2025年溫和CPI下的“暗涌”：五大領域價格逆勢上漲，誰是推手？

2025年上半年，全國居民消費價格總體處于低位運行，較上年同期下降0.1%。下半年，隨著擴內需政策措施持續顯效，11月份，居民消費持續恢復，CPI環比略降0.1%，同比上漲0.7%。在總體溫和的CPI背后，部分消費品價格卻逆勢上揚，走出獨立的結構性行情。

#金價一夜暴漲有投資者徹夜難眠#、#LABUBU拍出108萬天價#、#國民品牌羽絨服價格普遍突破千元#……熱搜背后，是消費者們頻頻調侃“被刺”。

從智能手機、黃金飾品，到冬日羽絨、潮流玩偶，這些逆勢上揚的價格曲線背后，交織著全球產業鏈的重構、消費觀念的躍遷、政策導向的調整以及社會情緒的流轉，本文將透過五大消費領域的漲價圖譜，解讀2025年總體溫和的價格之下，由部分消費品掀起的“漲價潮”背后的深層邏輯。

芯漲萬物：AI熱潮下的電子消費狂飆

2025年，AI熱潮疊加全球大廠產能調整，內存和存儲芯片價格一路飛漲，并快速傳導至消費終端。

今年以來，存儲芯片兩大主力產品 NAND 與 DRAM價格持續走高。4月1日，NAND存儲大廠閃迪（SNDK.US）率先宣布全系產品漲價10%。緊隨其后，美光、三星、SK海力士等國際大廠迅速跟進，紛紛宣布自4月起陸續上調NAND閃存報價。至此，一場全球性的存儲漲價風暴拉開序幕。

價格上調15%-30%；美光科技（MU.US）在9月暫停報價后，恢復報價的新價格普遍上漲約20%。存儲產品在今年第三到第四季度的漲幅達到30%至50%，據市場研究機構Counterpoint Research預測，到2026年第二季度之前，內存價格預計將在當前基礎上再上漲約50%。

與此同時，存儲成本壓力沿著產業鏈快速傳導至終端產品。全球主流PC廠商已集體加入漲價行列，戴爾（DELL.US）成為此次漲價潮中行動最快的廠商之一，公司計劃從12月17日起全面提高商用電腦售價，幅度在10%-30%之間。其中，配備32GB內存的戴爾Pro和Pro Max筆記本及臺式機每臺將漲價130至230美元；頂配128GB內存的機型每臺價格將上漲520至765美元。

此外，聯想（0992.HK）也已明確表示2026年將因內存價格上漲調整產品價格；宏碁（2353.TW）確認明年一季度產品價格將與今年四季度不同；華碩（2357.TW）表示將“適度反映成本”；惠普（HPQ.US）也已表態將上調產品價格。

智能手機方面，10月以來，OPPO、vivo、紅米等安卓主流品牌的中高端機型集體調價，漲幅達數百元。其中，紅米K90系列旗艦手機，標準版起售價較上一代K80的2299元上漲300元。12月中旬發布的vivo S50中端機型，雖將運行內存與存儲升級至LPDDR5X和UFS4.1，但起售價也上調200元至500元。

此外，12月25日發布的小米（1810.HK）17 Ultra同樣漲價，起售價6999元，較上一代Ultra機型上漲500元。小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰在微博表示，小米17 Ultra處理器、相機、內存三大件成本上漲都非常大，且內存漲幅遠高于處理器、相機等。由于高性能計算和數據中心需求的猛增，以及擴產的滯后，造成這一輪內存成本上漲具有暴漲性和長周期性。

Counterpoint預計，2026年全球智能手機出貨量可能出現2.1%的下滑。與此同時，DRAM價格上漲推升BoM（物料清單）成本，低、中、高價位段機型分別增加約25%、15% 與10%，且至2026年第二季仍可能再增10%-15%。在成本轉嫁與產品組合調整下，智能手機平均售價預測上修至年增6.9%（9月預測為3.6%）。

“金”濤駭浪：國際黃金飆升下的金飾克價“新高地”

2025年因漲價上熱搜次數最多的消費品中，黃金飾品絕對名列前茅。今年以來，在全球央行購金熱、地緣政治避險、美聯儲降息與美元信用弱化等多重因素共振下，國際黃金價格持續上揚，屢創新高，國內金飾克價也隨之節節攀升，引發廣泛關注。

