綠視界丨外資機構(gòu)開年唱多做多中國資產(chǎn)

要點：2026年開年以來，全球資金對中國資產(chǎn)的配置熱情持續(xù)高漲。從港股市場的密集增持到海外主題ETF的持續(xù)吸金，從機構(gòu)報告的積極展望到實際資金的加速流入，外資以“唱多又做多”的雙重動作，彰顯出對中國經(jīng)濟韌性與資產(chǎn)價值的堅定信心。

——援引自證券日報

外資對中國資產(chǎn)的青睞，首先體現(xiàn)在實打?qū)嵉募觽}動作中。開年以來，以摩根大通、貝萊德為代表的國際資本紛紛開啟“掃貨模式”，加倉中國資產(chǎn)。

港交所披露數(shù)據(jù)顯示，開年以來，摩根大通累計斥資超10億港元增持多家港股公司，覆蓋新能源、生物醫(yī)藥、通信服務(wù)、地產(chǎn)等多個領(lǐng)域。具體來看，1月2日，摩根大通斥資4.08億港元增持寧德時代79.35萬股，斥資2.49億港元增持信達生物317.3萬股，斥資6347萬港元增持贛鋒鋰業(yè)118.39萬股，斥資1186萬港元增持萬科354.52萬股；1月5日，摩根大通加倉節(jié)奏未減，斥資2.46億港元增持阿里健康4666.83萬股，斥資1.06億港元增持中國鐵塔913.49萬股。

值得注意的是，外資增持中國資產(chǎn)過程中，海外主題ETF成為其資金配置的重要渠道，持續(xù)迎來資金凈流入。其中，科技類ETF表現(xiàn)尤為亮眼，以景順中國科技ETF為例，截至1月8日，該ETF資產(chǎn)規(guī)模為30億美元，相較去年年底的28.18億美元增長6.53%。

摩根士丹利證券（中國）有限公司首席執(zhí)行官錢菁表示，外國資本正在積極參與投資中國的先進產(chǎn)業(yè)，生物醫(yī)藥和新能源等具備競爭力的產(chǎn)業(yè)，對外資產(chǎn)生了強大的吸引力。

此外，資金流入的廣度進一步延伸至債券市場，成為外資新的配置洼地。例如，一級市場上，外資熊貓債發(fā)行率先發(fā)力，1月7日，德國漢高集團發(fā)行15億元熊貓債，成為2026年首單外資熊貓債；1月8日，巴克萊銀行開啟40億元熊貓債發(fā)行，彰顯出外資對人民幣債券資產(chǎn)的認可。

東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)表示，“債券通”“互換通”等機制的優(yōu)化完善，以及中國債券市場納入更多國際指數(shù)，正顯著提升熊貓債對全球長期投資者的吸引力。同時，主權(quán)財富基金、養(yǎng)老金、資產(chǎn)管理公司等資金的配置需求增長，將為外國機構(gòu)、國際組織和跨國企業(yè)進入這一市場注入更強動力。

外資的加倉動作，背后是頭部機構(gòu)對中國資產(chǎn)的集體看好與積極預判。近期，高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞銀等多家機構(gòu)密集發(fā)布報告，上調(diào)經(jīng)濟增長預期與指數(shù)目標，將中國資產(chǎn)評級維持在“超配”。

例如，高盛在近日發(fā)布的《中國2026年展望：探索新動能》中預計，2026年中國實際GDP將增長4.8%，高于市場共識的4.5%，并預測MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)年內(nèi)將分別上漲20%和12%。到2027年末，中國股票市場有望實現(xiàn)38%的漲幅。

進一步來看，盈利端的持續(xù)修復，成為機構(gòu)唱多中國資產(chǎn)的核心支撐邏輯之一。機構(gòu)普遍認為，中國股市驅(qū)動的動力正從2025年的估值修復轉(zhuǎn)向2026年的盈利成長。高盛預計，2026年、2027年中國企業(yè)盈利將分別環(huán)比增長14%和12%；瑞銀則預測全部A股公司盈利增速將從2025年的6%提升至8%，名義GDP增速提升、反內(nèi)卷政策推進等因素將推動企業(yè)利潤率復蘇。

估值層面的絕對優(yōu)勢，進一步強化了中國資產(chǎn)的全球吸引力。對比全球主要市場，當前恒生指數(shù)市盈率約8.2倍，處于歷史估值中樞下方，且顯著低于標普500指數(shù)的21.3倍、納斯達克指數(shù)的28.7倍。高盛策略團隊認為，中國資產(chǎn)的估值折價已充分反映了市場對各類風險的擔憂，隨著基本面企穩(wěn)與政策不確定性下降，估值修復空間巨大，預計2026年中國資產(chǎn)估值將向全球均值回歸，帶來顯著的估值抬升收益。

產(chǎn)業(yè)升級與政策紅利的雙重加持，更讓機構(gòu)對中國資產(chǎn)的長期成長邏輯充滿信心。將于2026年2月1日施行的《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄（2025年版）》以1679條總條目擴大鼓勵范圍，引導外資重點投向先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)等領(lǐng)域，以及中西部、東北和海南等地，投資相關(guān)領(lǐng)域可享受關(guān)稅、用地、稅收等配套優(yōu)惠。資本市場方面，持續(xù)優(yōu)化QFII準入服務(wù)，推進期貨、期權(quán)向更多投資者開放。同時，完善境外上市備案機制，配合香港市場第18A章、第18C章等上市制度優(yōu)化，為外資參與A股、港股投資提供更多便利。

摩根士丹利中國首席股票策略師表示，進入2026年，將有更多外資回歸中國市場。主動型基金增加對中國資產(chǎn)配置“只是時間問題”。

來源：證券日報