云南
《東南亞股東回報：增長誰來兌現(xiàn)？》
——在高增長與低回報落差之間，企業(yè)如何寫出自己的“贏面”？
GDP開外掛，股東賬戶卻一直“綠油油”，這就是東南亞。
市值加權(quán)TSR約12%，看著體面；中位數(shù)只有4%，說明多數(shù)公司沒把宏觀利好變成股東收益。
與靠估值講故事的印度不同，這里更像“股息機”——回報主要靠營收、利潤和分紅，估值反而拖累。
要把好公司變成好股票，沒有“一招鮮”：
拼高增長，走“增長+分紅”，做現(xiàn)金奶牛，或靠扭虧重塑估值，前提是認清自己擅長什么。
執(zhí)行上，管理層抓三點：
看清起點（和同區(qū)域、同行比一比）；
別平均用力（資本集中到高潛力業(yè)務(wù)）；
找對投資者（從只要股息的，升級到認同長期成長的），
再配合清晰的資本使用“劇本”，把增長路徑講給市場聽。
對積極“走出去”的中國企業(yè)來說，東南亞不是買彩票，而是一場長期設(shè)計賽。
能把戰(zhàn)略清晰度、財務(wù)紀律和投資者結(jié)構(gòu)拼成鐵三角的人，才有望把區(qū)域增長紅利裝進股東賬戶。
（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經(jīng)AI審閱校對）
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