計提420億損失后，平安人壽減持華夏幸福782萬股，剩余108億敞口何時止損？

據(jù)統(tǒng)計，在平安人壽作為被告的案件中，超七成為保險合同糾紛，涉案金額占比近八成。黑貓等投訴平臺上，也不乏消費者對平安人壽拒賠和誤導(dǎo)銷售的投訴。

本月初，平安人壽及其一致行動人宣布減持華夏幸福近782萬股，金額1647萬元。但四年累計虧損超600億元的華夏幸福，此時其股價較平安人壽投資入股時已下跌超85%。平安人壽等因此浮虧嚴重，截至2024年末已計提420億減值損失，剩余108億敞口仍面臨不確定性。這一投資失敗，已經(jīng)給平安人壽帶來了巨大財務(wù)損失，本次減持更像是無奈止損。

圖片來源：企業(yè)官網(wǎng)

420億元投資損失后減持

540億風險敞口下的無奈自救

2018年房地產(chǎn)行業(yè)仍在頂峰，華夏幸福也連續(xù)多年穩(wěn)居百強房企第八位。平安系(含平安人壽與平安資管)看好華夏幸福發(fā)展前景，對其大規(guī)模戰(zhàn)略投資，來為保險資金尋求穩(wěn)定回報。累計股權(quán)投資超180億元，后續(xù)通過永續(xù)債、另類金融產(chǎn)品等形式又追加360億表內(nèi)融資，總風險敞口達540億元。

但隨著房地產(chǎn)形勢急轉(zhuǎn)直下，短債長投現(xiàn)象嚴重的華夏幸福資金鏈斷裂，很快陷入困境。2021年初，華夏幸福首次公告?zhèn)鶆?wù)違約，揭開了千億級債務(wù)危機的序幕，財務(wù)數(shù)據(jù)急劇惡化。2025年三季度財報顯示，華夏幸福前九個月營收38.82億元，同比暴跌72.09%，凈虧損擴大至98.28億元，四年累計虧損超600億元。資產(chǎn)負債率更已攀升至96.44%，歸母凈資產(chǎn)跌至-47.38億元，資不抵債態(tài)勢愈發(fā)明顯。

截至2025年10月，華夏幸福雖已完成1926.69億元金融債務(wù)重組簽約，但原承諾2023年底兌付的30%現(xiàn)金實際僅完成5%，未來情況不容樂觀。

華夏幸福股價也從平安人壽入股時的25元，持續(xù)下跌至當前僅2.57元(12月5日收盤價)。平安人壽不僅因此浮虧嚴重，甚至還因2021年華夏控股股份被強制執(zhí)行，出現(xiàn)以24.99%持股比例被動成為華夏幸福第一大股東的尷尬局面。

數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)

眼見華夏幸福虧損與債務(wù)困境難以好轉(zhuǎn)，從2024年起，平安人壽就開始通過轉(zhuǎn)讓債權(quán)等方式回籠資金，此次股權(quán)減持更加速了風險隔離，試圖止損，但為時已晚。截至2024年末，平安人壽等對華夏幸福的投資已計提420億減值損失，剩余108億敞口仍面臨不確定性。這項重大投資失敗，或?qū)⒕哑桨踩藟壑匦聦徱曂顿Y布局，未來如何實現(xiàn)投資與資產(chǎn)主體風險的隔離。

年輕客群難獲，理賠成糾紛“重災(zāi)區(qū)”

保費規(guī)模是平安人壽一大經(jīng)營優(yōu)勢，2024年其實現(xiàn)原保費收入5,028億元，僅次于中國人壽，平安人壽因大險企的品牌溢價擴大了盈利空間。但平安人壽部分產(chǎn)品定價相比同行明顯偏高，溢價過高削弱產(chǎn)品競爭力的問題不容忽視。

以重疾險產(chǎn)品為例，在保障范圍、賠付次數(shù)等關(guān)鍵條款相近的情況下，一些新興保險公司的保費價格可能比平安人壽的同類產(chǎn)品低20%-30%。而平安福系列作為平安人壽主打的重疾險產(chǎn)品，更多依靠品牌影響力吸引消費者，性價比卻存在短板。以30歲男性、50萬保額、30年繳費期為例，2024年在售的平安福2023版年交保費約1.4萬元。但保障責任更全面的市場同類型產(chǎn)品，年交保費多在8000-12000元區(qū)間。雖然平安福后續(xù)又進行多次升級，新增重疾額外賠、特定疾病保障等責任，但保費降幅有限，性價比仍存在差距。在輕癥保障方面，2019年前的舊版平安福缺失不典型心肌梗塞、輕微腦中風等多項高發(fā)輕癥，后續(xù)版本雖完成了補充，但輕癥賠付比例長期維持20%，仍低于當前市場30%-40%的平均賠付比例。

產(chǎn)品溢價過高，容易造成部分價格敏感型客戶流失，而隨著互聯(lián)網(wǎng)保險平臺崛起，年輕消費者更青睞高性價比產(chǎn)品，也加劇了平安人壽未來的客戶流失風險。2023年之后的數(shù)據(jù)顯示平安人壽30歲以下客戶占比同比在下降，而一些互聯(lián)網(wǎng)保險公司同期年輕客戶占比卻超過60%。

