成飛集團(tuán)被中航電測(cè)收購(gòu)，成都痛失殲20生產(chǎn)商

中國(guó)航空工業(yè)這幾年變化挺大的，尤其是成都那邊的成飛集團(tuán)，大家都知道它是生產(chǎn)殲20的骨干企業(yè)，現(xiàn)在卻被中航電測(cè)給收購(gòu)了。這事兒從2023年就開(kāi)始醞釀，到2025年年初才塵埃落定。

成飛從一個(gè)獨(dú)立的飛機(jī)制造大廠，變成了中航電測(cè)的全資子公司，公司名字也改成了中航成飛。

成都人聽(tīng)到這個(gè)消息，肯定有點(diǎn)不是滋味，畢竟成飛是當(dāng)?shù)睾娇展I(yè)的招牌，代表著城市在國(guó)防領(lǐng)域的分量。

不過(guò)，從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，這步棋下得有道理，是為了讓資源更集中，效率更高，避免各自為政的毛病。

成飛最早是1958年建的國(guó)營(yíng)132廠，選址在成都西郊黃田壩，那時(shí)候國(guó)家正大力搞國(guó)防工業(yè)。

廠子占地近470萬(wàn)平方米，職工最多時(shí)超過(guò)1.5萬(wàn)人，其中技術(shù)和管理人員占了三分之一。

成飛從一開(kāi)始就專注飛機(jī)制造，軍民兩用。

軍機(jī)方面，從殲7系列起步，1978年后逐步轉(zhuǎn)向自主研發(fā)。

1990年殲7E首飛，實(shí)現(xiàn)了從仿制到改進(jìn)的轉(zhuǎn)變。

1998年殲10首飛，這是中國(guó)第一款自主的三代機(jī)，多用途全天候，成了空軍主力。

2002年殲7G、2003年超7也就是梟龍飛機(jī)相繼首飛，梟龍還出口到國(guó)外，幫中國(guó)航空賺了不少外匯。

成飛最出名的當(dāng)然是殲20，2011年首飛，2019年列裝空軍。這是五代機(jī)，高隱身、高感知、高機(jī)動(dòng)，性能趕上世界先進(jìn)水平，提升了空軍制空能力。

成飛不光軍機(jī)，在民用上也出力，2006年造出ARJ21首架機(jī)頭，2009年C919樣機(jī)機(jī)頭，還是C919機(jī)頭的獨(dú)家供應(yīng)商。

非航空產(chǎn)品有汽車模具、磁懸浮列車部件、柴油機(jī)電噴裝置，幫地方經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)不少。

成飛還建了航空高科技產(chǎn)業(yè)園，輻射周邊產(chǎn)業(yè)發(fā)展，成了成都科技創(chuàng)新的引擎。

二十多年連續(xù)盈利，上繳利稅好幾億元，在航空工業(yè)里地位舉足輕重。

但成飛發(fā)展到頂峰，也遇上了瓶頸。技術(shù)上，全球航空進(jìn)步快，成飛在殲20上成功了，可在發(fā)動(dòng)機(jī)、航電系統(tǒng)、材料上還有差距。

發(fā)動(dòng)機(jī)是短板，性能比國(guó)外同類弱，影響航程和機(jī)動(dòng)。材料應(yīng)用也落后，隱身和輕量化沒(méi)完全跟上。

盡管國(guó)家投錢研發(fā)，但實(shí)現(xiàn)自主量產(chǎn)需要時(shí)間。

經(jīng)營(yíng)上，軍工訂單穩(wěn)定但受預(yù)算調(diào)整影響，交付節(jié)奏不確定。民用市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)外對(duì)手多，成本、價(jià)格、周期一出問(wèn)題就丟份額。

非航空業(yè)務(wù)跨界難，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更狠，技術(shù)迭代快，有些項(xiàng)目沒(méi)賺到預(yù)期錢，拉低整體業(yè)績(jī)。