據同花順iFinD數據，截至12月26日，倫敦金現價格繼日前突破4500美元/盎司后繼續上揚，收于4532.41美元/盎司，日內漲超1%。今年以來，現貨黃金已漲近75%。基于國際金價持續上漲帶來的成本壓力，國內主要品牌年內多次進行調價。

今年以來，周大福（01929.HK）分別于3月、10月和12月進行了三次漲價。今年3月，周大福上調了一口價黃金產品，調價幅度為10%至20%。10月底，周大福再次上調價格12%至18%。12月19日，周大福天貓官方旗艦店再發提示，受市場因素影響，對部分商品進行調降。

此外，老鋪黃金（06181.HK）2025年內一口價黃金產品也已完成三次調價，整體漲幅達50%。9月至10月，周生生、周大生、潮宏基等品牌陸續上調售價，多數產品漲幅6%—10%；琳朝珠寶、寶蘭珠寶等高端品牌11月集中調整價格，漲幅為5%-15%。

截至12月27日，國內主要品牌足金飾品價格悉數站上1410元/克，每克價格相較于今年1月初上漲600元左右。今日金價小程序顯示，周大福、潮宏基、周大生的金飾克價均達1413元，此外，周生生（00116.HK）、六福珠寶、老廟黃金、老鳳祥（600612.SH）等國內主要品牌金飾價格均超1400元/克。

圖片來源：今日金價小程序

金價居高不下，但國內消費者熱情不減，不少消費者趕在品牌調價前到店搶購。《2025百度熱搜影響力報告》顯示，具備保值屬性的黃金成為國內新的消費趨勢。報告顯示，“年輕人排隊購買黃金”熱搜指數高達82.7，位列2025百度熱搜TOP影響力生活興趣熱點榜的第三位。

消費熱潮之下，今年國內黃金消費市場也迎來了新變化。據央視財經，今年九月、十月，適逢傳統婚慶消費旺季，與前兩年更傾向于小克重“三金”不同，今年由于消費者對金價上漲已經有了心理預期，精品大克重婚慶金飾反而走俏，此外，許多消費者選擇以舊金換新金。

與此同時，面對金價高企的挑戰，頭部黃金珠寶企業著力通過增加小克重產品、創新產品設計等措施吸引消費者，以期提升銷售業績。中信證券研報指出，以老鋪黃金為首的各黃金珠寶企業正加速推進產品高端化戰略，通過優化產品結構、升級工藝品質，進一步激活高端金飾珠寶市場需求。

中金公司認為，當前美聯儲仍處于寬松周期之中，美國經濟仍受到滯脹（增長下行，通脹上行）困擾，因此在看到美國政策與經濟拐點之前，黃金牛市可能繼續，維持超配黃金。預期在2026年初，由于美國通脹持續上行，美國增長邊際改善，美聯儲可能放緩寬松節奏，或對黃金表現形成階段性壓制。

但是再往前看，中金公司稱，隨著2026年5月新的美聯儲主席就職，2026H2美國通脹迎來下行拐點，美聯儲可能再次加速降息，為黃金繼續上漲提供新的支持。因此未來黃金牛市可能不是單邊行情，而會跟隨美聯儲政策與美國經濟動向出現波動。

潮玩“心”貴：LABUBU溢價“吊打”黃金

除黃金飾品外，2025年，為消費者帶來情感陪伴的潮玩也備受追捧，帶動相關品牌價值提升，部分產品價格瘋漲。《2025百度熱搜影響力報告》顯示，“Labubu遭搶購”熱搜指數達86.2，在2025百度熱搜TOP影響力生活興趣熱點榜單上排名第二。泡泡瑪特熱搜指數更是高達94.9，“薄荷色LABUBU拍出108萬天價”熱搜曝光量破百萬次，部分地區市場因銷售火爆而停售。

今年4月，泡泡瑪特（09992.HK）旗下潮玩IP“LABUBU3.0”系列線下發售，新品原價99元，在二手市場加價至130元。熱門系列在二手市場價格翻倍，隱藏款和聯名款漲幅更大。截至12月28日，在千島app上，“前方高能”系列隱藏款“本我”2025年成交均價達1034元，在今年6月成交價更是突破4000元，溢價高達數十倍。此外，冷門的一代的盆栽拉布布也大幅溢價。

