江淮受累于大眾安徽虧損，受惠于尊界S800熱銷

【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】日前，江淮汽車發布2025年業績預告，公司預計2025年凈虧損16.80億元左右，上年同期為虧損17.84億元，減虧約1億元。

江淮汽車在公告中針對虧損做出了解釋，其一，受國際形勢日趨復雜、境外汽車市場競爭日益加劇影響，公司出口業務有所下滑；其二則是2025年公司聯營企業大眾安徽經營業績出現虧損，導致報告期內公司確認對大眾安徽的投資收益為虧損10.8億元左右。

也就是說，拋開大眾安徽帶來的投資收益虧損，江淮汽車虧損僅6億元。江淮汽車這份巨虧的公告，把大眾安徽送上了尷尬的位置，畢竟按照大眾、江淮75:25的持股比例，2025年大眾安徽總虧損預計為43.2億元左右。

2025年，尷尬的究竟是江淮，還是大眾安徽？

江淮汽車再度受累于大眾……

2024年，江淮汽車業績變臉，歸屬于上市公司股東的凈虧損為17.84億元，同比下滑1277.59%，由盈轉虧，并且創下上市以來的最大虧損。在發布業績預告時，江淮汽車表示，江淮汽車最終對大眾安徽的投資損益為-13.4億元，對比2023年的-4.5億元大幅度擴大。

也就是說，拋開對大眾安徽的投資虧損，江淮汽車的虧損數額并沒有看起來的那么大。2025年，又一個輪回，江淮汽車再度受累于大眾安徽。16.8億元的虧損中，大眾安徽貢獻了10.8個億。

作為南北大眾之外的另一個大眾（金標大眾），大眾安徽是大眾汽車集團在華新能源、智能化轉型的重要載體。甚至，從合資股比來看，其也是大眾在華占股最多的合資公司，但目前來看，大眾安徽顯然還未發展起來。

說起來，早在它還叫江淮大眾的時候，其對雙方股東的貢獻作用也比較一般。比起大眾對江淮汽車的拖累，尊界對江淮汽車帶來的正面影響與之形成了鮮明的對比。數據顯示，尊界S800在去年12月銷量為4223輛，從去年8月交付到年末累計銷量為11300輛。作為指導價超過70萬元的豪華車型，這一成績已十分出色。

與之相對應的是更好的盈利預期，畢竟豪華車型的毛利水平在行業內遠近聞名。

江淮能從大眾安徽上賺到錢嗎？

從1984年進入中國市場開始，大眾在華締造了一個又一個的神話，其在華最著名的兩家合資公司上汽大眾、一汽-大眾直到現在也仍是上汽集團、一汽集團業績的壓艙石。但這一神話，并未復制在大眾安徽這個“親兒子”身上。

無論是ID.與眾，還是改名后的與眾06，都未在市場上形成較強的影響力。被稱為“最懂中國人”的大眾，在大眾安徽上并未展現出其“懂中國”的特點。而江淮作為大眾安徽的股東，更是受其拖累，幾次交出并不好看的業績。

當然，客觀上來說，大眾安徽需要更多的時間。大眾安徽于2024年7月才推出首款車型ID.與眾（后更名與眾06），在品牌知名度、渠道等方面都處于新人水平。而其本身又不具備造車新勢力天然自帶流量的特性，前期吃癟實屬正常。

按照規劃，2026年，大眾在華要發起新一輪新能源產品攻勢，其中金標大眾將推出三款全新車型，以及一款改款車型，前者包括與眾07（純電轎車）、與眾08（旗艦純電SUV）以及A級轎車，全新車型將應用大眾與小鵬專為中國市場聯合開發的全新電子電氣架構CEA，補齊在智艙及智駕方面的短板。

新一輪的產品規劃，也增強了大眾安徽在華發展的信心。另據報道，金標大眾2025年底渠道網點約有100家，已覆蓋60個城市，到2026年底網點數量將擴充至200家。也就是說，從今年開始，大眾安徽具備相當條件實現增長或者說突破。

只不過，它仍需要時間。至于江淮汽車，則更需要時間去讓尊界完成更全面的產品布局，更需要時間去讓大眾安徽發育，這家老牌自主車企才能在業績上交出一份驚喜答卷。