管理方面，規(guī)模大了，層級(jí)多，決策慢，信息傳不暢。軍民非航業(yè)務(wù)資源沖突，協(xié)同差。

生產(chǎn)計(jì)劃不準(zhǔn)，供應(yīng)鏈弱，零件供應(yīng)時(shí)不時(shí)延誤，成本升效率降。這些問(wèn)題積累下來(lái)，成飛需要調(diào)整，才能繼續(xù)往前走。

中航電測(cè)收購(gòu)成飛，就是在這種背景下發(fā)生的。中航電測(cè)是航空工業(yè)集團(tuán)控股的上市公司，2010年在創(chuàng)業(yè)板上市，總部在西安，生產(chǎn)基地在漢中。主業(yè)是電子測(cè)量控制系統(tǒng)，產(chǎn)品用于飛機(jī)、導(dǎo)彈、衛(wèi)星，傳感器、儀表、機(jī)載設(shè)備技術(shù)強(qiáng)。

2023年1月11日，中航電測(cè)發(fā)停牌公告，籌劃發(fā)行股份買資產(chǎn)，標(biāo)的就是成飛100%股權(quán)。停牌后，確定發(fā)行價(jià)和金額，11月重組申請(qǐng)遞到深交所。

2025年1月，資產(chǎn)交割過(guò)戶完成，成飛正式成中航電測(cè)全資子公司。2月，公司更名中航成飛。

這筆交易總價(jià)174.39億元，是注冊(cè)制下深市最大重組案。中航電測(cè)市值小，成飛資產(chǎn)大，這叫以小吞大，但都是航空工業(yè)集團(tuán)內(nèi)部整合。

為什么這么做？

主要是為了產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資源整合。中航電測(cè)是配套供應(yīng)商，強(qiáng)在電測(cè)控制，成飛是整機(jī)制造，技術(shù)積累深。

合并后，從配套到整機(jī)集成，產(chǎn)業(yè)鏈完整。優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，電測(cè)技術(shù)加飛機(jī)制造，能縮短研發(fā)周期，提高產(chǎn)品性能。

國(guó)防工業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)化，避免重復(fù)投資，提升協(xié)同。

國(guó)家推動(dòng)軍工集團(tuán)改革，解決分散、低效問(wèn)題。這次收購(gòu)是典型案例，推動(dòng)航空產(chǎn)業(yè)鏈完善，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

成飛優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市平臺(tái)，借資本市場(chǎng)融資，投研發(fā)、設(shè)備、產(chǎn)能。生產(chǎn)基地、研發(fā)中心、員工還在成都，沒(méi)大動(dòng)，核心沒(méi)變。

對(duì)國(guó)防工業(yè)的影響挺正面。合并后，中航成飛成了陜西軍工和航空裝備龍頭。技術(shù)融合更好，新型戰(zhàn)機(jī)研發(fā)效率高。殲20生產(chǎn)交付沒(méi)停，還能加速。

整體軍工資產(chǎn)證券化推進(jìn)，上市公司質(zhì)量升，盈利穩(wěn)。市場(chǎng)反應(yīng)熱烈，重組消息出后，中航電測(cè)股價(jià)瘋漲，最高漲幅超500%。

2025年4月14日收盤(pán)59.40元，總市值1590億元。股東從4萬(wàn)多戶受益。2025年董事會(huì)目標(biāo)營(yíng)收800億元，聚焦航空主業(yè)，新增整機(jī)和附件研制。

2025年，中航成飛發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)。三季度營(yíng)收275.84億元，同比增139.04%。

前三季度總收入482.86億元，歸母凈利潤(rùn)21.69億元。合同負(fù)債從年初64.48億元增到80.44億元，增長(zhǎng)24.75%，說(shuō)明訂單飽滿。

國(guó)際沖突后，訂單增，成本管控優(yōu)化。半年度利潤(rùn)增長(zhǎng)，分析師預(yù)測(cè)主機(jī)廠景氣強(qiáng)。這些都顯示整合效果出來(lái)了，成飛雖沒(méi)了獨(dú)立身份，但在中航成飛里作用更大。

成都失去成飛這個(gè)牌子，確實(shí)遺憾，但國(guó)防工業(yè)大局為重。整合后，中國(guó)航空實(shí)力更強(qiáng)，成飛遺產(chǎn)繼續(xù)發(fā)光。