東軟集團 AI醫療漏網之魚！

斗膽預言，AI醫療將是未來很長一段時間二級市場反復演繹的主線題材之一。

與過去區塊鏈、元宇宙等曾經爆紅的“PPT概念”不同，從互聯網醫療到AI醫療一直是前沿技術照進現實應用的“寫實主義”存在。

而今天，當AI成為大國科技戰最核心的角力場時，算力、算法的“貼身狗斗”很難一決高下，應用層的“算料”（數據）則是左右戰局的關鍵一手。

當OpenAI推出ChatGPT Health與螞蟻阿福誕生月余MAU就沖上3000萬，兩則消息的共振為何能“燃爆”全球兩個最大的資本市場？

“聰明的錢”知道流向哪里。

醫療健康這個能覆蓋全球人口的超級賽道，為AI技術應用提供了最豐富、最現實的應用場景，所以當AI技術在醫療領域的每一次應用穿透，都會在資本市場吸引熱錢的追捧。

更現實的一面則是直白的數字跳動。2024年全球AI醫療市場規模為267億美元，按照Grand View Research的報告推演，2033年這個數字將會是5056億美元。

何其壯觀的復合增長率？

“螞蟻阿福概念股”，這個聽上去有些奇葩的標簽的的確確激發了A股市場的追捧熱情，以往長時間低迷的健康服務類上市公司開始大面積活躍，個股有如神助的飆升。

絕非空穴風起。因為當AI技術應用落地成為國家戰略推舉的一場重大戰役時，“醫療健康”則是這場戰役中一個既具象又現實的大場景。

只是所謂“螞蟻阿福概念”的AI醫療板塊還拘泥在C端生態平臺的“朋友圈”里，諸如可穿戴設備、醫療監護設備以及健康體檢、醫學檢測等相關上市公司。

另一些并不那么“顯山露水”的公司其實早已踐行推動AI技術于醫療健康的落地應用了，只是它們大多集中在B端或者G端，這就非常容易讓大眾投資人忽略了它們的真實價值。

不得不再說一說《多肽鏈》多次解析的老牌上市公司東軟集團（600718.SH）。

由于東軟集團身上那個“本土軟件第一股”的烙印實在太過深刻，加之其復雜的業務組合與戰略建構，對于普通投資者而言要理解其價值，著實有些門檻。

但要說AI醫療，這兩年不斷推進“數據價值化”發展戰略的東軟集團，實際上完全可以稱之為“隱貴”一族。

壹|場景穿透

C端背后的技術破壁

2026年開年第二周，表面上是ChatGPT Health與螞蟻阿福帶動了AI醫療板塊的漲勢，但另一條由國家醫保局推送的政策紅利，也同樣疊加了AI醫療的市場熱度。

本月初，國家醫保局DRG/DIP3.0發布并要求2026年6月底前完成切換，醫院端將升級HIS與病案系統；職工醫保個人賬戶跨省共濟推進、醫療數據產品上市，推動醫保平臺擴容。

DRG/DIP是基于大數據的兩種醫保支付方式改革模式，3.0版發布直接利好醫保支付端、醫療信息化、數據服務以及醫學檢驗等板塊的相關上市公司。

這與ChatGPT Health和螞蟻阿福的AI醫療又有什么樣的關聯？

1月7日，OpenAI宣布推出ChatGPTHealth，一個重要的功能是用戶可以連接電子醫療記錄，ChatGPT協助用戶理解最新的檢查結果、為即將到來的醫療就診做準備；國內螞蟻阿福的應用上也有類似的功能設定。

沒有醫療機構院端的信息化與數據平臺接駁，ChatGPT也好阿福也罷要如何深度服務C端用戶的醫療診斷需求？沒有這一關鍵能力的C端平臺又何敢以AI醫療自稱？

時間撥回2014年，那一年阿里、騰訊、平安等互聯網巨頭高調進入醫療領域，以互聯網醫療的全新業態推動醫療行業的發展，這被認為是互聯網醫療元年。

同年，在國家多部委聯合印發的《關于促進智慧城市健康發展的指導意見》中，首次在政策層面提及“智慧醫院”的概念，這是以精準醫療、云醫療為核心的智慧醫療建設的發端。

也是在那一年，東軟集團先后將聚焦醫療設備的東軟醫療與探索互聯網醫療的東軟熙康分拆獨立，以加速這兩塊業務的發展。

傳統業務優勢在智慧城市的東軟集團則在智慧醫療上開始蓄力。

彼時，C端用戶對于互聯網醫療的需求更多集中在健康科普、自我診斷、輕問診及用藥、購藥等應用上；而各級醫院等B端機構仍處從HIS（管理信息化）、CIS（臨床信息化）向集成平臺化與局部互聯迭代的路上。

