IPO百科丨MiniMax股票代碼后面的WP什么意思？為什么智譜沒有？

最近，隨著智譜和MiniMax兩家AI頭部公司相繼招股，大家的關注的熱情也被點燃，比如孖展的倍數、暗盤走勢、未來上市到底能漲多少等等都是關注焦點，但也有一些伙伴后臺留言，提到股票代碼后面的字母是什么意思，AI資本局就來做個小科普把。

Minimax（稀宇科技，00100.HK）股票簡稱后綴帶有“WP”標識，而智譜AI（02513.HK）無任何特殊后綴。其實，這一差異并非企業自主選擇，而是港交所《上市規則》第18C章針對特專科技公司的強制性分類標識，核心與企業商業化程度直接掛鉤。

首先，綴的“P”是“Pre-Commercial”（未商業化）的縮寫，是港交所為18C章特專科技公司設置的風險提示標識。根據規則，“P”標識的判定標準唯一且明確：以上市前最近一個完整會計年度的經審計收入為依據，若收入低于2.5億港元，即被認定為未商業化公司，股票簡稱必須標注“P”；若收入達標則為已商業化公司，無需標注。這一規則的核心目的，是向投資者提示未商業化企業的盈利不確定性風險。

Minimax帶“P”的核心原因，正是其2024完整財年的收入未達到上述商業化收入門檻。

據港交所披露的聆訊后資料集顯示，Minimax 2024年經審計收入為3052.3萬美元，按2024年美元兌港元平均匯率7.8029計算，折合港元約2.38億港元，低于2.5億港元的商業化門檻。

但這個“P”標識并非永久屬性，而是動態調整的。其實，按照Minimax披露的2025年1-9月份收入5343.7萬美元來計算，早已超過2.5億港元，未來一個完整會計年度經審計收入，如無意外也必將超過2.5億港元，則可向港交所申請移除“P”標識，僅保留反映股權架構的“W”標識。此前，晶泰科技曾公告獲批為商業化公司，并刪除股份標記。

同時，Minimax采用了同股不同權（Weighted Voting Rights）架構，以保障創始人對企業的控制權，因此疊加“W”標識，形成“WP”雙重后綴，完整反映其“未商業化+同股不同權”的雙重屬性。

智譜AI無“P”標識，是其已滿足商業化收入2.5億港元的要求。

根據智譜AI招股書，公司2024年經審計收入達3.124億元人民幣，按2024年人民幣兌港元平均匯率換算（約1人民幣≈1.098港元），折合港元約3.43億港元，超過2.5億港元的門檻，因此被港交所認定為已商業化特專科技公司，無需標注“P”。

此外，智譜AI未采用同股不同權架構，自然也不涉及“W”標識，最終股票簡稱無任何特殊后綴。

兩家公司均屬于港交所18C章特專科技賽道，且均采取了秘密交表的IPO策略。Minimax收入以AI原生產品訂閱為主，2024年該板塊占比達71.4%，增速迅猛，同比增長782.17%；而智譜AI以企業級MaaS服務為核心，2024年收入較2023年同比增長151%，順利跨越商業化門檻。

綜上，兩家公司股票標識的差異，本質是港交所基于統一規則的分類監管結果：“P”的核心是提示未商業化風險，Minimax因2024完整財年收入未達標而帶“P”，智譜AI因收入達標而無“P”。

對投資者而言，這類標識雖然是重要的風險參考，但同時需結合企業收入結構、研發投入等核心數據綜合判斷投資價值，而非單純以標識而武斷的下結論。

附：1月6日，MiniMax港股IPO申購正式收官。根據富途證券數據，MiniMax此次IPO孖展金額（即保證金）最終錄得超2533億港元，公開發售部分超額認購倍數高達1209倍。此前智譜孖展金額為1977.17億港元，認購倍數達909倍。