論白銀新高與背后的史詩級交割逼倉

白銀強勢突破60美元關口，與此同時，美盤的礦業籃子（以SLV）為代表終于在沉寂近一周之后，跟隨期市同步新高：

圖：白銀突破60后獲得強勢上漲動能

上漲背后有兩個原因，其一是昨日世界白銀協會的一篇關于白銀將廣泛應用在關鍵科技領域的調查報告，作為觸發導火索，另一個原因更為關鍵，即埋在白銀合約背后的一輪史詩級的短缺逼倉...

一、作為導火索的白銀協會調查

文章大概講了這樣幾點：

1）白銀在電導率和熱導率方面具備的卓越性能，這一性能是推動全球經濟技術轉型不可或缺的關鍵要素。隨著關鍵技術領域需求在未來五年加速增長，全球白銀的工業需求有望進一步上行，包括太陽能、汽車電動化及其配套基礎設施，以及數據中心和人工智能在內的多個領域，預計將在2030年前持續推升工業領域對白銀的需求...

2）白銀協會同步發布一篇最新調查報告，隨著各行業競相擁抱數字創新并落實清潔能源目標，白銀將繼續在多個高速增長領域中發揮不可替代的作用。該報告名為《白銀：下一代金屬》，由總部位于倫敦的牛津經濟研究院撰寫并制作。報告重點分析了未來白銀需求增長的三大核心領域。（報告原件放公眾號后臺了，后臺留言“白銀”即可自取） 報告預測，全球汽車領域的白銀需求將在2025年至2031年期間以3.4%的復合年增長率增長。

3）總之，報告指出，隨著全球持續邁向電氣化、可再生能源以及人工智能時代，白銀有望在未來十年中，作為“下一代金屬”，在綠色能源轉型和數字化變革的核心產業中扮演關鍵角色。

二、作為核心關鍵的合約逼倉

（以下內容原發于

跨市場資產策略筆記星球

，發布日期為

25年12月4日

市場上依然有大量的未結清合約，而這些合約的短缺未得到有效解決，the last trading day for December silver is Dec 31，市場參與者正在使用各種手段爭取時間；相較于通過裸空合約壓垮銀市，我們更傾向于最終市場將迫使空頭回補。

“7,330份合約的白銀危機確認了COMEX面臨即將發生的系統性違約，迫使其進行前所未有的干預。數據強烈表明，主要參與者在感恩節當天進行了長達數小時的私人談判，最終達成了一筆無法追溯的6,500萬美元現金結算，即每盎司1.775美元的溢價..由空頭支付給多頭。

這一秘密且不交割的解決方案成功地平掉了6,816份合約，成本主要由空頭集體承擔（包括摩根大通客戶、富國銀行和花旗銀行），支付款項則流向了多頭集體（摩根大通客戶和德意志銀行）。最終報告中顯示的零EFP成交量，堪稱“未曾吠叫的狗”式的證據，證明這筆交易完全是“賬外操作”，且嚴格保密。

這一舉措是一次成功的強制現金結算，但它只是延緩了不可避免的結局。物理供給的持續抽離問題仍在（通過13.4百萬盎司的注冊庫存變化可見）。隨著抽離過程的延續，強制事件發生的可能性日益增加，這表明即將到來的3月交割浪潮將異常龐大，且僅憑私人結算可能無法解決。”

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