化，開始傾向于配置一些金融資產、流動性資產。

富達國際亞洲經濟學家劉培謙對此表示，“隨著中國私人投資規模的擴大，它必將在全球資本流動中扮演更重要的角色。”

這真是一針見血的表述。

一句話概括就是，中國正在影響世界金融的流動性。

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THE END

來源：米筐投資 （ID：mikuangtouzi）

投稿合作： zzloushi007

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