聚焦2025宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及預(yù)測(cè)，CMF團(tuán)隊(duì)22份研究成果深度解析

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2025年是十四五規(guī)劃收官之年。新一輪高強(qiáng)度關(guān)稅沖擊等外部環(huán)境變化給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)巨大的不確定性，但積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策的托底、兩新兩重政策的集中發(fā)力、工業(yè)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)的強(qiáng)勁韌性以及出口增長(zhǎng)的超預(yù)期表現(xiàn)，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住壓力，總體實(shí)現(xiàn)5%左右的中高速增長(zhǎng)。2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)奮力尋求突破，基本實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）立足國(guó)內(nèi)，放眼全球，聚焦筑底回穩(wěn)的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)等重大議題，舉辦2025年CMF 季度論壇（2025年第一季度）、CMF季度論壇（2025年中期）、CMF 季度論壇（2025年第三季度）以及CMF年度論壇（2024-2025），共發(fā)布4期《CMF中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告》。

報(bào)告聚焦宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，堅(jiān)持從中長(zhǎng)期看短期，通過4份172,739字的深度報(bào)告，給出CMF作為學(xué)院派智庫(kù)的學(xué)理分析、預(yù)測(cè)及政策建議，為政府及宏觀經(jīng)濟(jì)業(yè)界提供了重要的決策參考，報(bào)告中的經(jīng)濟(jì)參數(shù)也被媒體廣泛引用及報(bào)道，成為市場(chǎng)判斷和預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重要參照。

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與此同時(shí)，CMF還邀請(qǐng)王一鳴、毛振華、盧鋒、江小涓、伍戈、劉世錦、李揚(yáng)、張明、楊瑞龍、高培勇、黃漢權(quán)、黃奇帆、蔡昉、管濤（按姓氏筆畫排序）等來(lái)自政府、智庫(kù)及企業(yè)界的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒞臨論壇并發(fā)表重要演講，共同把脈宏觀經(jīng)濟(jì)，共發(fā)布研究報(bào)告18份，受到學(xué)界、決策層及公眾廣泛關(guān)注：

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一、CMF季度論壇（2025年

第一季度）

4月26日，CMF季度論壇(2025年第一季度)在京舉行，論壇由CMF聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席楊瑞龍，CMF副主席閆衍聯(lián)合主持，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家高培勇、黃漢權(quán)、楊瑞龍、盧鋒、伍戈對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行聯(lián)合解讀。CMF主要成員于澤代表論壇發(fā)布題為《積極進(jìn)取的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》的CMF中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告(下稱“CMF季度報(bào)告”)(2025年第一季度)。

報(bào)告指出，2025年一季度經(jīng)濟(jì)回升向好，實(shí)現(xiàn)開門紅。主要?jiǎng)恿?lái)自于外需和政策效果的持續(xù)顯現(xiàn)。在外部沖擊影響加大的情況下，宏微觀體感差距問題依然突出，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的基礎(chǔ)仍需穩(wěn)固。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策“以時(shí)間換空間”成功的關(guān)鍵是能夠盡快完成國(guó)內(nèi)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，進(jìn)入新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換可以分為三個(gè)階段，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入第二階段：新動(dòng)能逐漸擺脫政策依賴，開始形成內(nèi)生發(fā)展模式。進(jìn)入產(chǎn)業(yè)升級(jí)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新模式，需要破解消費(fèi)空間創(chuàng)造和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)出清兩大堵點(diǎn)。報(bào)告建議，未來(lái)工作要緊緊圍繞高質(zhì)量發(fā)展主線，適應(yīng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的新特征和國(guó)際不確定性新情況，基于經(jīng)濟(jì)參數(shù)發(fā)生的新變化，建設(shè)好高水平社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，以新思路實(shí)施好超常規(guī)宏觀政策，抓住消費(fèi)空間創(chuàng)造和優(yōu)化供給兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，推動(dòng)我國(guó)從債務(wù)模式走向產(chǎn)業(yè)升級(jí)新模式。短期內(nèi)，宏觀政策需要持續(xù)發(fā)力，更加奮發(fā)有為；在中長(zhǎng)期中，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策都需要考慮政策可持續(xù)性問題。

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2025

二、CMF季度論壇（2025年中期）

6月21日，CMF 2025年中期論壇在京舉行，論壇由CMF聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席楊瑞龍，CMF副主席閆衍聯(lián)合主持，中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)林尚立致辭，來(lái)自政界、學(xué)界的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃奇帆、李揚(yáng)、江小涓、王一鳴、楊瑞龍發(fā)表精彩演講。CMF主要成員鄒靜嫻代表論壇發(fā)布題為《穩(wěn)舵遠(yuǎn)航的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》的CMF中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告（2025年中期）。

