16倍大牛股“迷霧”：天普股份被立案調(diào)查背后

文|翠鳥資本

在2025年全年上漲16倍的天普股份（605255.SH），公司股價(jià)在一紙監(jiān)管之下，引起市場(chǎng)重新審視。

1月9日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布消息稱，近期，天普股份股票價(jià)格異常波動(dòng)，市場(chǎng)高度關(guān)注。近日，證監(jiān)會(huì)已對(duì)天普股份股票交易異常波動(dòng)公告涉嫌重大遺漏立案調(diào)查。據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)將在全面調(diào)查的基礎(chǔ)上依法處理，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，上交所也已啟動(dòng)對(duì)相關(guān)事項(xiàng)的違規(guī)處理程序，將依法依規(guī)予以處理。

這則消息在資本市場(chǎng)掀起巨大波瀾，作為去年全年漲幅第二的牛股，天普股份再一次站上風(fēng)口浪尖。

在此之前，天普股份已經(jīng)收到交易所的監(jiān)管警示函。1月5日晚間，天普股份收到上交所下發(fā)的監(jiān)管警示函，因涉及利用子公司經(jīng)營(yíng)范圍炒作“人工智能”熱點(diǎn)概念，存在信息披露不準(zhǔn)確、不完整，公司及時(shí)任董事（代行董事長(zhǎng)）沈偉益、董秘吳萍燕被予以監(jiān)管警示。

收購(gòu)蹭熱點(diǎn)，股價(jià)也瘋狂

天普股份原本主營(yíng)汽車橡膠管路的公司。根據(jù)介紹，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車用高分子材料流體管路系統(tǒng)和密封系統(tǒng)零件及總成的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要客戶包括日產(chǎn)全球、馬自達(dá)、福特等車企。

這家傳統(tǒng)制造企業(yè)，在去年8月份的時(shí)候，已因資本運(yùn)作受到市場(chǎng)關(guān)注。

2025年8月22日，天普股份公告一份收購(gòu)方案，中昊芯英擬通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資的方式，以合計(jì)約9.65億元的價(jià)格，謀求獲得上市公司控制權(quán)。據(jù)公告，中昊芯英及其一致行動(dòng)人通過(guò)“股份轉(zhuǎn)讓+增資控股股東+全面要約”的方式收購(gòu)。

其中，收購(gòu)方中昊芯英則是一家AI芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，由曾任谷歌主任工程師的“80后”楊龔軼凡創(chuàng)辦。該公司自稱是國(guó)內(nèi)唯一掌握高性能TPU架構(gòu)AI專用算力芯片研發(fā)技術(shù)并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的企業(yè)。

由于市場(chǎng)對(duì)AI的追捧，讓天普股份這次收購(gòu)具備了“借殼”的想象力，于是公司股價(jià)也因此爆發(fā)，連續(xù)拉漲停板。

有意思的是，天普股份卻多次否認(rèn)與人工智能概念的相關(guān)性。在多次公告中，天普股份否認(rèn)了開展人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的計(jì)劃，并且表示與股東中昊芯英未簽訂任何框架合作協(xié)議。

同時(shí)，中昊芯英沒(méi)有在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)改變上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)或者對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)做出重大調(diào)整的明確計(jì)劃。信息顯示，中昊芯英已啟動(dòng)獨(dú)立自主的首次公開發(fā)行股票（IPO）相關(guān)工作，現(xiàn)已進(jìn)入股份制改制過(guò)程階段。中昊芯英自身現(xiàn)有資本證券化路徑與上市公司無(wú)關(guān)。

在最近的一次公告中，天普股份仍然在澄清。在1月9日晚間公告中公司表示，截至目前公司及全資子公司天普欣才均沒(méi)有人工智能相關(guān)的技術(shù)或人員儲(chǔ)備，并無(wú)開展人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的計(jì)劃。

公司收監(jiān)管警示函

不過(guò)另一方面，公司在股價(jià)的節(jié)節(jié)攀升過(guò)程中，也“變相”在助力。

1月5日晚間，天普股份收到上交所下發(fā)的監(jiān)管警示函，因涉及利用子公司經(jīng)營(yíng)范圍炒作“人工智能”熱點(diǎn)概念，存在信息披露不準(zhǔn)確、不完整，公司及時(shí)任董事（代行董事長(zhǎng)）沈偉益、董秘吳萍燕被予以監(jiān)管警示。

