申請20萬顆衛星，國產星鏈箭在弦上！

據國際電信聯盟（ITU）官網發布，我國在2025年12月正式向該組織提交了超過20萬顆衛星的頻軌資源申請。

其中，有超過19萬顆來自于新成立的無線電創新院。

據報道，現在馬斯克的星鏈衛星在軌大約1萬顆。

因此，幾乎可以肯定，20萬顆的體量，不是為了氣象、農業等常規用途，只能是為了衛星互聯網。

中國的千帆星座已經在軌100多顆，已經在馬來西亞、哈薩克斯坦等地實測4K視頻、微信通話等場景。盡管在軌數量只有星鏈的百分之一，但技術驗證成功后，就要很快大規模發射。

長期以來，被吹捧為顛覆5G的星鏈技術，中國也要緊鑼密鼓的開展了。

需要強調的是，即便是馬斯克本人，也沒有說過星鏈能夠顛覆通信運營商。他多次在公開場合稱星鏈是通信運營商有益的補充，事實也是如此，因為信道資源占用的問題，星鏈的主要目標客戶并非大城市集中居住的用戶，而是生活偏遠或者野外工作的用戶，尤其是海員。

單顆星鏈衛星支持數百到2000個并發，在紐約（類似中國省會城市人口規模）這類大中型城市，如果靠星鏈提供網絡服務，那要數千顆衛星定向支撐。

2025年底，全球5G基站將突破1500萬座，中國占比計45%達到657萬座，美國占比22%達到330萬座，歐盟占比12%達到180萬座。

可見星鏈和5G基站并不是非此即彼的關系，而是互補。

中國發展衛星互聯網也是如此，還有有很多偏遠地區，5G基站安裝還有難度，還有很多野外工作者，需要國產化的星鏈來覆蓋。

一、誰是無線電創新院？

無線電創新院于2025年12月30日剛剛成立，由國家無線電監測中心、河北雄安新區管理委員會、河北省工業和信息化廳、中國衛星網絡集團有限公司、南京航空航天大學、北京交通大學、中國電子科技集團有限公司7家單位聯合共建。

除了監管和科研單位外，真正有能力經營運作的，其實就兩家單位：中國衛星網絡集團和中電科集團。

我們關注的是上市公司。

其中，中電科集團旗下有十幾家上市公司。

中國衛星網絡集團有限公司和A股的中國衛星并不是一家公司，前者簡稱是中國星網（尚未上市），中國衛星全稱是中國東方紅衛星股份有限公司，隸屬于中國航天科技集團。

星空君查了一下中電科上市公司的經營范圍，大致梳理出這11家有衛星相關的業務：東方通信、電科數字、電科網安、國睿科技、四創電子、天奧電子、普天科技、電科芯片、東信和平、萊斯信息、國博電子。

最有意思的是東方通信。

一方面，東方通信是中電科旗下控股子公司，有機會有能力參與到龐大的衛星網絡建設中；另一方面，東方通信本身就是中國星網的合作伙伴，參與低軌衛星星座的地面站維護業務。公司在投資者互動平臺稱，2023年拓展了“星網衛星互聯網網絡維護項目”。

二、東方通信的新動能

由于2025年年報尚未發布，我們可以通過東方通信2025年的三季報對全年業績進行預測。

2025年前三季度實現營業總收入16.27億元，同比下降17.41%；歸母凈利潤3.64億元，同比大幅增長251.54%；扣非凈利潤3786.94萬元，同比增長330.06%。

數據來源：iFind

其中第三季度單季表現尤為突出：主營收入6.18億元，同比下降6.96%；歸母凈利潤2.32億元，同比暴漲1418.64%；扣非凈利潤3527.35萬元，同比增長469.39%。

從數據來看，公司的業績在營收下滑的情況下，凈利潤尤其是扣非凈利潤大幅增長，體現出了“高質量”發展。

星空君仔細研究了公司開展的業務，發現主要原因是經營結構實現了優化，從而提高了毛利率。

數據來源：iFind

毛利率同比提升17.92個百分點至11.59%，高毛利業務（如衛星通信網絡維護、金融科技信創項目）占比提升，抵消了傳統低毛利業務的萎縮。

公司核心業務有三大部分，各有特色。

智能制造是公司第一大收入來源，面臨傳統電子制造行業競爭加劇的壓力，毛利率相對較低，但業務穩定性強。

信息通信（專網+公網+DICT）是公司傳統優勢領域，毛利率較高，是公司利潤的主要來源。公司憑借全面ICT服務資質，成功開拓星網衛星互聯網網絡維護項目，切入低軌衛星星座建設環節，成為業績亮點，也是業績改善的關鍵因素。

金融科技收入規模較小，但增長迅速且盈利能力強。公司在銀行信創領域實現突破，中標多家國有大行及股份制銀行項目，受益于金融行業數字化轉型與自主可控替代需求。

三、警惕資產減值損失

對于通信類企業，是典型的重資產運營行業，一定要警惕減值損失。

2024年，公司計提資產減值準備1.12億元，包括應收票據壞賬計提-8.62萬元、應收賬款壞賬計提1570.72萬元、存貨跌價計提5012.31萬元、固定資產減值332.47萬元、無形資產減值3610.08萬元、商譽減值684.60萬元等，合計減少了當年利潤總額約1.12億元。

由于季報、半年報不需要事務所審計，所以大部分上市公司財務部在計提減值準備的時候并不嚴謹，通常來說，減值準備會在審計后的年報中全面體現。

如果公司在2025年年報中計提大額資產減值準備（如應收賬款壞賬、存貨跌價等），將直接侵蝕凈利潤，可能影響全年業績目標，三季報的靚麗表現成為華而不實。

反過來說，如果公司因為優化經營結構，導致2025年資產減值計提金額顯著低于2024年，甚至出現減值準備轉回，那么公司全年的業績還有一定的超預期的增長空間。