圖片來源：千島app

今年6月，明星上場帶火的拉布布更是高開瘋走，幾乎全線溢價。6月10日，在永樂2025春季拍賣會上，一款初代藏品級薄荷色的LABUBU更是拍出108萬元的“天價”。此外，一款全球限量15版棕色LABUBU以82萬元成交。在永樂拍賣品臺上，多款LABUBU落槌價達數萬元。

圖片來源：永樂拍賣

在追捧熱潮和大幅溢價下，甚至有黃牛從炒茅臺轉行做LABUBU。二級市場上，LABUBU交易活躍度甚至遠超傳統奢侈品。有網友直呼“投資LABUBU‘吊打’投資黃金”。不過，業內提醒，潮玩市場具有劇烈波動特性。業內分析指出，從風險收益比看，LABUBU的短期回報率可能遠超黃金，但其價值完全取決于市場情緒和IP熱度，缺乏內在價值支撐。黃金價格盡管存在短期波動，但作為避險資產的長期價值受到市場公認，且其與股票、債券相關性低，是資產配置中的“穩定器”。

投資專家指出，LABUBU的價值源于其“社交貨幣”屬性——年輕人通過擁有稀缺款玩偶獲得圈層認同感，而黃牛和投機者的介入進一步推高價格。LABUBU身價暴漲揭示了“Z世代”消費邏輯的轉變——從功能性消費轉向情緒價值消費。但在資產配置中，在短期利潤和長期穩健之間找尋平衡，是永遠的課題。

“絨”價堅挺：羽絨服進入“千元時代”

今年入冬以來，#月薪多少才穿得起大幾千的羽絨服#、#國民品牌羽絨服價格普遍突破千元#等羽絨服漲價相關話題持續登上熱搜。有網友調侃：“去年幾百塊就能拿下一件的基礎款，今年直接翻倍！”“買件羽絨服像炒股，一天一個價！”許多網友明顯感受到，多個知名品牌的羽絨服價格已普遍進入“2000元時代”。

主打性價比的鴨鴨、雅鹿和雪中飛等品牌價格上探明顯，根據官方旗艦店信息，鴨鴨官方旗艦店最貴羽絨服已接近5千元，雪中飛最高價則接近4千元，雅鹿最高價接近3千元。而本就處于千元價位的波司登，也在進一步提升上限。

截至12月28日，波司登（03998.HK）天貓官方旗艦店顯示，目前店鋪中最高單品售價達6999元。幾大主要店鋪中，千元以上的中高端單品占比顯著提升。

事實上，近年來，羽絨服市場價格持續上漲，中華全國商業信息中心數據顯示，從2024年10月份品牌數據來看，羽絨服品類商品與2023年相比價格有所上漲，其中，終端銷售均價在0-500元、1000-2000元以及3000元及以上的品牌市場綜合占有率均有不同程度的提高，均價在1000-2000元的品牌市場綜合占有率相較于上年同期提升最為明顯，上升了1.82個百分點。

業內分析，鴨絨、鵝絨等原料漲價、2024年“0羽絨”風波等因素共振，推高羽絨服價格。

原料方面，羽絨原材料的價格瘋狂上漲是今年羽絨服價格飆升的核心原因。目前市面上主流羽絨服以鴨絨和鵝絨為填充物，而此輪漲價主要集中在鴨絨上。同花順iFinD數據顯示，2025年11月4日，90%白鴨絨成交價飆升至570.38元/千克，達到近4年高點，較近年低點的340.2元/千克上漲68%。

業內分析指出，受豬肉價格下跌影響，鴨肉、鵝肉需求減少，疊加養殖端行業產能調整，羽絨供應收縮，對羽絨價格形成支撐。據農業農村部監測，2025年12月15—21日，生豬定點屠宰企業生豬平均收購價格為13.01元/公斤，同比下降25.2%。白條肉平均出廠價格為17.03元/公斤，同比下降24.9%。 2025年12月19日--2025年12月25日當周，豬肉批發價為17.47元/公斤，同比下降。

