用容虧、陪跑換耐心資本“扎根” 讓科技金融賦能新質生產力發展

在相當長的一段時間內，國有資本“不敢投”、社會資本“不愿投”、研發團隊“缺錢投”的“三重困境”，是原始研發邁向產業化的現實梗阻。

▲西部（重慶）科學城。雷鍵 攝

在肩負著國家與城市改革“試驗田”戰略使命的西部科學城重慶高新區（以下簡稱科學城高新區），“科技金融”正成為打通科技成果轉化“最后一公里”的重要引擎，變革的種子已然破土，更多“政策紅利”正在轉化為“創新動力”。

直面“成長煩惱”：從“三重困境”到“三新機制”

實驗室里的每一項原始創新，都是產業化藍海的潛在航標；科研人員的每一份技術堅守，都需跨越成果轉化的現實鴻溝。而面對一度突出的“三重矛盾”，擁有14所高校資源的科學城高新區也曾深陷創新供給充足但轉化效能不足的困境。

回憶起創業初期的融資困境，一位聚焦精密測量技術的企業創始人至今感慨：“我們的技術在國際上都領先，可銀行看的是廠房、設備這些‘硬貨’，我們只有專利和論文?！辈还馐瞧髽I叫難，政府端面對長期“只出不進”的資金壓力，也總是力不從心。而在“先投（研）后股”探索推進過程中，作為具體承擔的國有企業重慶科學城科技創新發展有限公司（以下簡稱：重科創發公司）也發現，對“確定性”極高的項目投資決策要求和技術轉化過程各種“不確定性”變數，國有資本參與早期科技成果轉化仍然“小心翼翼”。

黨的二十屆四中全會提出，“加快高水平科技自立自強，引領發展新質生產力”，加快科技金融賦能是發展新質生產力的重要路徑?？萍疾康绕卟块T聯合發布《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡稱《政策舉措》）也已經落地半年。

“三重困境”相互交織，倒逼科學城高新區跳出傳統思維定式，通過系統性制度創新，構建適配科創企業全生命周期的金融服務體系，破解科技與金融“兩張皮”的難題。

破局，始于頂層設計的重構。

“這種癥結在于風險與收益的錯配，以及傳統金融邏輯與科技創新規律的不適配。”重慶高新區管委會有關負責人分析道，“我們必須設計一套新規則，讓敢于冒險、陪伴企業成長的‘耐心資本’有舞臺、有保障、有回報。”

于是，一套由多部門聯合推動的“3+4+X”創新機制應運而生。在此基礎上推出的科創金融矩陣，劍指科技成果轉化的“最初一公里”和資金鏈的“最薄弱環節”，用政府引導、市場運作、社會參與的創新之路，讓金融“活水”精準滴灌科創沃土，為區域高質量發展筑牢根基。

·“先投（研）后股”：變“無償資助”為“共擔風險”。

政府以科研項目形式向早期科技企業投入財政資金，待項目成功市場化融資或發展良好后，前期投入按協議轉股權并按“適當收益”原則退出，如同幫市場“探路”、替資本“試錯”。目前該模式已支持136個早期項目，投入資金6300萬元。

·“撥投結合”：激發科創平臺“造血”功能。

對新型研發機構，將部分財政運營補助資金轉為股權投資，試點國有股權讓渡激勵，以上海交通大學重慶人工智能研究院為試點，探索出科研項目資金與權益性投資結合新路徑。

·“政府引導+市場接力”：構筑全生命周期投資閉環。

高效使用5億元的“鳳棲天使基金”，采取“政府引導、市場化運作”的方式，明確差異化投資策略，與社會資本形成接力體系，推動形成“財政先導、市場接力、股權滾動”的接力棒體系。

尤為關鍵的是，科學城高新區配套出臺了重慶首個《科技創新投資資金管理辦法》，這一政策的出臺為核心機制“松綁”，明確“先投（研）后股”先投（研）資金、“撥投結合”轉化資金對單個項目的容虧率最高可達100%，種子基金、天使基金容虧率分別不超過80%、60%。白紙黑字寫入制度，給需要時間孕育的“慢科技”以耐心?！斑@意味著，我們的錢可以‘打水漂’，但絕不錯過一個可能改變未來的技術種子。”重慶高新區有關部門負責人如此詮釋這份“敢虧”的底氣。

中國人民銀行重慶市分行最新統計，截至今年10月底，科學城高新區的科技型企業貸款余額達584.9億元，同比增長4.7%；高新技術企業貸款余額124.6億元，同比激增19%。

