2025年中國經濟數據：人均收入再次跑輸GDP

昨天中國2025年的主要經濟數據出爐了，咱們先來看一個數據。

2025年的GDP增長了5%，這個數據可能大家都看到了。那么收入呢？

按常住地分，城鎮居民人均可支配收入56502元，比上年名義增長4.3%，實際增長4.2%；農村居民人均可支配收入24456元，比上年名義增長5.8%，實際增長6.0%。

還有一個數據是：

全國居民人均可支配收入中位數36231元，比上年名義增長4.4%。

所以數據已經很清晰了：城鎮居民人均可支配收入增長、全國居民人均可支配收入中位數增長，這兩個數據都低于GDP的增速。

居民人均可支配收入低于GDP，這個情況其實不是一年兩年了，是長期以來存在的經濟結構性問題。

到底是為什么呢？

如果把全國的收支情況比作一個家庭賬戶，那么在這個巨大的宏觀賬戶里，GDP——也就是所有人工作和經濟行為創造出的財富——最終要在三大部門之間分配：居民、企業、政府。

那么現在我們看到了，居民部門的收入增長偏慢，而且一直以來都偏慢（相對于GDP而言），這說明，大部分財富被企業和政府拿走了。

那么企業情況如何呢？眾所周知2025年企業的情況是不樂觀的，PPI一直處于低位，A股上市企業和整體的投資回報率都處于低位。

2025年中國規模以上工業企業利潤，前11個月利潤總額同比增長0.1%，但11月單月出現13.1%的下降。

很顯然，企業并沒有拿走更多的財富。更何況，2025年相當比例的企業部門基本上都處于償還債務、修復資產負債表的階段（畢竟剛走出2022年到2024年的艱難時期），而且還在反內卷，所以企業是不可能拿走很多財富的。

那居民、企業之外，就只剩下政府部門了。

為什么宏觀情況穩中向好，但很多人體感不是這樣呢？問題就藏在這里。

總而言之，當下這個時期是“修復和穩住”的意義遠大于“增長”。

“修復和穩住”則意味著消耗。因為在一個非高增長的時期，還要填補虧空，等于是進賬變少了、出賬卻一點不得少。

這時候，就只能是精打細算。普通人的體感，當然也是不可能感覺到有多好的。

那么另外一個數據就印證了這一點：全年全國居民人均消費支出29476元，比上年名義增長4.4%，扣除價格因素實際增長4.4%。

可以看到，消費數據實際上也低于GDP。

前面數據中，有一項是全國居民人均可支配收入中位數增長4.4%，低于GDP，也說明了另一個結構性問題：

收入分布的右側（也就是高收入人群）在拉升平均值，而中間和左側（中低收入）人群的數據“拖后腿”了。其實之前還有一個數據也印證了這一點，就是全國只有8個發達省（直轄市）的人均收入高于全國平均收入。

平均數容易被高收入群體拉動，中位數則更接近真實的普通人收入——年收入36231。

也就是每月的可支配收入大約是3000元，這是中國人最常見的一個收入水平。

那么中位數收入長期跑輸GDP，意味著什么呢？

第一，經濟增長的成果并沒有很好地惠及所有人。第二，大部分人得到的收入分配，比整體的經濟規模擴張要慢。

通常來說，這也意味著收入差距在經濟增長階段，很可能在不斷擴大。

為什么“統計很美好，現實很骨感”？其實是這些數據的真實反映。

可能有人注意到了，農村居民的可支配收入其實跑贏了GDP，看似還不錯，這是為什么呢？其實未必意味著農村居民的收入真的實現了質的提升。

第一個問題在于基數極低——農村的人均可支配收入只有每年2萬4千多元，所以即便在增長數額不多的情況下，增速都會看起來很漂亮。

而且很有可能，2025年的農村收入增長，主要來自結構性補償而非真正的內生增長。

因為這兩年存在很大規模的返鄉潮，很多年輕人和以前外出務工者都回到了農村、縣鄉。所以在這部分的收入改善當中，外出務工回流和轉移支付的收入占比很高，收入增長未必來自本地生產效率的提升。

人均收入再次跑輸GDP，說明長期以來的結構性失衡依然還在。

以前，這個問題其實被經濟騰飛期的美好所掩蓋了。那時候很多產業從0到有，房地產也是制造了巨大的居民財富效應，人們真實的收入偏低，尤其是收入占GDP比例過低，這個問題其實是積累下來的。

到了整體增速下降期，問題就會暴露得非常明顯。

所以接下來，“做大蛋糕”其實已經很難——畢竟中國的工業產值已經達到了全球的30%，遠超人口所占的比例，再繼續迅猛擴張是不現實的。

那么，“分好蛋糕”就成了未來經濟的關鍵命題。

回望許多后發國家，從日本的“國民收入倍增計劃”到韓國的“90年代后繁榮”，其實都經歷了“分好蛋糕”的過程，才讓國家正式邁入發達國家門檻。

如果居民收入增速長期低于GDP，就算GDP再高，也會出現三個不太好的后果：居民消費意愿低迷；中產階層對未來的預期和信心轉弱；增長過度依賴政府投資，而不是經濟本身的活力與內生需求。

其實所謂“中等收入陷阱”，也是類似的意思：如果在經濟迅猛增長期過了之后，沒有找到很好的辦法實現國民收入和GDP的匹配，那么經濟再發展的動能就一定會變弱。

未來五年，這將是中國經濟面臨的最大挑戰。