豬肉價格與鴨絨價格走勢對比圖

另外，2024年11月的“打假”也推動低質低價產品出清。據媒體當時報道，部分羽絨服產品號稱“70%含絨量”“90絨”“鵝絨”等，但通過抽檢發現絨子含量幾乎為0%。即吊牌上寫的是“羽絨服”，但實際填充幾乎沒有真正的絨子，只是用“飛絲”“絨絲”或更低級別材料替代。這一“0羽絨”事件被曝光后，多地有關部門開展檢查“打假”，倒逼行業生態改善及低質低價產品出清。

告別“白菜價”：“反內卷”驅動下的快遞行業價值回歸

2025年，快遞行業掀起一場“反內卷”變革，快遞單票價格迎來漲價潮。

2025年7月，國家郵政局先后召開黨組會議及快遞企業座談會，要求按照“五統一、一開放”基本要求，進一步加強行業監管，完善郵政快遞領域市場制度規則，旗幟鮮明反對“內卷式”競爭，依法依規整治末端服務質量問題，促進行業高質量發展。

國家“反內卷”的背后，是快遞行業長期受困于低價競爭的現實困境。招商證券研報顯示，2025年1月份至5月份，全國快遞業務量同比增長20.1%至788億件，但單價同比下降8.2%至7.5元，行業呈現“量增價跌”特征。

在“反內卷”政策指引下，2025年快遞行業迎來一場由電商核心區域發起，逐步向全國擴散的結構性漲價潮。

今年7月，快遞重鎮義烏打響漲價第一槍。義烏市郵政管理局召開會議，明確要求將快遞單票價格下限上調0.1元至1.2元。緊隨義烏，8月4日起，廣東省快遞底價整體上調0.4元/單至1.4元以上。8月20日起，福建省多家快遞企業也向其加盟網點及客戶發布通知，明確規定0.3千克以內的快遞最低價格不得低于1.5元。

之后，上海、湖北、天津、山東以及黑龍江等地均陸續宣布上調快遞費。以上海為例，9月19日，申通快遞（002468.SZ）、圓通速遞（600233.SH）、韻達股份（002120.SZ）、中通快遞（ZTO.US）以及極兔速遞等國內主要快遞企業的上海區域公司均發布告客戶書表示，為執行國家關于各行業“反內卷式”競爭，杜絕低價擾亂市場秩序的不當行為，持續為客戶提供穩定的服務，回歸良性發展，經研究決定，自2025年9月22日零時起，對上海區域所有用戶的快遞收件價格進行上調。

隨著“反內卷”政策逐步落地，快遞行業反“內卷”已初見成效。國盛證券12月份研報顯示，2025年10月快遞行業單票收入為7.48元，同比下降3.0%，但環比降幅收窄。申通和韻達單票收入分別提升7.4%和4.5%，企業盈利彈性釋放。

銀河證券最新研報顯示，在反內卷政策頒布之后，八月份各龍頭快遞公司單票收入相較去年同期下降趨勢得到緩解。申通，圓通，韻達的單票收入分別為2.06元，2.15元，1.92元，環比增加4.57%，3.37%，0.52%，通達系快遞價格環比回升。在內卷的量價競爭得到遏制后，通達系企業或轉向高質量競爭。

進入11月，國內快遞業龍頭企業快遞服務單票價格繼續提升，“反內卷”助力企業業績改善。申通快遞11月經營簡報顯示，11月份公司快遞服務業務收入達60.28億元，同比增長33.1%；11月完成快遞業務量25.02億票，同比增長14.67%；快遞服務單票收入為2.41元，同比增長15.87%。此外，11月，韻達股份快遞服務單票收入為2.16元，同比增長6.4%。圓通速遞11月快遞產品單票收入為2.24元。

2025年國內主要快遞企業快遞產品單票收入走勢

縱觀2025年，從芯片到黃金，從羽絨到快遞，這場蔓延多個領域的“漲價潮”，清晰地勾勒出一條從“價格戰”轉向“價值戰”的產業演進主線。它逼迫企業重新審視成本與創新的平衡，也促使消費者在情感價值與實用主義之間做出更清醒的權衡。

漲價，在當下是成本壓力的傳導，在長遠看，則是產業升級與消費分化的催化劑。未來，單純依靠低價擴張的模式將難以為繼，能否提供真正的技術溢價、情感共鳴或服務保障，將成為企業穿越周期、消費者理性決策的關鍵。