經(jīng)上交所查明，天普股份2025年12月26日設(shè)立天普欣才，初始經(jīng)營(yíng)范圍含集成電路芯片設(shè)計(jì)、人工智能相關(guān)服務(wù)等。該事項(xiàng)被媒體報(bào)道引發(fā)市場(chǎng)討論后，公司于12月31日將其經(jīng)營(yíng)范圍變更為橡膠制品、汽車零部件制造等，與主業(yè)協(xié)同。

就在公司成立天普欣才后，2025年12月29日、30日，天普股份股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，其中于29日觸及異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。

上交所表示，“人工智能”屬于市場(chǎng)熱點(diǎn)概念，為投資者高度關(guān)注。公司前期籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，涉及人工智能業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)營(yíng)主體，股價(jià)已經(jīng)多次觸及異常波動(dòng)，并多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化。在此背景下，本次公司設(shè)立經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的全資子公司，可能再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)的猜想。

同時(shí)，天普股份在市場(chǎng)已有相關(guān)傳聞、股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)后又在短時(shí)間內(nèi)變更子公司經(jīng)營(yíng)范圍，在明知自身無(wú)開展人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)計(jì)劃的情況下，均未在設(shè)立子公司后股價(jià)出現(xiàn)異常波動(dòng)的相關(guān)公告中進(jìn)行針對(duì)性說(shuō)明澄清。對(duì)此，上交所認(rèn)為，公司未充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，信息披露不準(zhǔn)確、不完整，風(fēng)險(xiǎn)提示不充分，可能對(duì)投資者決策造成誤導(dǎo)。

基于上述情況，上交所認(rèn)定公司上述行為違反了《上海證券交易所股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，沈偉益、吳萍燕未能勤勉盡責(zé)，對(duì)公司上述違規(guī)行為負(fù)有責(zé)任。上交所決定對(duì)天普股份、沈偉益、吳萍燕予以監(jiān)管警示。其中，沈偉益代行董事長(zhǎng)職責(zé)不足1個(gè)月。

值得注意的是，被證監(jiān)會(huì)立案后，天普股份在1月9日的公告中對(duì)子公司天普欣才的表述為，“市場(chǎng)傳言，天普股份新設(shè)子公司天普欣才計(jì)劃開展人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)。截至目前，公司及天普欣才均沒(méi)有人工智能相關(guān)的技術(shù)或人員儲(chǔ)備，并無(wú)開展人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的計(jì)劃。”

業(yè)績(jī)下滑，基本面疲軟

在證監(jiān)會(huì)對(duì)天普股份的立案調(diào)查表述中，“重大遺漏”的問(wèn)題極為刺眼。

畢竟，天普股份的股價(jià)在4個(gè)月內(nèi)暴漲718%，已經(jīng)脫離基本面。雖然公司多次發(fā)布的異常波動(dòng)公告，但僅僅表示“無(wú)應(yīng)披露未披露事項(xiàng)”，同時(shí)又用成立子公司，在業(yè)務(wù)范圍中含糊其辭的方式，讓自身的信息披露極易誤導(dǎo)市場(chǎng)認(rèn)知。

在天普股份停牌之日，公司股價(jià)高達(dá)218.02元每股，市盈率達(dá)899倍，已經(jīng)達(dá)到行業(yè)平均水平的28倍；市凈率36倍，超出行業(yè)均值10倍。

反觀公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻是平平。根據(jù)天普股份第三季度報(bào)告，公司2025年前三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.3億元，同比減少4.98%；歸母凈利潤(rùn)1785.08萬(wàn)元，同比減少2.91%。

公司稱，業(yè)績(jī)下降主要因?yàn)槟甓蠕N售額下降。在全球汽車產(chǎn)業(yè)變革浪潮中，天普股份正面臨重大挑戰(zhàn)。行業(yè)來(lái)看，隨著新能源汽車的市場(chǎng)占有率不斷提升，燃油車份額下降，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)需求受到較大影響。

此外，公司自身項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)也不及預(yù)期。天普股份在半年報(bào)中透露，公司“中高壓軟管生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”因受宏觀環(huán)境影響市場(chǎng)開拓不及預(yù)期，且產(chǎn)能尚處于爬坡階段，折舊增加導(dǎo)致固定成本增加，未達(dá)到預(yù)計(jì)效益。

在股價(jià)攀升過(guò)程中，天普股份多次停牌核查，也多次收到交易所監(jiān)管工作函。

經(jīng)公司此前自查，有四名內(nèi)幕信息知情人敏感期間存在買賣公司股票行為，但面對(duì)市場(chǎng)后續(xù)的細(xì)節(jié)追問(wèn)，并未完全給予解答。

這場(chǎng)瘋狂的大戲，或許已到了落幕的時(shí)候。

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