純堿月刊：窄幅整理成主調 虧損托底限深跌（202512期）

01 純堿市場分析

1.1、本月純堿市場分析：

12月國內純堿市場呈現窄幅整理的運行態勢，價格波動有限且區域走勢有所分化。截止目前，輕質純堿主流價格在910-1590元/噸，重質純堿價格在860-1450元/噸。月初市場價格以穩為主，供應端呈現增量趨勢，而需求端尤其是重質純堿需求持續疲軟；同時，煤炭價格下行削弱成本支撐力度，市場初現穩中偏弱特征。到了月中，區域分化態勢進一步凸顯，其中，華北輕堿微漲、華東輕堿及西南重堿等個別地區價格出現10-15元/噸的小幅調整，其余絕大多數地區價格持穩；從市場交投情況看，下游以剛需采購為主，整體成交氛圍清淡，疊加供應預期寬松，廠家庫存壓力開始逐步顯現。至月末，市場偏弱整理，輕、重質純堿主流報價區間均小幅下移。供應端維持高位震蕩的格局，需求端疲軟態勢未有改善，尤其是重質純堿需求受浮法玻璃冷修預期壓制，表現更為低迷；成本支撐持續減弱，但企業虧損狀態對價格深跌形成制約，市場缺乏明確利好驅動，交投氛圍整體偏淡。整體來看，12月純堿市場在月初平穩開局后，逐步轉入穩中偏弱、窄幅震蕩的軌道。全月供應充裕而需求疲軟是主基調，成本支撐下移但虧損托底價格，導致價格環比波動輕微。當前市場缺乏方向性驅動，后續需重點關注裝置動態、企業庫存變化及下游補庫節奏對市場的影響。

本月純堿期貨市場整體維持弱勢震蕩格局，核心矛盾源于持續的供應過剩壓力與疲軟需求。盡管月內出現多次低位反彈，主要受宏觀情緒、板塊回暖或短期供應收縮帶動，但上行驅動始終不足，價格在短暫修復后即再度承壓。全月基本面呈現供應端新增產能釋放、庫存居高不下，而需求端受浮法玻璃冷修及光伏玻璃增速放緩雙重拖累的局面。市場悲觀情緒貫穿始終，期貨價格持續貼水現貨，反映出對遠期寬松預期的堅定共識。整體來看，價格在多重壓制下缺乏趨勢性方向，呈現底部區間內的反復震蕩與重心偏弱運行態勢。

1月后市預測：

1、純堿市場處于供應過剩狀態，產量預計窄幅波動;

2、在需求端無明顯支撐的情況下，預計供強需弱的格局難以迅速改變；

3、若供需雙方無明顯變化，預計純堿市場將延續窄幅整理態勢。

1.2、本月純堿市場價格對比

1.3、純堿市場價格走勢

據玻多多數據測算，截止12月26日，國內輕堿價格指數為1191.43，與月初相比下降7.14，幅度-0.60%；重堿價格指數為1192.86，與月初相比下降18.57，幅度-1.53%。月內市場情緒偏弱，純堿價格指數有所下滑。

02 本月純堿企業裝置檢修情況匯總

03 11月純堿進出口、產量及開工率情況

3.1、11月純堿進口量分析

根據海關數據顯示，2025年11月中國進口純堿0.025萬噸，同比下滑78.76%，環比下降24.93%；2025年1-11月進口純堿累計約2.17萬噸，同比去年同期減少97.76%，進口量減少約94.67萬噸。11月純堿進口前兩名國家為：日本、土耳其；分別占總進口量84%、16%。

3.2、11月純堿出口量分析

2025年11月中國出口純堿18.94萬噸，同比增加18.63%，環比下降11.71%；2025年1-11月累計出口純堿196.12萬噸，同比增加88.82%，出口量增加約92.26萬噸。其中11月純堿出口數量前三名國家為：越南、印度尼西亞、孟加拉國；分別占總出口量18%、16%、13%。

3.3、11月純堿產量分析

據國家統計局統計，2025年11月國內純堿產量323.9萬噸，同比去年同期下降0.49%，環比下降4.90%；2025年1-11月國內純堿產量3646.3萬噸，同比去年同期產量3527.1萬噸，增幅3.38%，產量增加約119.2萬噸。

3.4、純堿企業開工率統計

2025年11月純堿企業開工負荷約為81.99%，環比下降2.77%，市場企業檢修疊加減量運行，整體開工小幅下降。

04 純堿表觀消費量分析

2025年11月國內純堿表觀消費量為304.99萬噸，同比下降1.51%，環比下降4.45%，1-11月表觀累計消費量3452.35萬噸，同比去年同期減少67.73萬噸，幅度-1.92%。

05 純堿企業庫存情況

06 純堿上下游產品解析

6.1、浮法玻璃現貨價格走勢

12月我國5mm浮法玻璃市場整體呈現南強北弱、區域分化的震蕩格局。從月度價格對比來看，西南、華南地區價格小幅上漲20-30元/噸，其余地區則普遍下跌20-60元/噸。月內供應端局部產線冷修帶來一定收縮預期，對市場情緒及區域去庫形成支撐，華中、華東及華南地區產銷多維持平衡，庫存呈下降趨勢。然而整體產能收縮尚不明顯，且高庫存壓力持續存在，尤其是華北、西北、華中等地因出貨不暢導致庫存累積。需求端整體表現乏力，下游采購以剛需、逢低補庫為主，隨著淡季深入及北方天氣影響，訂單進一步減少，市場觀望情緒濃厚，企業普遍通過優惠促銷促進出貨。盡管西南等地階段性提價對庫存控制起到一定作用，但終端實際需求未現顯著改善，制約價格持續上漲。綜合而言，本月市場處于供需弱平衡狀態，區域分化明顯，南方價格相對堅挺，北方承壓松動。預計短期市場仍將維持窄幅震蕩格局，價格缺乏上漲動力，后續需關注冬儲預期帶來的補庫需求以及供應端實際調整節奏。

來源 | 玻多多

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