基于搜索引擎的互聯網醫療要進一步與醫療機構的院端形成互聯互通，仍需要更強悍的技術工具來實現從C端到B端的場景穿透。

這個技術工具在2018年前后變得開始清晰。當年政府工作報告中人工智能被全面上升為國家戰略，這也意味著AI從技術研發邁入應用落地的階段。

在智慧醫療領域，以AI影像診斷（這也正是東軟集團長期以來業務發展的重要方向）為代表的新技術應用開始爆發強勁生命力。

大數據與AI技術成為智慧醫療的應用工具內核，這也為互聯網醫療向AI醫療的全面升級奠定了技術基石。

2024年東軟集團順勢而變，擁抱AI與數字經濟的加速發展趨勢，提出以“數據價值化”為核心方向之一的“四化戰略”，并由技術提供者向客戶價值創造者升級。

還記得同年發生的“百模大戰”嗎？這正是AI大模型從技術競賽向商業化轉變的標志性事件，而醫療、金融等垂直領域正是行業大模型迅速落地應用的開始。

到2024年底，備案的醫療AI模型超過了100個，涵蓋問診對話、輔助診療等場景，若論AI醫療的元年，恐怕當屬2024年。

如今AI醫療能從C端大爆發，正是技術破壁帶來的必然結果。

而回望這十余年時間，從互聯網醫療升級到AI醫療的整個過程，東軟集團都是以新基建的建設者角色貼著行業脈動在走。

現在，AI醫療業務已經是東軟集團醫療健康業務板塊的核心內容之一，也是其未來增長的主要驅動因素。

貳|數據基礎

醫療場景的全鏈貫通

為什么我們會認為東軟集團是AI醫療板塊的“隱貴”呢？

從業務結構與戰略重心上看，醫療健康是東軟集團的一條重要軸心，其市場定位是“醫療IT綜合服務商”。

何解這個“綜合服務商”呢？從其技術賦能的應用場景覆蓋看，橫跨包括HIS、EMR、PACS、LIS等院內信息化系統，包括全民健康信息平臺以及互聯互通的區域平臺，以及國家醫保支付系統。

如果我們再從東軟集團的投資布局看，這個場景覆蓋范圍就會是：從院內到院外、從線上到線下、從B端到C端、從醫保到商保……幾乎醫療健康所有服務鏈上的關鍵環節，東軟都有“染指”。

在其AI醫療業務的推進下，患者、檢驗、影像、病歷、衛健、科研等細分領域場景的AI技術深度融合，正在向下快速滲透中。

過往二十多年，東軟在醫療健康領域布下了一個大大的版圖。不僅是覆蓋的廣度，實際上東軟集團在醫保信息系統、醫學影像信息系統等領域長期居于市場份額之冠，在核心診療系統市場也處于領先位置。

這在整個行業里這是絕無僅有的，也是東軟在AI醫療領域最豐厚、最獨特的競爭力所在。

一個簡單的邏輯在于如此廣深的場景覆蓋，會給東軟集團的AI醫療業務帶來相對優勢的“AI算料”——數據，無論是數據量還是數據質量，都非常可觀。

醫療健康是個繁雜的行業領域，過去醫療服務、健康管理、醫院信息化、醫保商保、醫藥器械等，每一個方向都有一座龐大數據孤島。

但進入AI醫療時代，用戶通過C端AI醫療平臺連通到醫院乃至專科科室進行線上輕問診，再到線下院內就醫做各種生化檢查、醫生開方用藥、院外隨訪及健康管理，還有支付環節與醫保、商保系統接駁，直接“無感支付”……這個繁復的流程得以變得簡單和現實。

整個流程中每一次看似輕松的“轉場”，其實都是一連串后臺數據的融會貫通，AI技術應用與數據價值開發只是一方面，另一方面是要對關鍵場景的深度了解。

舉個例子，傳統的醫療服務鏈上醫療設備與藥物開發是根據臨床醫療需求來研發制造的，臨床醫療場景是絕對的主導與核心。

AI技術應用落地與數據深度融合會帶來什么呢？

東軟左手是醫學影像設備的硬件開發，右手是飛標醫學影像標注平臺，底層有為醫院端開發的PACS（醫學影像存檔與通訊系統）和EMR（電子病歷）等信息化系統模塊。

而數據價值化作為其服務輸出，作用在于將硬件、模型、信息化系統中所有臨床醫療所產生的數據，利用AI技術進行分析整理，找出可以提升效率的點，再反饋到各場景去。

臨床醫療的數據可以作為醫學影像設備研發的依據，醫學影像硬件的數據通過飛標醫學影像標注平臺生成臨床醫療的輔助決策信息，所有環節的數據又為信息化系統為醫保控費、醫院運營管理、患者病程管理等提供價值化的服務。