數據背后，是科學城高新區通過構建“三新+四創+ X服務”的科技金融矩陣，系統重塑科技金融生態的實踐路徑。

生態基座更穩：源于敢等、敢虧、敢陪跑的底氣！

有了“敢投”的機制，更需“會投”的工具與“投得好”的生態。

在科學城高新區，政府不再滿足于當“旁觀者”或“錦上添花者”，而是躬身入局，在最前端、最危險的“懸崖邊”當好“天使”。

北太振寰（重慶）科技有限公司CEO廖漢卿，是這場變革的早期受益者。其公司掌握的先進技術，正處于從實驗室走向市場的關鍵“險灘”。

“這次我們獲得西部科學城重慶高新區天使基金及區內金融機構的投資，不僅是資金支持，更是對我們技術路徑和團隊的高度認可，給了我們至關重要的市場信心?！绷螡h卿表示，這筆“天使”資金如同雪中送炭，主要用于加速核心技術的迭代與市場拓展，推動產品從科研邁向應用。

▲落戶于科學谷數智科創園的北大重慶大數據研究院。雷鍵 攝

不光有“雙融領創通”這樣“股權+債權”創新模式的金融方案。這幾年，針對科技企業“輕資產、高成長”特性，科學城高新區不斷創新金融產品精準匹配企業需求。先后推出了知識價值信用貸，將專利、人才等轉化為信用資產，累計放款超 10 億元；企業創新積分制以30項指標為創新“打分”，放貸 2.07 億元；科企梯度貸按成長階段差異化授信，聯合 11 家銀行放款 1.12 億元。更為可貴的是，在這里，知識產權這類“沉睡資產”被有效激活，質押融資額已經突破2億元。

政府從“旁觀者”變為“合伙人”，帶來的不僅是一套“錢能滾、人敢投、服務快”的組合拳，也讓“耐心資本”在此一點點放下了心、扎下了根。

“到目前，我們通過種子基金對科創小微科創企業（項目）投資近4700萬元，帶動1.5億元股權投資和2.14億元債權融資?！敝乜苿摪l公司相關負責人說，“按照股權來算放大了3.3倍；按照債權融資+股權融資分析，撬動倍數則為7.89倍?！?/p>

2025年三季度末，科學城高新區本外幣存貸款余額同比增長超10%?？破筇荻荣J支持企業達40戶，金額超1億元，推動重慶科學城融資擔保有限公司累計融資擔保額超60億元、服務企業超5000家。產業母基金總規模300億元，招商基金總規模72.72億元，充分發揮杠桿作用，促進企業落地高新區。為賦能川渝兩地產業高質量發展，科學城高新區與四川方面聯合設立雙城（重慶）信用增進公司，新增開展企業增信業務約68億元，增信業務累計規模超100億元。

在各類金融產品不斷豐富的同時，為精準服務新質生產力發展，科學城高新區還著力打造出專業化金融服務體系。從重慶首筆數字人民幣對公貸款到綠色“雙城貸”，從“金融便利店”到西部創投中心，多層次金融服務體系讓企業融資“少跑腿、好辦事、快獲批”，持續為實體經濟注入“金融動能”。

積極推進轄內銀行、擔保機構的對接合作，將技術創新能力量化為授信依據，最高提供1500萬元信用貸款。同步推出的“科創?！碑a品，通過銀擔合作、線上審批，實現了“見貸即擔”，顯著提升了資金直達實體經濟的效率。

此外，還精準運用專項再貸款、綠色金融等政策，為技術密集、投資周期長的重大項目提供低成本、長周期的資金支持，構建起覆蓋企業全生命周期的金融服務鏈。

政府服務模式，也從“企業跑部門”徹底轉向“部門找企業”，而且進化到組織專業力量“全程陪跑”。系統性建立的“陪跑隊伍”如同企業的“外腦”，從技術研發、概念驗證、中試熟化到企業孵化、產業化，提供全鏈條、專業化服務。這支涵蓋投資經理人、技術經紀人、孵化器管理人、職業經理人的隊伍，現在體量已經超過500人。

企業創新積分貸，放貸2.07億元

知識價值信用貸，放款超10億元

產業母基金總規模300億元

招商基金總規模72.72億元

數字背后，是科學城高新區“三新+四創+X服務”科技金融矩陣的有力支撐。

從破解“三重困境”的制度重構，到7個工作日獲批授信的“科學城速度”，科技金融不再是冰冷的賬面數字，而是陪伴企業成長的“溫暖扶手”。

從“政銀擔”風險共擔消解顧慮，到“四支隊伍”全程陪跑賦能，金融與科技正在融合，新質生產力的發展動能在此澎湃涌動。