當地時間周二,美國勞工統計局(BLS)一次性公布了10月和11月的非農就業數據。
數據顯示,美國11月非農就業人口增加6.4萬人,好于市場預期的5萬人;但失業率卻意外升至4.6%,高于9月的4.4%,也略高于預期的4.5%。
與此同時,10月就業人數大幅減少10.5萬人,降幅明顯超過此前市場預期的-2.5萬人。由于政府停擺期間暫停了家庭調查,BLS不會公布10月失業率等數據。
美國勞工統計局表示,無法量化政府關門對10-11月就業人數調查的影響。這也意味著,最新公布的數據在完整性和可比性上仍存在一定不確定性。
從修正數據來看,就業市場加劇“降溫”。數據顯示,8月非農新增就業由-0.4萬人下修至-2.6萬人,9月由11.9萬人下修至10.8萬人,兩個月合計較修正前減少3.3萬人,進一步印證了就業增長動能正在減弱。
就業結構分化明顯,醫療成主力,政府部門拖后腿
從行業分布來看,就業結構的分化仍然突出。
11月醫療保健行業繼續成為招聘主力,新增就業4.6萬人;建筑業增加2.8萬人,社會救助相關崗位增加1.8萬人。
相比之下,聯邦政府就業人數在11月減少6000人,10月更是大幅減少16.2萬人,成為拖累整體就業的重要因素。
此外,運輸和倉儲行業11月裁員1.8萬人,主要集中在快遞和物流崗位。該行業自2月見頂以來,累計減少就業崗位已達7.8萬個,顯示消費和物流需求正在同步降溫。
制造業方面,崗位總量已降至2022年3月以來最低水平,這也被市場解讀為“并不符合特朗普政府推動制造業回流的政策預期”。
工資增速放緩,就業市場進入“低火力”狀態
薪資數據同樣釋放出降溫信號。11月平均時薪同比增長3.5%,為2021年5月以來最低增速。盡管仍跑贏通脹,但實際工資增速正在放緩,這意味著家庭購買力改善的空間正在收窄。
多位經濟學家將當前勞動力市場形容為一種“低解雇、低招聘”的狀態:企業并未大規模裁員,但招聘意愿明顯趨謹慎。
部分企業認為,部分崗位未來可被人工智能替代,也降低了擴張用工的迫切性,往年年底常見的季節性臨時招聘今年明顯減少。
非農壞消息,市場的好消息?
在數據公布后,市場反應一度偏向鴿派。美股盤前一度轉漲,美元指數下行,美債收益率回落,交易員更多聚焦于失業率上升以及10月就業的大幅下滑,認為這提高了美聯儲進一步寬松的可能性。
交易員仍堅定認為美聯儲將在2026年降息兩次。
PGIM Fixed Income的Michael Collins 表示,這份報告“不算糟”,因為它讓美聯儲仍有政策空間。他將當前形勢稱為“勉強維持的經濟環境(muddle-through)”,并認為這種情景出現的概率約為50%。
RBC首席經濟學家 Frances Donald 則指出,當前最重要的問題已經不再是“勞動力市場走向如何”,而是“更疲軟的就業市場將如何影響整體經濟增長”。
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