“從醫到藥”也是同樣的邏輯。去年11月，東軟集團在福州落成數據價值化中心，并與福州大數據局達成戰略合作，協同打造場景驅動數據價值化的生態模型。

其中一項重要內容就是將“人病醫藥費管”全場景的數據轉化為服務，一方面幫助醫院從“醫療中心”向“臨床研究中心”轉變，一方面是幫助藥企從“實驗室導向”向“臨床需求導向”轉變。

降低研發風險、提升藥研效率、增厚藥研價值，是藥企的剛性訴求。而擁有“人病醫藥費管”全場景數據價值化服務的東軟，自然也就能幫助創新藥企業提質增效、降低風險了。

而從醫到藥的數據服務延伸遞進，東軟又多了類似超級CRO服務商的新角色。

叁|增長展望

從一到萬的想象空間

眼下雖然二級市場對AI醫療概念的追捧熱情持續高漲，但一個現實問題是AI醫療尚處于初期階段，很難短時間直觀表達在上市公司增長數據的質變上。

不過可以預期的是，AI醫療業務的持續推進一定會極大增強相關公司業績增長的持續性與穩定性。這在入局較早的東軟集團身上其實已經有所展現。

2025年前三季度東軟集團實現營收74.91億元，同比增長8.72%。這得益于新簽合同的整體穩定增長，尤其是醫療等垂直領域AI應用合同額及新簽數據價值化相關業務合同額都出現了同比大幅提升。

具體來看AI醫療方向上推進內容，東軟“添翼”醫療健康智能化全系解決方案持續升級，新增“智能CDSS病歷服務賦能體”“AI技術賦能平臺”等應用場景，已落地醫院增加至55家。

東軟飛標醫學影像標注平臺也完成從功能、性能、MISM醫學影像分割大模型等多個方面的版本升級，預標注算法總數超過160個，累計標注醫學影像數據超20萬例，影像圖像超1億張，服務于100余家醫療機構（截至2025年6月末數據）。

傳統醫療信息化等業務上，東軟集團也保持著行業領導者的增長穩定性。超20個千萬級醫療健康項目訂單以及助力79家醫院客戶通過國家電子病歷系統功能應用水平高級別評級。

常年為醫保部門提供專業化產品與服務的東軟集團，在新一輪的DRG/DIP付費分組方案的政策紅利下也將迎來更多機會。

2025年三季報數據中，東軟集團的研發費用達到8.18億元，同比增長了18.2%；營收占比也達到了10.9%，較去年同期提升了0.9個百分點。

公司也明確表示加大了AI技術應用與數據價值化等領域的研發與市場投入，以為中長期發展積蓄動能。

不難看見，在以醫療健康為代表的垂類領域AI技術應用落地正在加速，東軟集團要以此博一個明天。

如果說互聯網醫療為醫療行業帶來全新業態，是“從0到1”的過程；那么AI醫療則為醫療行業帶來了“從一到萬”的增量空間。這是很難用傳統增長模型來套用推演的。

當然要打開這個增量空間還需要一個漫長的過程，不過這也注定了AI醫療必然會是二級市場一個長線活躍的板塊品種。

而無論用什么樣的增長模型來推演AI醫療公司未來增長，其實都只是為了二級市場提供預期閾值。

真正要觀測AI醫療公司的發展水平與競爭力，就需要從其技術迭代、數據服務以及生態構建這三個基礎能力來判斷。

在技術迭代上，東軟集團當初沒有選擇重資本投入的算力，也沒有去拼通用大模型，而是在醫療等垂類領域迅速落地其大模型。無論是系統解決方案的“添翼”，還是醫學影像標注平臺“飛標”，現在看來都已經進入了商業價值兌現的階段。

在數據服務上，自然更是東軟集團的戰略指向。傳統醫療信息化基建者的角色，在戰略版本的更新后又多了數據價值化服務商的新角色，為未來成長帶來新的動力。

在生態構建上，諸如東軟福州數據價值化中心與地方大數據局協同跑“模型”、拓場景，未來要看東軟集團要如何大規模復制“福州模式”到全國各地；而華為等軟硬件廠商、互聯網大廠在醫療健康領域的持續合作，也會生成越來越多的案例。

總之，未來AI醫療的熱鬧市景中，東軟集團不會是被市場忽視的“漏網之魚”。