歐元區12月制造業PMI加速萎縮，德國創10個月最差表現，法國意外重回擴張區間

歐元區經濟在2025年收官之際增長勢頭放緩，12月綜合PMI指數降至為三個月來最低水平，主要受制造業重新陷入收縮和服務業增長放緩拖累。德國制造業則錄得10個月來最差表現，法國制造業表現創三年多新高，但服務業意外走軟拖累整體活動。

12月16日最新公布的數據顯示，歐元區12月商業活動增長放緩，綜合PMI從11月的52.8降至51.9，創三個月新低。數據顯示，歐元區制造業普遍疲軟，而服務業增長勢頭也在減弱。通脹壓力上升，投入成本漲幅達到九個月高點，可能影響歐洲央行本周四（12月18日）貨幣政策決議。

德國私營部門進一步失去動力，綜合PMI降至51.5，為四個月最低水平。制造業產出重返收縮區間，PMI跌至47.7的十個月低點，新訂單停滯不前。法國私營部門經濟在12月基本停滯，綜合PMI降至50.1，為兩個月低點。盡管制造業PMI從47.8大幅升至50.6，為四十個月高位，但是服務業PMI大幅降至50.2，拖累整體經濟活動。

德國制造業深陷困境

德國私營部門12月再度失去增長動力，綜合PMI從11月的52.4降至51.5。制造業成為拖累因素，產出指數跌至49.4，結束了連續九個月的增長態勢。制造業PMI降至47.7，連續第二個月位于收縮區間。

新訂單停滯成為德國經濟的主要隱患。12月新業務流入較上月持平，服務業新訂單增長創三個月來最弱，制造業新訂單則連續四個月中第三次下降。工廠出口銷售的深度下滑進一步加劇了需求疲軟。

漢堡商業銀行首席經濟學家Dr. Cyrus de la Rubia評論稱："制造業進一步惡化堪稱一團糟。"他指出，10個月來生產首次下降，訂單流入在11月已經暴跌，這一趨勢的延續對明年開局不是好兆頭。

相比之下，德國服務業繼續為整體經濟提供支撐。12月份服務業商業活動指數為52.6，雖然創三個月新低，但仍接近長期平均水平，新業務連續三個月保持溫和增長。

服務業就業繼續擴張，增速較11月有所加快，與制造業裁員放緩共同推動整體就業下降幅度收窄。盡管德國私營部門就業已連續19個月下降，但12月降幅為近期最小。

不過，服務業企業信心在12月明顯減弱，整體商業預期降至4月以來最低。企業對經濟健康狀況、地緣政治環境以及德國企業競爭力的擔憂持續加劇。

Cyrus de la Rubia指出，服務業企業可能認為經濟刺激計劃和國防支出將主要惠及建筑和機械工程等行業，而服務提供商可能空手而歸。

法國制造業重回擴張區間

法國制造業出現積極信號，PMI升至50.6，創40個月新高，制造業產出指數也從11月的45.0大幅回升至49.7，為四個月高位。海外需求提供了顯著支撐，企業重新開始擴充員工隊伍。

服務業活動僅小幅增長，PMI從51.4降至50.2。漢堡商業銀行初級經濟學家Jonas Feldhusen指出，政府預算不確定性仍是法國經濟的明顯阻力，客戶推遲非必需支出，市場條件依然疲軟。

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