中國科技巨頭指數首超“美股七巨頭”，AI或提升估值20%

中國科技巨頭指數首超“美股七巨頭”（資料圖）

近日，彭博行業研究發布報告指出，中國科技巨頭指數在2026年的盈利增長有望迎來重大拐點，預計將自2022年以來首次超越“美股七巨頭”。這一預測引發了市場的廣泛關注，尤其是在亞洲科技股近期表現強勁的背景下，投資者對中國科技股的信心顯著增強。

上周，A股科技股集體走強，AI應用、半導體等方向全線大漲。其中，半導體、AIGC、AI醫療、多模態AI等指數的單周漲幅均超過10%，AI智能體指數漲幅也超過9%。港股市場同樣表現不俗，港股科技30ETF上周五個交易日持續獲資金凈流入，累計“吸金”超4.5億元。

成分股中，邁富時漲超9%，美圖公司、金蝶國際、金山云、商湯-W、美團-W、中國軟件國際等跟漲。此外，港股AI概念股也集體走強，大模型“雙雄”智譜AI盤中漲近38%，MINIMAX漲超25%，獅騰控股漲超28%，金山云漲13%，美圖公司漲11%。

彭博社指出，亞洲科技股在2026年迎來開門紅，投資者押注其增長勢頭及相對于美國同行的優異表現將貫穿全年。今年以來，一個主要追蹤亞洲地區科技企業的指數今年以來已上漲約6%，相比之下，納斯達克100指數僅上漲了約2%。這反映出投資者正押注于亞洲尤其是中國科技公司的增長潛力以及相對于美國同行更優的表現。

分析來看，中國科技巨頭指數的盈利增長預期超越“美股七巨頭”，背后有多重因素支撐。

首先，中國科技企業在AI技術和應用方面取得了顯著進展。2025年，以DeepSeek-R1大模型為代表的技術突破，推動了應用場景的落地，如騰訊廣告推薦優化、美團無人配送等。國內互聯網公司紛紛加大AI應用產品的推廣和入口爭奪，如阿里推出“千問”APP，螞蟻推出全模態通用AI助手“靈光”和醫療健康AI應用“阿福”，字節旗下的豆包日活已過億，火山引擎也成為2026年春晚獨家AI云合作伙伴。

1月12日，AI應用板塊大漲，易點天下、中文在線、天龍集團集體收獲20%的漲停，中證傳媒指數、中證軟件指數漲超9%，中證動漫游戲上漲6.74%。

對于中國科技股集體爆發，西部利得科技創新基金經理吳海健認為，直接催化劑或是海外大廠擬收購Manus，金額和估值均超市場預期，其意義可能已超越收購成功與否，核心是打破了大模型吞噬軟件以及巨頭為王的敘事；其次，AI帶來流量入口變遷，推動廣告行業出現GEO新商業模式，催化本輪廣告為首的應用行情。

其次，政策支持為中國科技企業的發展提供了有力保障。半導體國產化補貼、國家集成電路產業投資基金等政策紅利，推動了采購成本的降低、研發投入強度的提升，為高科技產業持續進行資本“輸血”。

2025年10月，工信部將半導體設備采購補貼比例從25%提高至40%，重點支持離子注入機等核心設備。以凱世通2000萬元/臺的設備均價計算，單臺補貼可達800萬元，直接降低晶圓廠采購成本40%。

2025年以來，國家大基金三期已經在關鍵半導體設備及材料方面集中進行布局，未來有望帶動相關產業鏈實現突破，持續推動國產芯片發展。目前，國家大基金持股概念股包括：中芯國際、北方華創、華虹公司、中微公司、深南電路、江波龍、拓荊科技、瑞芯微、華潤微、時代電氣、滬硅產業等。

反觀，美股科技股則面臨估值泡沫和增速放緩的壓力。當前，美股“七巨頭”（蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、特斯拉、英偉達）的平均市盈率約為30倍，顯著高于中國科技股的14倍。

有分析指出，由美股“七巨頭”領航、AI驅動的科技板塊，估值問題已成為懸在投資者頭頂的“達摩克利斯之劍”。“按照市盈率、周期性調整市盈率以及市銷率等多數傳統估值指標衡量，美股市場無疑處于歷史高位區間。”投資研究公司Alpine Macro首席量化策略師Henry Wu表示。

此外，隨著OpenAI與英偉達、甲骨文等巨頭的循環融資被曝光，關于“AI泡沫”的討論也甚囂塵上。Henry Wu稱，“我們很可能正處于泡沫形成的早期階段，目前，大部分投資界人士仍在激烈辯論泡沫是否存在。這種普遍存在的謹慎情緒表明，市場情緒遠未達到非理性的狂熱，距離頂部可能還有一段距離。”他并未否定“AI泡沫”的存在。2025年11月，高盛、摩根大通及摩根士丹利等投資銀行巨頭的掌門人紛紛警告，美股科技股市場在近期可能即將迎來一次回調。

一位高盛策略師目前對亞洲科技股維持超配評級，認為人工智能相關需求的激增和合理的估值將推動股價進一步上漲。花旗銀行研報也指出，鑒于亞洲科技股在半導體供應鏈中的重要性及其盈利上行的潛力，全球長期投資者正在持續增持相關股票。

事實上，中國科技股與美股科技股存在顯著差異。中國科技股的增長動力主要來自于技術自主突破、政策共振和內需市場，而美股科技股則依賴于全球技術標準制定權、成熟生態和高研發投入。然而，中國科技股當前估值水平顯著低于美股科技股，存在較大的估值修復空間，彭博行業研究預計，AI普及或提升中國科技股估值15%—20%。

中國科技巨頭指數在2026年有望首次超越“美股七巨頭”，這一預測并非空穴來風。在AI技術突破、政策支持和市場信心增強的多重推動下，中國科技股正迎來前所未有的發展機遇。

（經濟觀察網 李強/文）

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