保險代理人是平安人壽銷售體系中的重要一環(huán)，但部分代理人在專業(yè)知識、職業(yè)道德等方面存在不足，包括對保險產(chǎn)品條款理解不足而誤導(dǎo)消費者。甚至有個別代理人職業(yè)道德缺失，為追求個人業(yè)績，不惜采用欺騙、誤導(dǎo)等手段促成交易，嚴重損害了公司品牌形象和消費者權(quán)益。

這又與平安人壽過度依賴業(yè)績提成的激勵機制有關(guān)，使得代理人過于關(guān)注短期銷售業(yè)績，忽視對客戶長期服務(wù)和公司可持續(xù)發(fā)展。一些代理人在銷售過程中，只注重推銷高傭金產(chǎn)品，而偏離甚至違背了客戶實際需求，導(dǎo)致投保后退保、投訴等風險增加。

理賠糾紛又是平安人壽在消費者投訴方面的突出問題。不少消費者反映，在申請理賠時遭遇平安人壽拖延理賠時間、不合理拒賠等情況。前不久有報道稱，平安人壽有客戶因甲狀腺腫瘤申請理賠，卻遭不合理拒賠?？蛻粽J為其提供的診斷證明等材料完全符合保險合同中關(guān)于重疾理賠的條件，但平安人壽卻以各種理由拒絕賠付?？蛻魺o奈之下將其告上法庭，法院經(jīng)過審理，也判決支持理賠并豁免剩余保費。然而平安人壽卻仍未履行義務(wù)，最后被法院強制執(zhí)行。

據(jù)統(tǒng)計，在平安人壽作為被告的案件中，超七成為保險合同糾紛，涉案金額占比近八成。黑貓等投訴平臺上，也不乏消費者對平安人壽拒賠和誤導(dǎo)銷售的投訴。

數(shù)據(jù)來源：黑貓投訴平臺

合規(guī)問題多次受罰，卷入多起案件

在監(jiān)管趨于嚴格的大環(huán)境下，平安人壽的合規(guī)問題愈發(fā)凸顯。不僅頻繁收到監(jiān)管罰單，內(nèi)控漏洞還牽涉多起刑事案件，影響到公司運營和市場形象。平安人壽因違規(guī)宣傳保險產(chǎn)品、欺騙投保人等行為曾屢遭處罰。2024年，平安人壽及其分支機構(gòu)共收到36張罰單，累計罰款543萬元，其中包括一天內(nèi)被罰三次的情況，這充分暴露出合規(guī)管理的薄弱。例如，其曲靖中心支公司在產(chǎn)品說明會上夸大收益、給予合同外利益，嚴重誤導(dǎo)了消費者且破壞公平競爭最終被罰款28萬元。甘肅分公司也因類似違規(guī)行為，被警告并罰款71萬元。

平安人壽多地電話銷售中心更是處罰的重點。2024年以來，平安人壽多地電話銷售中心多次受罰，其成都電話銷售中心甚至因欺騙投保人在1個月內(nèi)兩度受罰。一些電銷人員為追求業(yè)績，不顧消費者感受，進行“地毯式”隨機撥打電話，不分白天黑夜持續(xù)打擾客戶，嚴重影響消費者正常生活。銷售過程中也存在夸大保險產(chǎn)品收益、虛構(gòu)投保條件、虛假宣傳等欺騙投保人行為，導(dǎo)致客戶信任度降低。

今年以來，平安人壽的合規(guī)問題仍未得到有效改善。僅上半年，就累計被罰款超190萬元，平均每月均有罰單記錄，監(jiān)管處罰已呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢。除了平安人壽內(nèi)部合規(guī)制度仍有不完善之處，其對違規(guī)行為處罰力度不夠，未能形成有效威懾，也導(dǎo)致部分分支機構(gòu)和員工對合規(guī)制度缺乏敬畏之心或存在僥幸心理，為了追求業(yè)績而忽視合規(guī)要求，最終導(dǎo)致違規(guī)行為屢禁不止。

除了行政處罰，平安人壽還卷入了多起刑事案件。2025年1月份，平安人壽上海分公司被查獲存在“未能防范非法集資風險”等多項違法違規(guī)行為而被處以警告和罰款。其多名代理人更因集資詐騙、合同詐騙、職務(wù)侵占和侵犯公民個人信息被罰終身禁業(yè)。這些案件反映出平安人壽在內(nèi)部管理上存在嚴重漏洞，對代理人合規(guī)監(jiān)管不力，不僅給公司帶來巨大經(jīng)濟損失，還造成了不良社會影響。

保險企業(yè)的壯大，需要伴隨對合規(guī)、服務(wù)與責任的持續(xù)反思。唯有將客戶權(quán)益置于首位，以透明化運營化解信任危機，才能在競爭激烈的市場中筑牢根基。

作者 | 孟青平

編輯 | 吳雪

1

2

3

NEWS

NEWS TODAY