智譜1000億，清華賺翻了

科技成果轉(zhuǎn)化樣本。

作者/吳瓊

來源/投資界PEdaily

又一個創(chuàng)投圈現(xiàn)象級回報。

自1月8日登陸港交所后，智譜股價一路高漲，短短一周市值漲超500億港元。截至目前，智譜最新市值達到了1100億港元。

成立至今，智譜累計完成至少8輪融資，融資規(guī)模超83億元，身后集結(jié)超50家機構(gòu)投資方，合計共87家股東。隨著股價大漲，身后投資人及員工團隊都實現(xiàn)超級回報。

但外界鮮少注意到的是，2019年智譜成立時出現(xiàn)了一個極為重要的面孔——華控技術(shù)，這是清華大學科技成果轉(zhuǎn)化平臺，陪伴至今締造一段回報佳話。

智譜市值1100億

一段清華往事

追溯起來，智譜前身歷史久遠。

時間回到2006年，清華大學計算機系知識工程實驗室（KEG）發(fā)布了名為AMiner的產(chǎn)品，其核心是利用人工智能挖掘科研規(guī)律，這為日后智譜的技術(shù)奠定了基礎(chǔ)。

2019年，為了將科研成果發(fā)揮出最大價值，借助KEG實驗室過往技術(shù)積累，智譜由此成立。其中，清華計算機系知名教授唐杰擔任首席科學家；清華創(chuàng)新領(lǐng)軍工程博士張鵬擔任CEO兼總經(jīng)理，主導業(yè)務、研發(fā)與運營；劉德兵出任董事長，負責戰(zhàn)略與管理。

隨著智譜上市，公司最初的股權(quán)結(jié)構(gòu)也浮出水面——除了創(chuàng)始團隊成員，還包括兩個獨立第三方，中科創(chuàng)星及華控技術(shù)。

其中，華控技術(shù)成立于2014年，作為清華大學科技成果轉(zhuǎn)化的平臺型公司，是清華孵化、推動技術(shù)轉(zhuǎn)移的實施主體。早在在智譜獨立創(chuàng)業(yè)時，華控技術(shù)成為初始股東。資料顯示，彼時華控技術(shù)持有11.99%股份。

張鵬曾表示，公司是帶著技術(shù)、團隊、客戶和市場直接啟程的，“從第一天起就有收入。”此后一場轟轟烈烈的大模型浪潮席卷而來，智譜穩(wěn)居國產(chǎn)大模型第一梯隊。如今智譜登陸港交所，最新市值1100億港元。

一個從清華實驗室走出的項目締造千億市值，這正是高校科技成果轉(zhuǎn)化動人的地方。目前華控技術(shù)持有智譜股份為3.53%，對應市值約38.83億港元。換言之，這個科技成果轉(zhuǎn)化項目為清華帶來賬面收益超38億港元。

清華科技成果轉(zhuǎn)化的故事還在繼續(xù)，至今已孵化出無問芯穹、華翊量子、星動紀元、清微智能、清申科技等明星項目。據(jù)悉，華控技術(shù)代表清華大學持有和管理學校科技成果轉(zhuǎn)化所形成的歸屬學校、院系的股權(quán)，實現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化項目股權(quán)的高效管理和國有資產(chǎn)的保值增值，并將所獲收益回饋學校，持續(xù)支持科技創(chuàng)新。

創(chuàng)投圈一場超級回報

記得上市首日，智譜市值超500億港元。即便如此，身后投資人回報頗豐。

智譜上市的節(jié)點，正值中國科技企業(yè)迎來IPO紅利。不止智譜，MiniMax上市首日市值便破千億港元，更為迅猛。

從500億到破千億，這一周智譜發(fā)生了什么？

當國產(chǎn)大模型進入競爭新階段，商業(yè)化能力尤為重要。過去一周，智譜與滴滴宣布達成戰(zhàn)略合作，將圍繞AGI技術(shù)及出行領(lǐng)域智能體應用展開探索，公司股價當日隨即漲超30%。

隨后1月16日，智譜宣布與華為聯(lián)合開源的新一代圖像生成模型GLM-Image，在開源上線不到24小時內(nèi)，便登上全球知名AI開源社區(qū)Hugging Face Trending榜第一。不出意料，又是一波大漲。

