1.15 天量成交+監(jiān)管降溫，下一步怎么走？

導讀：

市場成交額創(chuàng)歷史的達到近4萬億，監(jiān)管調整“融資保證金比例”，預示短期指數(shù)大概率從單邊上升進入震蕩狀態(tài)，市場仍將延續(xù)結構化行情，重板塊、輕指數(shù)。

文|鯤鵬哥

周三全市場成交額創(chuàng)歷史的達到了近4萬億，上午滬指一度反包了周二的下跌K線，創(chuàng)出4190點新高，但是午間滬深北三大交易所同步發(fā)布通知，宣布經(jīng)中國證監(jiān)會批準，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從現(xiàn)行的80%上調至100%，下午開盤后指數(shù)快速下跌，不久之后轉入橫向震蕩，收盤微跌0.31%。

今天鯤鵬哥重點說兩個問題：第一個是如何看待“監(jiān)管降溫”信號；第二個是市場接下來會如何。

首先說第一個問題，滬深北三大交易所將融資保證金最低比例從80%上調至100%，是一種“降溫信號”，之前監(jiān)管曾經(jīng)兩次調整過融資保證金比例，分別是2015年11月13日、2023年9月8日。第一次2015年11月是收緊融資保證金比例，由50%上調至100%，第二次2023年9月是放松融資保證金比例，由100%下調至80%。

由于兩次的樣本太少，所以拿此前兩次調整保證金比例后的走勢做參考意義不大。重點我們需要搞清楚，監(jiān)管調整保證金比例目的是想讓市場慢牛，而不是快牛和瘋牛，所以雖然短期降溫，但長期其實是想市場走的穩(wěn)一些、慢一些。

第二個問題，接下來市場會如何。

昨天市場調整，調整更多的是大盤股和銀行、地產(chǎn)、消費等“老登”，AI應用等熱門主題依然火熱，甚至商業(yè)航天經(jīng)過了周二的大跌之后，周三有不少漲停的，這說明市場的本質其實是在大的流動性過剩環(huán)境中追逐主題性資產(chǎn)和景氣度賽道，基本面比較弱的板塊反而在監(jiān)管降溫中受到了進一步的壓制。

那也就意味著，未來市場依然是結構化的，監(jiān)管降溫之后，該不漲的板塊還是不漲，該漲的板塊還是漲。

指數(shù)層面，昨天上證指數(shù)日線依然沒有跌破概率K線，調整的還算相對溫和，由于周三的K線反包了周二的K線，所以也沒有形成頂分型，接下來的重點依然是觀察日線有無形成頂分型，是否跌破概率K線，如果出現(xiàn)這兩個特征，則可能向下方智能均線回歸。

上證指數(shù)日線

分鐘級別結構上，15分鐘形成了明確的中樞結構，未來如果有效跌破中樞則是偏弱，在中樞內震蕩后進一步形成30、60分鐘中樞則是偏強，跟蹤觀察即可。

上證指數(shù)15F

從去年以來，指數(shù)的整體波動率降低了很多，板塊的重要性比大盤指數(shù)要高，重點還是觀察板塊。

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