報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量已于2024年突破130萬(wàn)億元。對(duì)于這艘巨輪而言，“穩(wěn)”是第一要?jiǎng)?wù)。2025年上半年依靠出口、政策支撐和經(jīng)濟(jì)內(nèi)生修復(fù)等力量，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)亮眼，為下半年的政策留足了較大空間，但壓力不容小覷：“搶出口”效應(yīng)、消費(fèi)、投資領(lǐng)域的刺激政策效果可能趨弱，“穩(wěn)就業(yè)”壓力凸顯，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力仍有待夯實(shí)。報(bào)告認(rèn)為，政策整體思路應(yīng)以價(jià)格回升為關(guān)鍵觀測(cè)指標(biāo)，以擴(kuò)大內(nèi)需為核心政策導(dǎo)向。要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的三條發(fā)展脈絡(luò)，政策應(yīng)分別發(fā)力、各有側(cè)重：對(duì)于出口企業(yè)而言，政策落腳點(diǎn)應(yīng)在于盡量減少出口企業(yè)面臨的不確定性，以自身確定性應(yīng)對(duì)外部不確定性；對(duì)穩(wěn)住受國(guó)內(nèi)政策刺激的消費(fèi)和投資而言，政策著眼于鞏固、優(yōu)化消費(fèi)補(bǔ)貼形式和落實(shí)存量政策；對(duì)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力而言，水龍頭要擰大，引入更多增長(zhǎng)動(dòng)能，輸水管要暢通，建立一套與新動(dòng)能匹配的發(fā)展成果分享機(jī)制，以更好推進(jìn)共同富裕。

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2025

三、CMF季度論壇（2025年

第三季度）

9月21日，CMF季度論壇(2025年第三季度)在京舉行，論壇由CMF聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席楊瑞龍，CMF 副主席閆衍聯(lián)合主持，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家高培勇、楊瑞龍、管濤、張明、伍戈聯(lián)合解析。CMF聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席、中誠(chéng)信國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛振華代表論壇發(fā)布題為《“十五五”時(shí)期推動(dòng)價(jià)格水平回到合理區(qū)間的政策路徑》的CMF中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告（2025年第三季度）。

報(bào)告指出，2025年三季度以來(lái)，內(nèi)外需擾動(dòng)加劇，8月生產(chǎn)、消費(fèi)、投資、出口等數(shù)據(jù)全面下滑，除受外部沖擊的特殊時(shí)期外，歷史上三大需求共振走弱情況較為少見?！笆逦濉睍r(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)換擋，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓制約價(jià)格回升基礎(chǔ)；大國(guó)博弈持續(xù)下，外需承壓影響國(guó)內(nèi)供需平衡；國(guó)內(nèi)供需結(jié)構(gòu)性失衡短期難以逆轉(zhuǎn)，物價(jià)下行壓力仍存。報(bào)告認(rèn)為，應(yīng)將CPI同比增長(zhǎng) 2%設(shè)為長(zhǎng)期平均通脹目標(biāo)，參考失業(yè)率、稅收增速、微觀主體收入增速等指標(biāo)建立補(bǔ)償機(jī)制；國(guó)內(nèi)以擴(kuò)大需求為核心，同步推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革打通經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)；穩(wěn)定擴(kuò)大朋友圈、以“出?！睘閼?zhàn)略，更好利用外循環(huán)；宏觀調(diào)控與改革規(guī)劃銜接一致，完善價(jià)格治理的頂層設(shè)計(jì)，保持物價(jià)水平在合理區(qū)間運(yùn)行。

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2025

四、CMF年度論壇（2025-2026）

11月30日，CMF年度論壇(2025-2026)在京舉行，論壇由CMF聯(lián)合創(chuàng)始人、聯(lián)席主席楊瑞龍，CMF副主席閆衍聯(lián)合主持，中國(guó)人民大學(xué)黨委常委、副校長(zhǎng)鄭新業(yè)致辭，來(lái)自政界、學(xué)界、企業(yè)界的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家李揚(yáng)、劉世錦、蔡昉、毛振華、楊瑞龍發(fā)表精彩演講。CMF主要成員劉曉光代表論壇發(fā)布題為《奮力邁向“十五五”的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》的CMF中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告(2025-2026)。

報(bào)告指出，2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年。“十四五”時(shí)期是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵五年，也是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜多變環(huán)境下深化實(shí)踐、經(jīng)受考驗(yàn)的重要階段。2025年宏觀經(jīng)濟(jì)完成增長(zhǎng)目標(biāo)難度較小，扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)壓力較大，微觀基礎(chǔ)表觀修復(fù)持續(xù)有效推進(jìn)，深層次活力仍有待激發(fā)，中觀層面結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型造成下行壓力，結(jié)構(gòu)失衡構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。在基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.9%-5%，2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.8%。

2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年。一方面，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將延續(xù)2025年下半年以來(lái)的基本態(tài)勢(shì)，繼續(xù)受到消費(fèi)需求不足、投資需求收縮、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整、物價(jià)低位運(yùn)行以及外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊等核心下行力量的影響。但另一方面，受益于“十五五”規(guī)劃的開啟和適度超前布局將打開全新增長(zhǎng)空間、更加積極的財(cái)政政策和更為寬松的貨幣政策蓄勢(shì)待發(fā)、微觀市場(chǎng)主體資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)與行業(yè)“反內(nèi)卷”已初見成效，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)將逐步扭轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)全年走勢(shì)將與2025年截然相反，呈現(xiàn)出“前低后高”的特征。報(bào)告認(rèn)為，在內(nèi)需偏弱、外需走低和預(yù)期不穩(wěn)的背景下，需要科學(xué)研判形勢(shì)，設(shè)定跨周期組合性目標(biāo)，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，落實(shí)適度寬松的貨幣政策，夯實(shí)內(nèi)需增長(zhǎng)基礎(chǔ)，培育開放合作新優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。

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CMF將于近期對(duì)2025年全球及國(guó)內(nèi)重大經(jīng)濟(jì)、金融議題進(jìn)行連載回顧，歡迎關(guān)注！