算下來，智譜上市七個交易日已累計上漲超126%，締造今年北京一個千億IPO。

此情此景，無疑是投資人期待的豐收時刻。招股書顯示，在IPO前，智譜累計完成至少8輪融資，融資規(guī)模超83億元，身后集結(jié)超50家機構(gòu)股東。按招股書變更順序，包括中科創(chuàng)星、華控技術(shù)轉(zhuǎn)移有限公司、通智投資、達晨財智、華控基金、君聯(lián)資本、啟明創(chuàng)投、今日資本、光合創(chuàng)投、順為資本、紅杉中國、高瓴、云暉資本、招商局創(chuàng)投、Prosperity7、5G基金、珠海科技產(chǎn)業(yè)集團、中關(guān)村科學城、策源資本、聯(lián)想創(chuàng)投等創(chuàng)投機構(gòu)，美團、螞蟻、阿里、騰訊、小米、金山、Boss直聘、好未來等產(chǎn)業(yè)資本，以及北京、上海、成都、天津、杭州等地方國資。

智譜累計的股東陣營實在太過龐大，難以一一列舉。但毋庸置疑，這已經(jīng)是一個極好的局面——2025年5月最后一輪融資，智譜每股股份成本為60.52元，如今股價已經(jīng)翻了約4倍。

當然，公司核心團隊也得到豐厚回報。目前，慧惠及智登為智譜員工持股平臺，分別持有8.97%、6.18%股份。據(jù)悉，慧惠擁有426 名有限合伙人，均為智譜現(xiàn)有及以往員工；智登擁有25名有限合伙人，均為智譜現(xiàn)有員工及顧問。用網(wǎng)友的話說：

“一夜之間，海淀又有一群人財富自由了。”

中國高校創(chuàng)業(yè)時代

這是高校科技成果轉(zhuǎn)化的一縷縮影。

清華向來走在前列。這些年來，清華相繼成立了知識產(chǎn)權(quán)管理與成果轉(zhuǎn)化領(lǐng)導小組、技術(shù)轉(zhuǎn)移研究院、校地合作辦公室等促進科技成果轉(zhuǎn)化的專門機構(gòu)，建成了較為完善的科技成果轉(zhuǎn)化體系。

以華控技術(shù)為例，成立至今已累計推進350余個項目，覆蓋40余個院系，其中包括院士項目40余個，項目覆蓋信息技術(shù)、能源環(huán)保、高端制造、生命健康、新材料科技領(lǐng)域，逐步成為一個科技成果轉(zhuǎn)化范本。

印象中還有一個典型案例，由清華大學電子工程系師生共同創(chuàng)立的深鑒科技，2018年被賽靈思以3億美元收購，由此成為中國AI行業(yè)風投退出第一單，也是清華大學有規(guī)定以來第一家科技成果作價入股、產(chǎn)品化、實現(xiàn)現(xiàn)金回報的公司。

更為驚訝的一組數(shù)據(jù)是，近三年清華大學完成約450項成果處置，總金額超15億元，孵化出智譜等300家企業(yè)。據(jù)《中國科技成果轉(zhuǎn)化年度報告2024》，清華大學位居2023年高等院校科技成果轉(zhuǎn)化總合同金額榜單首位。

當然，不止清華。經(jīng)歷漫長研發(fā)，越來越多科技成果轉(zhuǎn)化項目走出實驗室。

本周，賾靈生物向港交所遞交招股書。追溯下來，賾靈生物正是依托四川大學華西醫(yī)院成果轉(zhuǎn)化機制成長而來。背后掌舵人，是四川大學華西醫(yī)院教授陳俐娟博士。

一批來自高校的創(chuàng)業(yè)項目趕上了好時機。比如脫胎于清華聚變實驗室的星環(huán)聚能，最近一舉融資10億，締造開年最大核聚變?nèi)谫Y；中科大已孵化出國盾量子等一批量子企業(yè)；乘上商業(yè)航天東風，鉑力特最新市值超300億元，這是一個源自西工大的項目……

歷史經(jīng)驗表明，科技創(chuàng)新的源頭往往來自高校。越來越多具有原始創(chuàng)新能力的高校師生走出象牙塔，高校也不斷完善校內(nèi)科技成果轉(zhuǎn)化體制。“去高校蹲項目”也成為創(chuàng)投圈常見一幕。下一個改變未來的火種，或許就藏在某個實驗室里。

不同以往，中國技術(shù)創(chuàng)業(yè)時代崛起。